20220303-国元证券-宏观研究报告_新基建的alpha_11页_1mb

新基建的 alpha 总结

核心内容

新基建是指以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。其主要包括7大领域：5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网。这些领域涉及信息基础设施、融合基础设施和创新基础设施，旨在推动经济结构优化和产业升级。

主要观点

• 新基建在传统基建已接近饱和的背景下，承载了未来基建发展的主要想象空间。
• 然而，从当前规划来看，新基建对整体基建的拉动作用有限，预计2022年投资规模约1.39万亿元，同比增长约5.7%。
• 新基建投资增速虽快，但占整体基建投资的比例不高，因此对经济增长的拉动作用也较为有限。
• 在新基建各领域中，按增长速度排序，从高到低依次为：新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、特高压、工业互联网、城际高速铁路和城际轨道交通、5G基建。

关键信息

各领域投资测算

领域	2022年投资规模（亿元）	年增长率	说明
5G基建	2300	无具体数据	预计2022-2025年总投资约9080亿元，2022年为2300亿元
特高压	1125	无具体数据	“十四五”期间全国口径总投资约4500亿元，2022年占比约25%
城际高速铁路和城市轨道交通	6800	3.5%	2020年投资6286亿元，预计2022年增速为3.5%
新能源汽车充电桩	276	无具体数据	2022年新增公共充电桩54.3万台，随车配建充电桩190万台
人工智能	204	25%	2022年产业规模约2544亿元，资本性支出占比约8%
大数据中心	260	29%	2022年IDC业务市场规模约3200亿元，资本性支出占比约8%
工业互联网	890	10%	2022年产业规模将超11100亿元，资本性支出占比约8%

新基建整体投资规模

• 预计2022年新基建全年投资规模约为7055亿元。
• 新基建投资增速在个位数附近，其对整体基建投资增速的拉动作用在0.4-0.5个百分点，影响有限。

市场数据

• 上证综指：3484.19
• 深圳成指：13346.96
• 沪深300：4578.60
• 中小盘指：4644.80
• 创业板指：2834.64

政策背景

• 新基建概念首次提出于2018年中央经济工作会议。
• 2019年首次出现在《国务院工作报告》中。
• 2020年进一步明确为“两新一重”建设的重要组成部分。
• 2021年被纳入“十四五”规划，成为国家政策层面的重要战略。

风险提示

• 货币政策超预期
• 经济复苏超预期

投资评级说明

投资评级	股价涨跌幅	行业指数表现
买入	优于上证指数20%以上	优于市场指数10%以上
增持	优于上证指数5-20%之间	介于市场指数±10%之间
持有	介于上证指数±5%之间	-
回避	劣于市场指数10%以上	-
卖出	劣于上证指数5%以上	-

报告作者

• 杨为徽，分析师，执业证书编号 S0020521060001，邮箱：yangweixiao@gyzq.com.cn
• 孟子君，分析师，执业证书编号 S0020521120001，邮箱：mengzijun@gyzq.com.cn，电话：021-51097188

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基础设施分类

类别	内涵	具体代表
信息基础设施	基于新一代信息技术演化生成的基础设施	人工智能、云计算、区块链数据中心、智能计算中心
融合基础设施	支撑传统基础设施转型升级的基础设施	智能交通基础设施、智能能源基础设施、重大科技基础设施
创新基础设施	支撑科学研究、技术开发的基础设施	科教基础设施、产业技术创新基础设施

总结

新基建作为推动经济高质量发展的重要手段，虽然具备广阔的发展前景，但其对整体基建投资的拉动作用有限。各领域中，新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、特高压等增速较快，但其规模较小，难以形成显著的经济拉动效应。因此，尽管新基建具有较高的增长潜力，但其在短期内对经济的刺激作用并不明显，投资需谨慎评估。