财通金工成交活跃度择时指标维持乐观-20210106-财通证券-13页_839kb

报告摘要

财通金工成交活跃度择时指标分析总结

核心内容

财通金工基于深交所分地区成交额数据，构建了两个择时策略：沪深资金择时策略与江浙资金择时策略，用于判断市场情绪和指导投资决策。这两个策略分别代表了机构资金与游资资金的活跃度变化，具有一定的择时效果。

主要观点

沪深资金代表机构资金，其成交占比的短期上涨通常预示后市上涨。
江浙资金代表游资资金，短期成交量的下跌往往意味着市场情绪趋于理性，后市温和上涨概率更大。
择时策略基于上月成交占比与6日移动平均线（MA(6)）的对比，若上月成交占比高于MA(6)，则认为情绪偏多，可买入相关指数并持有至下月第6个交易日。
沪深策略在深成指数上表现更优，2005年至2020年年化收益达14.27%。
江浙策略在中证500指数上表现较好，2019年以来胜率超过60%。
近两年两个策略均表现出较好的收益能力和风险控制能力，回撤控制在10%左右，胜率显著提升。

关键信息

沪深与江浙资金的择时策略

策略	判断标准	操作方式
沪深资金择时策略	上月沪深资金占比 > 沪深资金占比 MA(6)	买入并持有至下月第6个交易日
江浙资金择时策略	上月江浙资金占比 < 江浙资金占比 MA(6)	买入并持有至下月第6个交易日

沪深资金择时策略表现（年化收益）

年份	年化收益	最大回撤	胜率	Calmar比率	Sharpe比率
2005	25.72%	6.99%	66.67%	3.68	2.28
2006	96.51%	6.07%	66.96%	15.89	4.12
2007	18.55%	15.54%	55.36%	1.19	1.01
2008	7.53%	25.81%	55.74%	0.29	0.45
2009	27.03%	23.87%	64.62%	1.13	1.02
2010	-7.46%	13.69%	47.37%	-0.55	-0.29
2011	-20.24%	25.97%	46.58%	-0.78	-1.11
2012	3.61%	26.03%	44.33%	0.14	0.28
2013	6.02%	11.12%	52.29%	0.54	0.47
2014	3.35%	12.55%	48.72%	0.27	0.31
2015	24.73%	4.14%	66.67%	5.98	2.60
2016	7.38%	13.51%	52.14%	0.55	0.45
2017	9.16%	7.64%	56.60%	1.20	0.81
2018	-19.76%	26.94%	46.43%	-0.73	-0.98
2019	42.10%	7.86%	55.70%	5.36	2.31
2020	33.08%	12.02%	61.03%	2.75	1.61
总体表现	14.27%	44.10%	53.98%	0.32	0.84

江浙资金择时策略表现（年化收益）

指数	年化收益	最大回撤	胜率	Calmar比率	Sharpe比率
深成指数	12.66%	44.18%	57.61%	0.29	0.85
上证50	11.86%	40.55%	53.57%	0.29	0.75
沪深300	13.59%	40.08%	55.05%	0.34	0.86
中证500	17.43%	39.62%	57.45%	0.44	0.97

风险提示

本文所用数据基于历史数据，未来市场变化不可预测，策略可能存在失效风险。
投资决策应结合自身风险承受能力与投资目标，谨慎使用策略建议。

附注

数据来源：财通证券研究所，深交所
策略操作时间点：每月第6个交易日收盘时决定是否交易
沪深与江浙资金的划分依据：上海、深圳资金以机构为主，江浙资金以游资为主

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