2017-新材料：航空钛材市场有望爆发_13页-1mb

钛材行业深度分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了我国钛材消费结构及未来航空航天钛材市场的发展前景，指出当前我国钛材消费仍以低端为主，未来随着国家重大战略的实施，高端钛材市场将迎来爆发式增长。

主要观点

1. 钛材消费结构有待升级

• 钛材应用市场广泛：钛及其合金因其优异的物理和化学性质，在航空航天、船舶、核电、汽车、医疗、化工、冶金、电子、体育休闲、建筑等领域广泛应用，被誉为“第三金属”。
• 钛材产量过剩：我国钛材市场长期处于产能过剩状态，导致价格下降，企业利润受挤压。海绵钛和钛加工材的供需关系在2012年后趋于平衡，但钛材过剩问题依然存在。
• 消费结构低端：我国钛材消费以化工行业为主，占比达44%，而航空航天仅占16%。与全球相比，我国钛材消费结构明显偏重于传统工业，航空航天领域仍有较大提升空间。

2. 航空航天钛材需求将爆发

• 军机钛材需求增长：随着军机结构转型升级，预计“十三五”期间军机钛材需求将年均增长近60%，市场规模达135亿元，毛利可达54亿元。保守估计，军机钛材需求将达到3.6万吨。
• 国产商用飞机拉动需求：C919大飞机每架使用钛合金零件3.92吨，预计未来15年国内生产2000架将带动8万吨钛材需求，市场规模达240亿元。
• 两机专项助推需求：国家推动航空发动机和燃气轮机国产化，预计到2020年航空发动机材料将实现90%国产化，这将极大拉动高端钛合金需求。预计新型航空发动机年需钛材3000吨。

3. 国内钛材生产商获益巨大

• 宝钛股份：作为A股唯一军用钛材供应商，公司具备军工一级资质认证，未来将受益于军机钛材需求增长。预计2016/2017年EPS分别为0.05/0.20元。
• 西部超导：公司是军机钛材主要供应商，钛合金产品营收占比达82.52%。公司预计2016/2017年EPS分别为0.56/0.75元。
• 西部材料：作为钛材生产商，也将受益于高端钛材市场的发展。

关键信息

• 钛材主要应用领域：航空、航天、船舶、兵器、海洋工程、生物医疗、体育器械、生活用品、化工冶金、建筑、汽车等。
• 钛合金分类：按相组成分为α型、近α型、α+β型、近β型和β型钛合金，其中β型钛合金具有良好的冷成型性。
• 钛材加工形态：包括板材、棒材、管材、线材、锻造件、铸造件等。
• 行业风险提示：军机需求不如预期、国产飞机国内钛材需求不如预期。

投资建议

• 重点公司：宝钛股份、西部超导、西部材料。
• 投资评级：报告未明确给出具体投资评级，但建议关注宝钛股份和西部超导的投资机会。

数据来源

• 东北证券、中国有色金属工业协会、中国金属通报、钛工业进展、2016年中国军力报告、网络资源整理等。

结论

随着“中国制造2025”和两机专项的推进，我国航空航天钛材市场将进入快速增长期。宝钛股份和西部超导作为国内高端钛材的主要供应商，将有望在这一市场爆发中获得显著收益，具有较大的投资价值。