20190907-中邮证券-交运周报：农村物流保持高增长，看好旺季快递龙头表现_18页_1mb

行业评级总结：交通运输

核心内容

交通运输行业在2019年9月2日至9月6日期间整体上涨3.35%，但涨幅落后于沪深300指数（3.92%）0.57个百分点。板块整体表现中性，其中港口行业涨幅最大，达4.64%，而物流行业涨幅最小，仅为2.06%。交通运输板块的PE(TTM)为17.98x，处于自2009年以来的42.00%分位，整体估值偏低。

主要观点

• 市场表现：交通运输板块整体表现中性，但港口子行业表现突出，涨幅领先。
• 投资建议：行业整体需求稳健，尤其是农村电商物流持续增长，支撑板块表现。9月双节临近，预计快递行业将进入旺季，看好龙头企业的市场表现。
• 风险提示：全球经济增长放缓、贸易活动减弱、原油价格及汇率异常波动可能对行业造成不利影响。

关键信息

1. 上周市场表现

• 沪深300指数上涨3.92%，交通运输（申万）上涨3.35%，跑输0.57个百分点。
• 交通运输（申万）板块PE(TTM)为17.98x，处于自2009年以来的42.00%分位。
• 板块内各子行业均上涨，其中港口涨幅最大，物流涨幅最小。

2. 航运与港口数据

• BDI指数报2,462.00，周环比上涨3.53%，同比增长65.90%。
• BDIT指数（原油运输）报676.00，周环比上涨3.05%，但同比下降13.11%。
• CCFI指数（中国出口集装箱）报795.05，周环比下跌1.14%；SCFI指数（上海出口集装箱）报823.75，周环比下跌3.00%。
• 主要港口货物吞吐量同比增长6.02%，集装箱吞吐量同比增长6.92%。

3. 航空与机场数据

• 布伦特原油期货价格报61.54美元/桶，周环比上涨1.84%，年内涨幅14.39%。
• 美元兑人民币中间价报7.0855，周环比下跌0.03%，年内涨幅3.24%。
• 上海机场、白云机场、深圳机场7月及8月旅客吞吐量均有所增长，飞机起驾次数也呈现上升趋势。

4. 铁路与公路数据

• 铁路客运量同比增长10.20%，货运量同比增长9.10%。
• 公路客运量同比下降4.30%，但货运量同比增长6.40%，货物周转量增长6.90%。

5. 快递物流数据

• 7月快递业务收入608.40亿元，同比增长26.30%；业务量52.48亿件，同比增长28.60%。
• 顺丰控股7月业务收入同比增长19.12%，业务量同比增长22.59%，但票单收入同比下降2.84%。
• 电商物流运行指数为111.3点，比上月回落0.2个点；农村物流业务量指数为127.6点，比上月回升1.4个点。

行业重点事件

• 物流行业：8月中国物流业景气指数为50.9%，呈现周期性回落，但保持在50%以上，预计随着中秋、国庆等消费旺季到来，行业将逐步企稳回升。
• 电商物流：农村物流业务量增长25%以上，对整体增长形成支撑。
• 行业新闻：美航延长波音737MAX停飞禁令至12月3日，山东省港口集团设立千亿级陆海联动发展基金，黑龙江省推动机场建设及通用航空发展，大连港太平湾港区总体规划获批。
• 公司公告：宁波港8月集装箱吞吐量同比增长5.8%；东方航空与均瑶集团签订战略合作协议；白云机场8月旅客吞吐量同比增长6.49%。

投资建议

• 重点公司：顺丰控股被给予“谨慎推荐”评级，预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%-20%。
• 行业前景：农村物流、电商物流持续增长，快递行业下半年旺季表现有望亮眼。
• 投资策略：关注物流网络末端建设及政策支持，看好快递龙头股表现。

风险提示

• 全球经济增长放缓，贸易活动强度减弱。
• 原油价格和汇率异常波动可能影响行业成本及盈利。
• 行业周期性波动及政策执行效果存在不确定性。

分析师信息

• 首席分析师：程毅敏，SAC执业证书编号：S1340511010001，Email: chengyimin@cnpsec.com
• 分析师：徐鸿飞，SAC执业证书编号：S1340519070001，Email: xuhongfei@cnpsec.com

评级标准

• 股票评级：推荐（>20%）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（-10%~10%）、回避（< -10%）
• 行业评级：强于大市（>5%）、中性（-5%~5%）、弱于大市（< -5%）
• 可转债评级：推荐（>10%）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%~5%）、回避（< -5%）