20210221-开源证券-化工行业周报_美国暴风雪引发油价上涨_看好龙头和化纤产业链_30页_4mb

化工行业周报总结

核心内容

2021年2月，化工行业在多种因素的推动下表现出积极态势。美国寒潮导致原油及能化品价格上涨，对化工产业链形成成本支撑，带动多个化工品价格上扬。同时，国内需求边际改善、全球产能向中国集中、行业向龙头集中等趋势也增强了市场信心。此外，华鲁恒升精己二酸项目成功投产，标志着公司在绿色化工新材料领域取得重大进展，进一步提升市场话语权和盈利能力。

主要观点

• 行业整体表现：本周化工板块87.65%个股周度上涨，行业指数跑赢沪深300指数1.84%。
• 油价上涨影响：美国得州遭遇极寒天气，导致炼油产能中断，国际油价上涨，带动能化品价格上涨。
• 化纤产业链：涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶等产品价格持续上涨，库存下降，下游需求回暖，看好全年景气行情。
• MDI行业：海外装置因不可抗力影响，价格持续上涨，万华化学作为龙头受益明显。
• 煤化工与大炼化：受益于低成本原油和行业集中度提升，相关企业盈利能力增强。
• 氟化工与农药：受环保政策及需求增长推动，行业前景乐观。

关键信息

原油及能化品价格

• 国际油价：截至2月19日，WTI 03合约报收于59.24美元/桶，布伦特04合约报收于62.91美元/桶。
• 国内化工品：132种产品价格周度上涨，11种下跌，其中DBP、正丁醇、辛醇等涨幅显著。

化纤行业动态

• 涤纶长丝：库存天数下降，价差扩大至1,487元/吨，价格持续上涨。
• 粘胶短纤：价格大幅上调，库存小幅上涨，但受订单支撑，销售压力不大。
• 氨纶：价格继续上行，库存处于低位，市场供应紧张，景气度持续。

MDI行业动态

• 海外装置影响：巴斯夫、陶氏、科思创等海外MDI装置因极寒天气导致不可抗力，影响产能约259万吨，占全球产能28%。
• 国内MDI价格：万华化学华东聚合MDI报价23000元/吨，较春节前上涨16.75%；纯MDI报价23250元/吨，较春节前上涨100元/吨。

其他行业亮点

• 己二酸：华鲁恒升精己二酸项目一次开车成功，预计2月底达产，产能提升至34万吨。
• 维生素与农药：新和成受益于维生素、蛋氨酸等产品价格上行，业绩预期良好。
• 氟化工：萤石湿粉、氢氟酸等产品价格维持稳定，行业集中度提升，需求增长可期。

受益标的

化工龙头白马

• 万华化学
• 华鲁恒升
• 恒力石化
• 扬农化工
• 新和成
• 荣盛石化

化纤组合

• 华峰化学
• 三友化工
• 新凤鸣

子行业龙头

• 金石资源
• 云图控股
• 海利得
• 巨化股份
• 三美股份
• 利民股份
• 鲁西化工
• 滨化股份

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保督察不及预期
• 下游需求疲软
• 经济下行

价格与价差变化

价格上涨产品

• DBP、正丁醇、辛醇、DOP、DOTP、BDO、苯酐、混合芳烃、邻二甲苯、纯苯等。

价格下跌产品

• 合成氨、DMF、双氧水、液氯、国内天然气、动力煤、盐酸、甲醛、无烟煤、四氯乙烯等。

价差上涨

• “磷酸二铵-1.35×硫酸-1.65×磷矿石-0.22×合成氨”
• “纯苯-石脑油”
• “PTA-0.655×PX”
• “环己酮-1.144×纯苯”
• “聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷”

价差下跌

• “丙烯酸丁酯-0.59×丙烯酸-0.6×正丁醇”
• “PTME-1.33×BDO”
• “PS-1.01×苯乙烯”
• “二甲醚-1.41×甲醇”
• “己二酸-纯苯”

结构性机遇

• 需求回暖：全球流动性宽松，海外供需错配，国内需求边际改善。
• 产能集中：全球产能向中国集中，行业向龙头集中，龙头公司受益明显。
• 成本支撑：油价上涨带来成本支撑，增强行业盈利能力。
• 政策利好：环保政策推动，行业集中度提升，氟化工、煤化工等板块受益。

图表与数据

• 图1：化工行业指数跑赢沪深300指数1.84%
• 图2：CCPI报4616点，较上周五上涨3.71%
• 图3：中国PMI连续11个月位于临界点以上
• 图4：涤纶长丝库存天数处于低位
• 图5：涤纶长丝价差上涨至1,487元/吨
• 图6：粘胶短纤价格大幅上调
• 图7：粘胶短纤库存小幅上涨
• 图8：氨纶价差继续扩大
• 图9：氨纶库存基本稳定
• 图10：聚合MDI价差扩大
• 图11：纯MDI价差有所缩窄
• 图12：乙烯-石脑油价差缩小
• 图13：PX-石脑油价差小幅缩窄
• 图14：PTA-PX价差扩大
• 图15：POY-PTA/MEG价差扩大
• 图16：丙烯酸价差缩小
• 图17：丙烯酸甲酯价差基本稳定
• 图18：丙烯酸丁酯价差缩窄
• 图19：氢氟酸价差基本稳定
• 图20：R22价差缩窄
• 图21：R32价差稳定
• 图22：R125价差缩窄
• 图23：R134a价差稳定
• 图24：己二酸价差缩窄
• 图25：PTFE价格稳定
• 图26：甲醇价差缩窄
• 图27：煤头尿素价差基本稳定
• 图28：醋酸-甲醇价差扩大
• 图29：乙二醇-甲醇价差扩大
• 图30：粘胶短纤价差扩大
• 图31：磷酸一铵价差稳定
• 图32：磷酸二铵价差扩大
• 图33：聚合MDI价差扩大
• 图34：纯MDI价差缩窄
• 图35：氨纶价差扩大
• 图36：麦草畏价格稳定
• 图37：草甘膦价差基本稳定
• 图38：草铵磷价格基本稳定
• 图39：代森锰锌价格基本稳定
• 图40：菊酯价格稳定
• 图41：顺丁橡胶价差扩大
• 图42：丁苯橡胶价差扩大
• 图43：有机硅DMC价差基本稳定
• 图44：PVC（电石法）价差扩大
• 图45：烧碱价差基本稳定
• 图46：环氧丙烷价差基本稳定
• 图47：维生素A价格基本稳定
• 图48：维生素E价格基本稳定
• 图49：蛋氨酸价格稳定
• 图50：赖氨酸价格基本稳定

表格数据

表1：重点覆盖标的公司跟踪

• 云图控股：复合肥为核心，产业链完整，受益于环保政策。
• 三友化工：粘胶短纤和纯碱双龙头，受益于价格回暖。
• 利民股份：农药业务增长，2021年业绩有望改善。
• 恒力石化：PTA产能扩大，盈利能力增强。
• 扬农化工：菊酯产能提升，农化业务拓展。
• 新和成：维生素、蛋氨酸产品量价齐升，业绩预期良好。
• 金石资源：萤石资源丰富，受益于新材料需求。
• 华峰化学：差别化氨纶项目推进，成本优势显著。
• 巨化股份：氟化工产业链受益于行业洗牌。
• 海利得：越南工厂投产，成本与税收优势明显。
• 华鲁恒升：己二酸项目投产，提升市场地位。

表2：本周重要公司公告

• 海利得：发布2020年度业绩快报，Q4业绩增长。
• 华鲁恒升：精己二酸项目投产，提升产能。
• 森麒麟：收购科捷机器人，拓展业务领域。
• 闰土股份：减持公司股份，影响市场情绪。
• 阿科力：股东减持，市场波动。
• 恩捷股份：减持进展，股价下跌。
• 联泓新科：收购新能凤凰，拓展能源业务。
• 新奥股份：股权转让，聚焦天然气主业。
• 龙蟒佰利：向子公司提供借款，用于氯化法钛白粉生产线建设。

表3：化工板块个股收盘价7日涨幅前十

• 博汇股份：涨幅22.56%
• 德威新材：涨幅21.31%
• 金牛化工：涨幅21.12%
• 山东玻纤：涨幅21.09%
• 广东榕泰：涨幅20.99%
• 新乡化纤：涨幅20.99%
• 海利得：涨幅20.98%
• 兴化股份：涨幅20.96%
• 中泰化学：涨幅20.95%
• 华峰超纤：涨幅19.54%

表4：化工板块个股收盘价7日跌幅前十

• 泰坦科技：跌幅15.13%
• 恩捷股份：跌幅14.19%
• 当升科技：跌幅12.90%
• 光威复材：跌幅11.91%
• 珀莱雅：跌幅11.09%
• 天赐材料：跌幅7.27%
• 中国巨石：跌幅7.11%
• 中伟股份：跌幅5.17%
• 玲珑轮胎：跌幅4.87%
• 容百科技：跌幅4.59%