20220912-浙商证券-社会服务行业周报_配置高增速电商龙头_关注代糖边际变化_16页_1mb

报告摘要

社会服务行业周报总结

核心内容

本周报告聚焦电商与社会服务行业，分析了行业趋势、公司动态及投资建议，特别关注电商龙头企业的表现、代糖行业的出口替代机会、以及疫情后餐饮、酒店、免税等社会服务行业的复苏情况。

主要观点

电商行业趋势：消费电商呈现折扣、直播电商以及到家服务三大趋势。拼多多、瑞幸咖啡等折扣平台表现突出，收入增速维持高位，利润率持续提升。抖音等平台加大对直播电商的扶持力度，直播电商解决了供应链选品难题，具有较高的自有品牌附加值。到家服务需求增长，山姆会员店及相关公司财报显示其业务增速良好，未来前景广阔。
代糖行业：受俄乌局势及能源价格上涨影响，代糖行业出口替代效应持续，利好我国代糖制造企业。华康股份拟公开发行可转债9.9亿元用于建设新工厂，显示出其长期发展决心。
餐饮及供应链：疫情反复对餐饮行业造成压力，但恢复速度较快。紫燕食品即将上市，表明其具备较高的市场关注度。
酒店行业：中秋假期推动短途游需求区域性释放，本地游及周边游订单增长显著。高星酒店表现尤为突出，预计国庆假期出行行情将持续，酒店行业有望迎来业绩提升。
免税行业：海汽集团收购海旅事项正在推进，关注相关投资机会。中国中免等企业表现稳健，具备增长潜力。

关键信息

电商表现

重点推荐：华康股份、美团、达达集团、中国中免、锦江酒店、九毛九、海底捞、海伦司、三元生物、百龙创园、君亭酒店、中青旅、广州酒家、同庆楼、亚朵酒店等。
行业动态：
- 拼多多中秋购物节提高经营质效，持续引流及补贴推动消费需求释放。
- 抖音推出“921好物节”，预计发放超亿元优惠券补贴及亿级流量扶持。
- 电商物流指数ELI显示行业整体表现稳定。

代糖表现

行业趋势：俄乌局势紧张、能源价格高涨，继续推动出口替代。
公司动态：华康股份拟公开发行可转债9.9亿元用于舟山新厂建设，显示公司对长期发展的重视。

餐饮及供应链

行业动态：疫情反复导致餐饮行业承压，但恢复速度快于预期。紫燕食品开始询价，预计下周申购，月底正式上市。

酒店表现

行业动态：中秋假期出行订单增长显著，本地游及周边游占比高。高星酒店预订量增长，消费趋势向好。
数据支持：飞猪数据显示，中秋假期本地酒店预订量环比增长1.7倍，景区门票增长2.3倍，高星酒店增长1.3倍。

行业数据

七月社零数据

社会消费品零售总额为35870亿元，同比增长2.7%。
除汽车以外的消费品零售额为32046亿元，同比增长1.9%。
限额以上单位消费品零售额为13737亿元，同比增长6.8%。
餐饮收入为3694亿元，同比下降1.5%。
各类商品零售额中，金银珠宝同比增长22.1%，表现最佳。

社会服务行业指标

民航单日预定指数及当月客运量、旅客周转量、正班客座率等数据均有所增长。
各航司客座率表现不一，部分航司有所改善。

公司公告

阿里巴巴：申请将香港上市地位变更为主要上市。
京东集团：完成收购德邦控股超过50%股权，财务合并。
紫燕食品：即将上市，显示市场对其的关注。
华康股份：拟公开发行可转债9.9亿元用于新厂建设。
同道猎聘：上半年收益增长14.4%，纯利增长131.2%。
永辉超市：计划回购股份，用于股权激励或员工持股计划。
首旅酒店：召开业绩说明会，回应投资者关切。
中国中免：H股发行价格确定，预计于8月25日挂牌上市。
九毛九：上半年收入略有下降，但盈利预期仍需关注。
海伦司：发布盈利预警，预计上半年收入增长0.2%至2.5%，但净亏损扩大。

行业动态

新加坡7月零售销售额同比增长13.7%，显示其消费市场活跃。
周小川建议将数字人民币重点放在零售环节，提升支付便利性。
中国前7个月服务贸易增长20.7%，服务出口增长22.8%，服务贸易逆差下降。
RCEP电子商务国际合作论坛举办，中小微外贸企业出口增长显著。
中国前8个月外贸进出口同比增长10.1%，出口增长14.2%，进口增长5.2%。

风险提示

宏观经济下行：可能导致消费力减弱，影响行业增长。
疫情扰动：影响消费场景，造成短期压力。
通货膨胀上行：可能对CPI造成影响，进而影响行业盈利能力。

投资评级

行业评级：看好（维持），预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
股票投资评级：以6个月内相对沪深300指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

总结

本周社会服务行业整体表现弱于大盘，但电商和酒店等细分领域表现较为强劲。代糖行业因国际局势及能源价格变化，继续受益于出口替代。疫情对餐饮及酒店行业造成一定影响，但随着防控措施的优化，行业有望快速复苏。重点推荐华康股份、美团、达达集团、中国中免、锦江酒店、九毛九、海底捞、海伦司、三元生物等公司，建议关注其在行业复苏及增长机会中的表现。

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