2017年G7汇率年度展望总结
核心内容
2017年G7汇率走势将受到货币政策、财政政策、通胀预期和政治风险等多重因素的影响。整体来看，美元指数预计全年呈“U”形震荡走势，欧元和日元的走势则受到宽松空间和政治风险的制约，英镑则因英国退欧的不确定性而波动加剧。
主要观点
1. 货币政策分化有限
- 美元：预计2017年加息1-2次，且更可能在下半年进行，因此美元指数全年呈“U”形走势。
- 欧元：欧央行大概率会在明年3月前延长QE，但不太可能扩大资产购买规模，宽松空间有限。
- 日元：日本央行的宽松空间接近极限，预计在2017年中后期可能无法继续扩大购债规模，导致日元升值压力。
- 英镑：退欧路径的不确定性是影响英镑走势的核心因素，若退欧谈判未明朗，英镑将面临较大的波动。
2. 财政政策对汇率的影响
- 美国：特朗普上台后可能推动财政扩张，短期内提振通胀预期，利好美元；但中长期财政赤字扩大可能带来美元贬值压力。
- 欧元区：财政赤字率和国债余额/GDP的比值均受限制，财政扩张空间有限，欧元区经济复苏脆弱。
- 日本：财政赤字率缓慢改善，货币政策仍为主导因素，财政政策对日元的边际效应较弱。
3. 通胀与通胀预期
- 通胀预期的提升短期内利好美元，但实际通胀尚未显著上升，因此美元实际收益率可能上行，利好美元。
- 长期来看，若财政赤字持续扩大，将对美元形成贬值压力。
4. 政治风险
- 英国退欧：退欧谈判过程中的不确定性将导致英镑波动加剧，若谈判失败或朝“硬退欧”方向发展，英镑可能进一步贬值。
- 意大利修宪公投：若公投失败，可能引发国内政治动荡，对欧元形成利空。
- 其他事件：包括法国大选、德国大选等，均可能对G7汇率造成冲击。
关键信息
美元指数走势预测
| 季度 |
季末值 |
支撑位1 |
支撑位2 |
阻力位1 |
阻力位2 |
| 2017Q1 |
97 |
95 |
90 |
105 |
110 |
| 2017Q2 |
99 |
95 |
90 |
105 |
110 |
| 2017Q3 |
103 |
95 |
90 |
105 |
110 |
| 2017Q4 |
101 |
95 |
90 |
105 |
110 |
| 全年 |
100 |
95 |
90 |
117 |
120 |
欧元走势预测
| 季度 |
季末值 |
支撑位1 |
支撑位2 |
阻力位1 |
阻力位2 |
| 2017Q1 |
1.07 |
1.02 |
0.99 |
1.13 |
1.16 |
| 2017Q2 |
1.05 |
1.02 |
0.99 |
1.13 |
1.16 |
| 2017Q3 |
1.02 |
1.02 |
0.99 |
1.13 |
1.16 |
| 2017Q4 |
1.04 |
1.02 |
0.99 |
1.13 |
1.16 |
| 全年 |
1.02 |
0.99 |
0.95 |
1.13 |
1.16 |
日元走势预测
| 季度 |
季末值 |
支撑位1 |
支撑位2 |
阻力位1 |
阻力位2 |
| 2017Q1 |
106 |
100 |
95 |
117 |
120 |
| 2017Q2 |
102 |
100 |
95 |
117 |
120 |
| 2017Q3 |
107 |
100 |
95 |
117 |
120 |
| 2017Q4 |
105 |
100 |
95 |
117 |
120 |
| 全年 |
100 |
95 |
90 |
117 |
120 |
英镑走势预测
| 季度 |
季末值 |
支撑位1 |
支撑位2 |
阻力位1 |
阻力位2 |
| 2017Q1 |
1.27 |
1.20 |
1.05 |
1.30 |
1.40 |
| 2017Q2 |
1.30 |
1.20 |
1.05 |
1.30 |
1.40 |
| 2017Q3 |
1.28 |
1.20 |
1.05 |
1.30 |
1.40 |
| 2017Q4 |
1.28 |
1.20 |
1.05 |
1.30 |
1.40 |
| 全年 |
1.20 |
1.05 |
1.00 |
1.30 |
1.40 |
投资与交易策略
- 美元：全年总体强势，前低后高，可结合大选效应、季节性和加息节奏进行波段操作。
- 欧元：政治风险是主要制约因素，若无重大事件，欧元可能温和升值；若发生政治风险事件，欧元可能大幅贬值。
- 日元：受外部因素驱动，存在升值压力，但政治风险也可能导致日元贬值，可尝试做多日元兑欧元。
- 英镑：退欧路径决定走势，短期内波动加剧，可尝试波动率交易；中长期看好英镑，但需对冲风险。
重要事件
| 时间 |
事件 |
风险等级 |
| 2017/1/19 |
欧洲央行1月议息会议 |
中 |
| 2017/1/30 |
日本央行1月议息会议 |
中 |
| 2017/2/1 |
美联储2月议息会议 |
中 |
| 2017/2/2 |
英央行2月议息会议 |
中 |
| 2017/3/9 |
欧洲央行3月议息会议 |
中 |
| 2017/3/15 |
日本央行3月议息会议 |
中 |
| 2017/3/15 |
美联储3月议息会议 |
中 |
| 2017/3/16 |
英央行3月议息会议 |
中 |
| 2017/3 |
荷兰大选 |
中 |
| 2017第一季度 |
英国可能启动正式退欧程序 |
中 |
| 2017/4/26 |
日本央行4月议息会议 |
中 |
| 2017/4/27 |
欧洲央行4月议息会议 |
中 |
| 2017/4 |
法国大选 |
中 |
| 2017/5/3 |
美联储5月议息会议 |
中 |
| 2017/5/11 |
英央行5月议息会议 |
中 |
| 2017/5/26 |
G7会议 |
中 |
| 2017/6/8 |
欧洲央行6月议息会议 |
中 |
| 2017/6/14 |
美联储6月议息会议 |
中 |
| 2017/6/15 |
日本央行6月议息会议 |
中 |
| 2017/7/7 |
G20会议 |
中 |
| 2017/7/19 |
日本央行7月议息会议 |
中 |
| 2017/7/20 |
欧洲央行7月议息会议 |
中 |
| 2017/7/26 |
美联储7月议息会议 |
中 |
| 2017/8/3 |
英央行8月议息会议 |
中 |
| 2017/9/7 |
欧洲央行9月议息会议 |
中 |
| 2017/9/14 |
英央行9月议息会议 |
中 |
| 2017/9/20 |
日本央行9月议息会议 |
中 |
| 2017/9 |
德国大选 |
中 |
| 2017/10/26 |
欧洲央行10月议息会议 |
中 |
| 2017/10/30 |
日本央行10月议息会议 |
中 |
| 2017/11/1 |
美联储11月议息会议 |
中 |
| 2017/11/2 |
英央行11月议息会议 |
中 |
| 2017/12/13 |
美联储12月议息会议 |
中 |
| 2017/12/14 |
欧洲央行12月议息会议 |
中 |
| 2017/12/14 |
英央行12月议息会议 |
中 |
| 2017/12/20 |
日本央行12月议息会议 |
中 |
图表目录
- 图表1：美元指数回顾
- 图表2：G7汇率回顾
- 图表3：美国5年期通胀预期与10年期国债收益率
- 图表4：2016年G7经济体十大事件
- 图表5：G7实际利率
- 图表6：个人收入与消费支出同比增速
- 图表7：2010年2月以来累计新增就业和薪资增长行业分布
- 图表8：投资与劳动生产率
- 图表9：联邦基金利率与泰勒模型
- 图表10：点阵图与实际加息次数
- 图表11：2017年FOMC投票委员
- 图表12：联邦基金利率期货隐含加息概率
- 图表13：日本央行购买国债规模推算
- 图表14：日本央行购买ETF规模推算
- 图表15：欧日英央行宽松空间和限制
- 图表16：G7主要经济体财政赤字率
- 图表17：美元指数与美国财政赤字率
- 图表18：交通运输投资同比预测
- 图表19：减税与消费同比增速
- 图表20：减税与私人投资同比增速
- 图表21：欧元区各经济体财政赤字率
- 图表22：欧元区各经济体国债余额/GDP
- 图表23：日本财政赤字率与USDJPY
- 图表24：财政赤字率与通胀预期
- 图表25：通胀预期与美元指数
- 图表26：美元指数与实际收益率
- 图表27：政治经济风险事件汇总
- 图表28：硬退欧vs软退欧
- 图表29：消费者信心指数和最终消费
- 图表30：消费者信心指数和EURUSD
- 图表31：大选年美元指数表现
- 图表32：美元指数历史周线
- 图表33：涨跌周期中的美元指数季节性规律
- 图表34：第二次加息前后美元指数表现
- 图表35：相邻两次加息间隔90天以上美元指数表现
- 图表36：美元指数与CFTC持仓多空比差值
- 图表37：美元指数（周线）
- 图表38：EURUSD与欧美实际利率差值
- 图表39：EURUSD与欧美实际GDP同比差值
- 图表40：EURUSD与CFTC持仓多空比差值
- 图表41：EURUSD（周线）
- 图表42：USDJPY与美日实际利率差值
- 图表43：USDJPY与伦敦现货黄金
- 图表44：美日官员对日元汇率的相关讲话
- 图表45：USDJPY（周线）
- 图表46：英镑实际有效汇率与英国实际GDP同比
- 图表47：英镑实际有效汇率与英国出口同比
- 图表48：GBPUSD（周线）
- 图表49：2017年G7汇率预测
- 图表50：2017年重大事件
