计算机行业深度报告：2021Q4持仓水平处于历史低位，行业配置价值凸显-20220308-万联证券-17页_898kb

计算机行业深度报告总结

核心内容概述

2021年第四季度，计算机行业基金持仓比例降至近10年以来的历史低位，行业估值也有所消化。行业整体呈现量价双升趋势，资金关注度和活跃度逐渐回升。基金持仓的集中度有所下降，表明资金开始寻求多元化配置。同时，部分细分领域如智能汽车、金融科技、数字经济基础设施和医疗IT受到资金加仓关注。

主要观点

• 基金持仓比例下降：2021年Q4基金持仓占比为 $4.18%$，较2020年Q4下降1.29pct，较2021年Q3下降0.42pct，处于历史低位。
• 基金配置偏好波动：基金配置偏好在不同季度之间有较大波动，Q4智能汽车、金融科技、数字经济基础设施和医疗IT领域成为加仓重点。
• 基金持仓集中度下降：基金持仓前5、前10、前20个股市值占比分别为 $57.71%$、$73.00%$、$89.82%$，较Q3分别下降2.21pct、1.22pct、上升2.48pct，表明资金分散趋势。
• 行业估值消化：2021年Q4申万计算机行业PE(TTM)为 $44.76x$，较Q3下降5.32%，距离5年PE均值水平仍有修复空间。
• 业绩表现分化：已披露业绩的公司中，约70%发布业绩预告，其中37.91%实现归母净利润增长，27.96%出现下降，8.53%扭亏为盈，25.59%处于亏损状态。

关键信息

基金持仓情况

• 前十大重仓股：海康威视、恒生电子、广联达、深信服、中科创达、大华股份、德赛西威、金山办公、浪潮信息、卫宁健康。
• 加仓情况：2021年Q4基金加仓的前十大个股主要分布在智能汽车、金融科技、数字经济基础设施和医疗IT领域。
• 减仓情况：2021年Q4基金减仓的前十大个股包括海康威视、深信服、宝信软件、金山办公、安恒信息等。

行业细分板块表现

• 超配板块：安防设备和垂直应用软件板块基金持仓超配，其余板块均处于低配状态。
• 低配最深：IT服务Ⅲ板块低配程度最深，其低配比例由2021Q3的 $-0.58%$ 下降至 $-0.70%$。

业绩前瞻

• 业绩增长：2021年Q4已披露业绩的公司中，有80家公司实现归母净利润同比增长，占比 $37.91%$。
• 业绩下滑：59家公司归母净利润同比下降，占比 $27.96%$。
• 扭亏为盈：18家公司实现扭亏为盈，占比 $8.53%$。
• 亏损情况：54家公司处于亏损状态，占比 $25.59%$。

投资建议

• 关注高景气度板块：建议投资者关注数字经济主线下的高景气度板块，如工业互联网、工业软件、信创、智能驾驶和网络安全领域。
• 估值性价比：当前计算机行业估值处于较低水平，具备较强的估值性价比，随着数字经济的加速建设，有望迎来资金面的回暖。

风险提示

• 全球地缘政治风险：可能对行业带来不确定性。
• 技术推进不达预期：可能影响行业增长。
• 行业IT资本支出低于预期：可能影响企业盈利能力。

图表摘要

• 图表1：计算机行业基金持仓配置情况。
• 图表2：各申万行业2021Q4基金持仓标的数量及占比情况。
• 图表3：计算机行业各子板块21Q3-21Q4基金持仓对比。
• 图表4：计算机行业各子板块21Q3-21Q4超配比例对比。
• 图表5：计算机行业2021Q4前十大重仓股（按持股市值排序）。
• 图表6：计算机行业2021Q4十大重仓股（按持股基金数量排序）。
• 图表7：计算机行业近四个季度前十大重仓股（按持股市值排序）。
• 图表8：计算机行业2021Q4绝对市值基金加仓前十个股。
• 图表9：计算机行业2021Q4绝对市值基金减仓前十个股。
• 图表10：计算机行业近四个季度加仓前十个股（按持股市值变动）。
• 图表11：计算机行业近四个季度减仓前十个股（按持股市值变动）。
• 图表12：近五季度计算机行业前5、前10、前20个股市值占比。
• 图表13：2021Q4申万计算机行情变化情况。
• 图表14：2021年申万计算机行业PE(TTM)。
• 图表15：已披露业绩类型统计。
• 图表16：业绩预告/快报归母净利润增速区间分布。
• 图表17：计算机行业已披露归母净利润上下限与2020年归母净利润。
• 图表18：计算机行业已披露营业收入上下限与2020年营业收入。
• 图表19：2021年申万计算机已披露归母净利润增速TOP10（按下限增速排序）。
• 图表20：2021年申万计算机业绩预告情况（剔除披露了业绩快报的样本）。

附注

• 分析师：夏清莹，执业证书编号：S0270520050001，电话：075583228231，邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn。
• 研究助理：王景宜，电话：13277970182，邮箱：wangjy@wlzq.com.cn。