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新基建或将成为未来中国经济增长新动能

核心结论

1. 受益于政策推动和新一轮科技周期，2020年新基建进入景气度加速上行期，七大领域包括：5G、数据中心、人工智能、工业互联网、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩。
2. 从生产函数角度看，新基建有助于提高资本积累、增加新经济劳动力、推动技术进步，从而激发中国经济新动能。
3. 房地产政策坚持“房住不炒”，旧基建投资增速或下滑，而中央多次强调加快新基建建设，政策更倾向于支持新基建。
4. 2020年新基建规模约为3.3万亿元，同比增长26%，预计至2025年均复合增速为15%。
5. 新基建涵盖硬科技领域，助力硬科技发展，为新技术提供完善基础设施，推动我国在科技领域取得领先地位。

新基建七大领域

新基建主要涵盖以下七大领域：

• 5G
• 数据中心
• 人工智能
• 工业互联网
• 特高压
• 城际高速铁路和城际轨道交通
• 新能源汽车充电桩

其中，5G作为新基建的基础，对新兴产业的技术作用尤为关键。

政策导向：从旧基建转向新基建

• 房地产政策：2020年多部委强调“房住不炒”，不再将房地产作为短期刺激手段。
• 旧基建投资：2020年部分省份旧基建投资增速下降，2020年交通运输部铁路投资较去年持平，公路水路和机场投资均下降。
• 中央政策：自2018年底中央经济工作会议提出“新基建”概念以来，2020年中央多次强调加快新基建建设，政策导向明确。
• 地方政府行动：2020年多数省份将新基建作为重点投资方向，如河南、贵州、广东等。

新基建投资规模与增速预测

预计2020年新基建规模达3.3万亿元，同比增长26%，至2025年将增长至6.25万亿元。

新基建对新经济的带动效应

• 5G预计2020年拉动间接经济产出1.2万亿元，2025年达6.3万亿元。
• 人工智能预计2020年带动相关产业规模1万亿元，2025年达5万亿元。
• 工业互联网预计2020年市场规模达1万亿元，2025年将增长至2.48万亿元。
• 充电桩预计未来五年保持年均30%增速增长。

新基建与硬科技关系

• 硬科技涵盖新基建，包括人工智能、5G、大数据中心、工业互联网、特高压、城际高铁和轨道交通、新能源汽车充电桩。
• 新基建是科技端的基础设施，有助于推动硬科技的发展，如信息技术、智能制造等。
• 美国在90年代通过信息高速公路战略在信息技术领域取得领先地位，当前中国政策力推新基建，正是为硬科技发展提供基础。

新基建投资逻辑与标的推荐

新基建受益于政策推动和科技周期，未来五年将保持高速增长，成为中国经济增长新动能。以下为各领域推荐的标的：

5G领域

• 中兴通讯（000063.SZ）
• 烽火通信（600498.SH）
• 紫光股份（000938.SZ）
• 星网锐捷（002396.SZ）
• 世嘉科技（002796.SZ）
• 新易盛（300502.SZ）
• 光迅科技（002281.SZ）
• 中际旭创（300308.SZ）
• 天孚通信（300394.SZ）
• 博杰股份（002975.SZ）

数据中心领域

• 光环新网（300383.SZ）
• 数据港（603881.SH）
• 奥飞数据（300738.SZ）
• 科华恒盛（002335.SZ）
• 城地股份（603887.SH）

工业互联网领域

• 宝信软件（600845.SH）
• 新天科技（300259.SZ）
• 金卡智能（300349.SZ）

人工智能领域

• 科大讯飞（002230.SZ）
• 景嘉微（300474.SZ）

新基建IT龙头

• 广联达（002410.SZ）
• 恒生电子（600570.SH）
• 金山办公（688111.SH）
• 创业慧康（300451.SZ）
• 久远银海（002777.SZ）

特高压领域

• 平高电气（600312.SH）
• 许继电气（000400.SZ）
• 国电南瑞（600406.SH）

充电桩领域

• 中恒电气（002364.SZ）
• 特锐德（300001.SZ）
• 科士达（002518.SZ）

轨道交通领域

• 交控科技（688015.SH）
• 思维列控（603508.SH）
• 运达科技（300440.SZ）

风险提示

• 经济增速不及预期
• 国外疫情加剧
• 宏观经济大幅低于预期导致人民币汇率持续贬值
• 政策收紧降低市场风险偏好