20201019-天风证券-化工行业研究周报_纺织需求复苏_化纤普涨_15页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现优于大盘，基础化工板块涨幅为2.67%，沪深300指数为2.36%。板块涨幅位居所有板块第6位，主要受益于疫情导致的国外订单回流和国内需求复苏，尤其在化纤、农药、聚氨酯等子行业中表现突出。

主要观点及推荐

1. 纺织需求复苏，化纤普涨

• 原因：疫情导致国外订单回流国内，推动纺织服装需求回升，化纤及染料产品价格普遍上涨。
• 推荐标的：粘胶板块龙头三友化工，因其在行业复苏中表现突出。

2. 农药板块

• 背景：疫情对全球生态造成冲击，中国粮食系统面临新的压力，农药作为保障农产品供应的重要手段，抗风险能力增强。
• 行业现状：当前处于农药行业淡季，但国内外需求仍受关注。
• 推荐标的：
  • 扬农化工、利尔化学：产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头。
  • 百傲化学、湖南海利：拥有涨价弹性大的品种。
  • 安道麦、利民股份、广信股份：建议关注制剂企业及相关标的。

3. 锂电材料

• 趋势：国际车厂加码电动汽车，疫情对行业中长期趋势影响有限。
• 推荐标的：新宙邦，作为锂电材料龙头，业绩表现超预期。

4. OLED及沸石需求

• 趋势：柴油车国六标准推动沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期。
• 推荐标的：万润股份，受益于OLED业务及沸石需求增长。

5. 长期看好龙头

• 万华化学：大乙烯投产临近，疫情结束后MDI有望重回提价周期。
• 华鲁恒升：产品价格处于周期底部，新项目逐步投放，具备增长潜力。

一周行情速览

• 基础化工板块涨幅：2.67%，跑赢沪深300指数0.31个百分点。

• 涨幅居前子行业：

  • 氨纶：10.55%
  • 聚氨酯：8.88%
  • 纺织化学用品：7.09%
  • 无机盐：5.48%
  • 涤纶：5.42%

• 涨幅前十个股：

  • 硅宝科技：20.43%
  • 安诺其：18.50%
  • 国立科技：16.51%
  • 三友化工：15.11%
  • 横河模具：14.56%
  • 上海天洋：14.34%
  • 润禾材料：13.52%
  • 华峰氨纶：12.84%
  • 星源材质：12.68%
  • 龙佰利：12.57%

• 跌幅前十个股：

  • 中旗股份：-10.22%
  • 蓝晓科技：-9.85%
  • 龙蟠科技：-9.73%
  • 青松股份：-8.34%
  • 远兴能源：-8.16%
  • 三棵树：-7.84%
  • 石大胜华：-7.79%
  • 亚士创能：-7.47%
  • 金正大：-7.01%
  • 万润股份：-6.46%

重点化工产品价格及运行态势

涨幅居前产品

• 纯MDI：22.73%，报价27000元/吨
• 液氯：18.00%，报价1357元/吨
• 苯乙烯：13.01%，报价6298元/吨
• 聚合MDI：11.13%，报价20750元/吨
• 丁二烯：9.30%，报价7050元/吨
• 涤纶短纤：8.26%，报价5900元/吨
• 乙烯法PVC：8.24%，报价7550元/吨
• 丁酮：7.87%，报价6850元/吨
• 二氯甲烷：7.65%，报价2743元/吨
• 天然橡胶：7.52%，报价13050元/吨

跌幅居前产品

• R22：-3.70%，报价12500元/吨
• 维生素VE：-3.03%，报价64元/公斤
• 糊树脂皮革料：-2.76%，报价16489元/吨
• R32：-2.73%，报价10300元/吨
• 维生素VA：-2.60%，报价375元/公斤
• 萤石97湿粉：-2.41%，报价2508元/吨
• SBS：-1.92%，报价8675元/吨
• TDI：-1.82%，报价16200元/吨
• 混合芳烃：-1.73%，报价3354元/吨
• 乙烯：-1.72%，报价855美元/吨

风险提示

• 油价大幅波动
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

行业重点新闻

• 商务部初裁：对原产于日本、美国、韩国和马来西亚的进口聚苯硫醚实施临时反倾销措施，征收保证金。
• 聚苯硫醚应用：广泛用于纺织、汽车、电子电器等领域。

板块估值

• 基础化工板块PB：2.95倍（较上周）
• 全部A股PB：1.89倍
• 基础化工板块PE：33.30倍
• 全部A股PE：19.05倍

投资建议

• 短期：关注粘胶、农药、锂电材料等受益于需求复苏的子行业。
• 中长期：重点推荐万华化学和华鲁恒升，受益于行业周期及新项目投产。
• 其他：关注万润股份、新宙邦等具有业绩增长潜力的标的。