20250410-上海证券-基础化工行业周报_美国_对等关税_落地_原油价格下跌_10页_853kb

基础化工行业周报总结（2025年04月10日）

核心内容

本报告为上海证券研究所于2025年04月10日发布的《基础化工行业周报》，分析师为于庭泽，SAC编号为S0870523040001。报告分析了2025年3月28日至4月3日期间基础化工行业的市场行情、化工品价格走势、行业动态及投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

• 基础化工指数在2025年3月28日至4月3日期间下跌1.19%，沪深300指数下跌1.37%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.18个百分点。
• 基础化工板块在所有板块中排名21位，整体表现相对稳健。

2. 子行业表现

• 涨跌幅靠前的子行业包括：
  • 聚氨酯（+3.84%）
  • 食品及饲料添加剂（+1.81%）
  • 涂料油墨（+1.02%）
  • 胶黏剂及胶带（+0.87%）
  • 无机盐（+0.69%）
• 表明部分细分领域仍具备较强上涨动力。

3. 个股表现

• 涨幅前十的个股包括：
  • 凯美特气（+33.20%）
  • 拉芳家化（+25.62%）
  • 美农生物（+25.44%）
  • 亚邦股份（+18.70%）
  • 润阳科技（+17.48%）
• 跌幅前十的个股包括：
  • 华尔泰（-20.66%）
  • 恒兴新材（-17.78%）
  • 百傲化学（-13.98%）
  • 永利股份（-12.14%）
  • 天马新材（-11.41%）

4. 化工品价格走势

• 涨幅前五：
  • 氯化铵（+18.18%）
  • 液氨（+9.57%）
  • 液氯（+9.23%）
  • 丙烯酸（+8.11%）
  • 合成氨（+4.74%）
• 跌幅前五：
  • 顺酐（-5.54%）
  • POM(共聚)（-5.29%）
  • 通用级聚苯乙烯GPPS（-4.48%）
  • 烧碱（99%片碱）（-4.23%）
  • SBS（-4.00%）

5. 行业重要动态

• 美国“对等关税”落地：
  • 4月2日，美国宣布对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对部分国家加征更高关税，其中对华关税为34%。
  • 中国于4月4日宣布反制措施，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。
  • 此次关税政策引发市场对全球经济衰退和商品需求下降的担忧。
• 原油价格下跌：
  • OPEC+8个产油国宣布5月原油日产量增加41.1万桶，导致市场对供应增加的预期增强。
  • 截至4月4日，WTI原油价格为62.36美元/桶，布伦特原油价格为66.06美元/桶。

6. 投资建议

• 重点推荐板块：
  • 制冷剂板块：关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。
  • 化纤板块：关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。
  • 优质标的：关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源。
  • 轮胎板块：关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。
  • 农化板块：关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。
  • 优质成长标的：关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。
• 评级：维持基础化工行业“增持”评级。

关键信息

• 基础化工板块在宏观压力下仍保持相对抗跌能力。
• 氯化铵、液氨等产品价格显著上涨，显示部分化工品市场需求强劲。
• 美国加征关税及OPEC+增产导致原油价格承压，影响化工品出口。
• 中国化工产业有望通过开拓新兴市场、提振内需、技术升级等方式提升全球竞争力。
• 风险提示包括原油价格波动、需求不达预期、宏观经济下行等。

风险提示

• 原油价格波动可能对化工品成本产生影响。
• 全球经济衰退风险可能导致化工品需求下降。
• 宏观经济下行压力可能对行业整体表现形成拖累。

总结

本报告指出，尽管面临美国“对等关税”及全球贸易摩擦带来的挑战，基础化工行业仍具备较强的抗压能力，部分子行业和个股表现亮眼。分析师建议投资者关注制冷剂、化纤、轮胎、农化等板块，同时重视优质成长标的。整体上，基础化工行业维持“增持”评级，但需警惕原油价格波动、需求不及预期及宏观经济下行等风险。