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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220620期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属及能源化工板块进行了详细分析，整体市场情绪偏弱，多数品种呈现震荡或下跌走势。主要受宏观政策、供需变化及市场情绪影响，各品种走势分化，操作建议以观望或短线交易为主。

黑色建材板块

动力煤

• 价格走势：动力煤期货主力合约ZC2209大幅下跌，收于833.0元/吨，跌幅4.16%。
• 供需分析：
  • 供应端：煤炭产量同比仍处高位。
  • 需求端：6月以来电厂日耗同比降幅未明显收窄，中下游库存持续累积，对煤价形成压力。
• 市场展望：整体供需相对宽松，政策及市场双重因素限制价格波动，短期预计宽幅震荡。
• 操作建议：观望
• 风险提示：动力煤期货合约流动性严重不足

有色金属板块

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2207震荡走低，收于68000元/吨，跌幅2.49%。
• 供需分析：
  • 供应端：铜矿扰动增加，TC维持高位；5月电解铜产量下滑，6月恢复有限。
  • 需求端：上海疫情缓解后消费边际好转，但改善有限；铜杆开工率连续回落，漆包线行业订单大幅减少。
• 市场展望：宏观氛围偏空，铜价受挫，短期内市场恐慌情绪加剧。
• 操作建议：观望

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2207冲高回落，收于19510元/吨，跌幅1.49%。
• 供需分析：
  • 供应端：国内电解铝运行产能有望小幅提升，广西、云南等地区复产进程推进。
  • 需求端：下游加工企业开工率小幅反弹，但力度远低于往年；低库存对铝价形成支撑。
• 市场展望：悲观情绪压制铝价，短期维持低位震荡。
• 操作建议：观望
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

铅

• 价格走势：沪铅2207合约低开震荡，收于14960元/吨，跌幅0.83%。
• 供需分析：
  • 供应端：铅矿供应紧张，云南、湖南、安徽等地炼厂集中减产；废电瓶回收受限，再生铅开工率维持低位。
  • 需求端：蓄电池淡季需求走弱，短期供应压力不大。
• 市场展望：铅价维持低位宽幅震荡，后续关注再生铅产能释放及下游需求恢复。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

能源化工板块

橡胶

• 价格走势：橡胶主力合约RU2209小幅走高，收于12810元/吨，涨幅0.51%。
• 供需分析：
  • 供应端：国内外产出趋势性增多，但预期尚未兑现。
  • 需求端：轮胎企业成品库存较高，压制橡胶价格。
• 市场展望：多空因素交织，短期跌势趋缓，但整体偏弱，关注12800元支撑。
• 操作建议：观望

纸浆

• 价格走势：纸浆主力合约SP220小幅下跌，收于6900元/吨，跌幅0.32%。
• 供需分析：
  • 供应端：国际供应偏紧，但市场对供应利多逐步钝化。
  • 需求端：进入传统淡季，下游需求偏差。
• 市场展望：短期恢复性上涨难度较大，预计维持宽幅震荡。
• 操作建议：观望
• 风险提示：国内需求恢复情况

原油

• 价格走势：上海原油大跌5.06%，创近一个月新低。
• 供需分析：
  • 供应端：欧美央行持续加息抑制通胀，美国政府计划通过多种手段打压油价。
  • 需求端：全球经济衰退预期增强，市场情绪悲观。
• 市场展望：宏观压力持续增强，若沙特与阿联酋增产，将对油价形成进一步利空。
• 操作建议：建议观望或短线交易，注意风险
• 风险提示：俄乌谈判顺利，伊核谈判进展顺利（下行风险）

PTA

• 价格走势：PTA持续回落，加工费收跌至579.86元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：PTA开工负荷稳定在75.53%，部分装置重启。
  • 需求端：聚酯负荷稳定在82.94%，部分企业降负。
• 市场展望：受原油下跌影响，PTA期现货市场或疲弱震荡，等待宏观企稳。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：原油回调（下行风险）

MEG

• 价格走势：EG大跌，受原油下跌拖累。
• 供需分析：
  • 供应端：部分装置停车检修，负荷偏低。
  • 需求端：聚酯负荷在82%附近，终端需求有限。
• 市场展望：阶段性供应减少改善供需格局，但主港库存高位运行，整体偏弱震荡。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

风险提示汇总

• 宏观风险：美联储及其他央行持续加息，抑制经济增长预期，对大宗商品形成压制。
• 供需风险：部分品种如动力煤、铝、铅等存在供应释放或需求疲软的不确定性。
• 政策风险：美国政府可能采取措施打压油价，影响能源化工板块走势。
• 技术面风险：多数品种仍受技术面跌势压制，短期反弹空间有限。

操作建议汇总

• 黑色建材：动力煤、铝、铅等品种建议观望。
• 能源化工：橡胶、纸浆、PTA、MEG等品种建议短线交易，注意风险。
• 总体策略：市场情绪偏空，建议投资者保持谨慎，以观望或短线操作为主。