20171022-华泰证券-化工行业周报_原油价格大涨_农药_纯碱强势_37页_1000kb

化工行业周报总结 - 2017年10月30日

行业评级

• 基础化工：增持（维持）
• 石油化工：增持（维持）

核心内容

行业整体表现

• 上周国内化工品价格涨跌互现，重点监测的207个主要化工产品中，68个上涨，41个下跌。
• 涨幅前三：硫磺（固态，长三角）上涨21.0%，甲酸上涨19.5%，环氧氯丙烷（华东）上涨16.8%。
• 跌幅前三：丁二烯（韩国FOB）下跌18.5%，丁二烯（华东）下跌12.1%，丙烯酸丁酯（华东）下跌10.8%。
• 行业上行趋势：基于中期视角，预计行业景气仍将保持上行，主要因原油价格稳中有升，经济韧性较强，国内新增产能趋缓及环保因素影响。

原油价格

• WTI/Brent期货：分别上涨4.0%/4.7%，至53.90/60.44美元/桶。
• 支撑因素：库尔德地区冲突、沙特消除供应过剩、美国钻井数减少及亚洲需求上升。

农药与纯碱

• 草甘膦：华东价格上涨4.9%，至28000元/吨。
• 联苯菊酯：华东价格上涨8.3%，至26万元/吨。
• 纯碱：华东地区轻质/重质纯碱分别上涨4.7%/7.8%，至2250/2420元/吨。
• 影响因素：部分地区合成氨供应不足，装置检修影响开工率，行业开工率下滑4个百分点至85%。

主要观点

行业趋势

• 行业整体呈现上行趋势，主要受原油价格支撑及环保政策影响。
• 细分领域龙头企业具备竞争优势，可通过内生式发展提升市场份额。

二级市场表现

• 上证综指上涨1.13%，深证成指上涨1.83%，沪深300指数上涨2.42%，创业板指上涨0.85%。
• 基础化工指数上涨1.01%，石油石化指数上涨0.65%，在29个一级行业中排名靠前。
• 领涨个股：飞鹿股份（29.94%）、鲁西化工（14.65%）、天铁股份（13.93%）等。
• 领跌个股：云南能投（-9.45%）、江山股份（-8.98%）、川金诺（-6.20%）等。

关键信息

重点推荐股票

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险

上市公司表现

收益情况

• 业绩增长：多数公司实现营收与归母净利润增长，如华鲁恒升、荣盛石化、云天化等。
• 业绩下滑：部分公司受环保政策、原材料价格上涨等因素影响，如安利股份、天赐材料、联化科技等。
• 扭亏为盈：如氯碱化工，因行业形势好转，实现归母净利润增长。

具体公司表现

• 华鲁恒升：1-9月营收72.33亿元，同比增长31.24%，归母净利润8.48亿元，同比增长31.51%。
• 荣盛石化：1-9月营收523.63亿元，同比增长66.72%，归母净利润15.55亿元，同比增长26.59%。
• 万华化学：拟建轻烃制乙烯项目，拓展产业链。
• 辉丰股份：农药价格维持强势，但环保影响仍存。
• 国瓷材料：电子化学品龙头，业绩持续增长，估值切换后具吸引力。

结论

• 化工行业整体表现稳健，原油价格支撑及环保政策推动行业上行。
• 龙头企业具备竞争优势，值得重点关注。
• 市场风险主要来自油价波动及下游需求变化。