20201016-西南证券-化工行业周观点_纺织品需求爆发推升化纤价格_继续强烈看多MDI价格上涨_11页_1mb

纺织品需求爆发推升化纤价格，继续强烈看多MDI价格上涨

核心内容总结

本周化工板块整体表现强劲，中国化工产品价格指数（CCPI）上涨3.4%，化工（申万）指数上涨3.87%，显著领先沪深300指数。MDI、涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶等产品价格涨幅较大，而维生素VE、生物素等产品则出现下跌。整体来看，化工行业景气度在四季度有望继续上行。

主要观点

• 原油价格震荡：本周布伦特和WTI原油均价分别上涨至42.74美元/桶和40.49美元/桶，但受海外二次疫情反弹影响，需求疲软限制了其上行空间。
• 纺织品出口增长：9月我国纺织服装品出口283.7亿美元，同比增长18.2%。其中纺织品出口增长35.8%，订单集中爆发，带动上游化纤、染料等原材料需求增加。
• 化纤价格持续上涨：粘胶短纤、涤纶长丝、氨纶等产品价格均显著上涨，主要受益于下游需求回暖及上游产品价格处于历史低位。建议关注【中泰化学】、【三友化工】、【桐昆股份】、【新风鸣】、【华峰氨纶】、【泰和新材】等化纤行业龙头。
• MDI价格上涨趋势明显：受海外MDI产能检修及国内需求上升影响，MDI价格持续上涨。建议重点关注【万华化学】，其全球MDI龙头地位有望进一步巩固。

关键信息

化工产品价格变动

• 上涨产品：天然气现货（+92.28%）、纯MDI（+28.40%）、液氯（+14.15%）、苯乙烯（+13.17%）、粘胶短纤（+10.22%）
• 下跌产品：维生素VE（-4.48%）、生物素（-4.35%）、三氯乙烯（-3.87%）、维生素VA（-3.85%）、R22（-3.70%）

纺织品出口数据

• 9月纺织服装品出口283.7亿美元，同比增长18.2%。
• 纺织品出口131.5亿美元，同比增长35.8%。
• 服装出口152.2亿美元，同比增长6.2%。

化工行业趋势

• 四季度化工行业景气度整体上行，建议布局顺周期资产。
• 行业龙头如【万华化学】、【扬农化工】、【华鲁恒升】等具备成本、规模、研发等优势，有望在弱周期中扩大领先优势。
• 重点推荐【万华化学】、【扬农化工】、【赞宇科技】、【新宙邦】、【黑猫股份】、【泰和新材】等公司。

化工子板块表现

2.1 MDI

• 华东地区万华PM200价格约20500元/吨，纯MDI价格27500-29500元/吨。
• 供应紧张，建议重点关注【万华化学】。

2.2 涤纶长丝

• 产销率提升，价格环比上涨300-500元/吨。
• 建议关注【桐昆股份】、【恒逸石化】、【新凤鸣】。

2.3 粘胶短纤

• 价格大幅上涨1000元/吨，中端货源价格10200-10300元/吨，高端货源10500元/吨。
• 建议关注【中泰化学】、【三友化工】。

2.4 氨纶

• 价格涨2000-3000元/吨，40D价格31500-32500元/吨，30D价格37500-38500元/吨。
• 建议关注【华峰氨纶】、【泰和新材】。

2.5 炭黑

• 价格偏强运行，N330炭黑大厂价格5600-5800元/吨。
• 建议重点关注【黑猫股份】。

2.6 染料

• 分散染料价格持续反弹，建议关注【浙江龙盛】。

2.7 油脂化工

• 棕榈油价格上涨，油脂化工产品价格也有望上涨。
• 建议关注【赞宇科技】。

2.8 维生素

• VA、VE、VD3等产品价格走势分化，建议关注【新和成】、【浙江医药】、【花园生物】。

2.9 农药

• 多菌灵、代森锰锌市场行情平稳，草铵膦价格坚挺。
• 建议关注【扬农化工】、【利尔化学】、【国光股份】等。

风险提示

• 大宗产品价格下滑的风险；
• 原油价格大幅波动的风险；
• 化工产品下游需求不及预期的风险。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上；
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间；
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间；
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%与-10%之间；
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。