定期报告：详细测算新基建，中国经济新动能-20200322-中泰证券-15页_1mb

文档总结

核心内容

本文档由中泰证券分析师陈龙和王政共同撰写，主要分析了2020年中国经济的“新基建”发展趋势以及当前市场环境对投资策略的影响。文档从新基建的七大领域、市场回顾与展望、情绪指标跟踪、估值指标跟踪及下周重要数据等方面进行了详细阐述，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

新基建七大领域

新基建是指以科技为核心的新一代基础设施建设，主要包括以下七大领域：

• 5G：2020年投资规模预计为2467亿元，至2025年总投资将接近2万亿元。
• 数据中心：2020年投资额为4167亿元，预计2025年达7071亿元，年均增速为11.2%。
• 人工智能：2020年市场规模约1500亿元，预计2025年核心产业规模将超4000亿元，年均增速为22%。
• 工业互联网：2020年市场规模达1万亿元，预计2025年将达24883亿元，年均增速为20%。
• 特高压：2020年投资规模为1128亿元，未来五年年均投资约600亿元。
• 高铁及轨道交通：2020年分别投资6000/7549亿元，预计2025年高铁投资将达7658亿元，年均增速为5%。
• 新能源汽车充电桩：2020年投资规模约268亿元，未来五年年均增速为30%。

市场回顾与展望

当前市场表现

• 本周上证综指、创业板指、深证成指均出现显著下跌，跌幅分别为-4.91%、-5.69%、-6.29%。
• 时代硬科技组合和世代新消费组合也分别下跌-5.81%和-4.90%。
• 各大类行业普遍下跌，其中通信、房地产、电子等板块跌幅较大。

市场展望

• 疫情带来的不确定性对全球风险偏好形成扰动，市场情绪恐慌。
• 国内经济受疫情冲击，恢复难度较大，建议投资者降低仓位以规避风险。
• 中长期看，随着全球货币宽松、无风险利率下行及资本市场改革推进，成长股（如新基建相关股票）仍具优势。

投资建议

• 短期策略：降低仓位，等待市场机会；相对收益投资者应调整结构，均衡配置，加大中国资产配置。
• 长期策略：以时代硬科技和世代新消费为代表的成长股更具相对收益，推荐新基建七大领域投资机会。
• 推荐标的：中泰证券联合多个研究团队筛选出相关投资标的，包括：
  • 通信：中兴通讯、烽火通信、紫光股份、星网锐捷、世嘉科技、新易盛、光迅科技、中际旭创、天孚通信
  • 数据中心：光环新网、数据港、奥飞数据、科华恒盛、城地股份
  • 人工智能：科大讯飞、广联达、恒生电子、金山办公、创业慧康、久远银海
  • 特高压：平高电气、许继电气、国电南瑞
  • 充电桩：中恒电气、特锐德、科士达
  • 轨道交通：交控科技、思维列控、运达科技
  • 工业互联网：宝信软件、新天科技、金卡智能

情绪与估值指标

• 市场活跃度：全A日均换手率震荡下滑，创业板指换手率处于较高水平。
• 融资余额：本周融资余额下降，市场情绪偏弱。
• 风格转换指标：该指标在2-3区间震荡，表明市场风格可能在大盘股与中小盘股之间转换。
• 估值指标：中证100、创业板指估值处于历史低位，多个行业PE与PB估值也处于低位，表明市场整体估值吸引力增强。

风险提示

• 经济增速不及预期：宏观经济低于预期可能导致人民币贬值和政策收紧。
• 市场风险偏好下降：疫情不确定性可能继续影响投资者情绪。

下周重要数据一览

• 法国、德国、欧盟：制造业PMI、IFO景气指数等。
• 美国：新房销售、失业金申请人数、GDP、CPI等。
• 英国：CPI、利率决议等。
• 中国：证监会发布科创板科创属性评价指标体系、股权激励监管指引等。

结论

尽管短期市场因疫情和经济下行压力出现调整，但中长期来看，以新基建为代表的成长股仍具备投资价值。投资者应关注市场情绪和估值变化，合理调整投资结构，以应对未来可能的市场机会。