钛行业深度报告_面对航钛广阔前景__钛材拐点可来临__20页_2mb

钛行业深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2016年钛行业的市场趋势与未来前景，重点分析了航空、军工、海洋等高端领域的钛材应用需求及行业整体供需格局。同时，也关注了普通钛材在民用领域的消费下滑及产能去化情况，指出行业正面临结构性调整。

主要观点

• 行业评级：有色金属和稀有金属Ⅱ行业评级为中性，维持不变。
• 行业趋势：钛行业正处于去库存阶段，2016年一季度钛价波动显示供需结构有所改善，但库存仍较高，钛加工企业面临较大压力。
• 高端钛材需求增长：随着国产航空器和舰船的陆续下线，航空和舰船钛材消费量有望快速增长，成为钛行业新的增长点。
• 行业拐点：随着高端钛材放量，预计2016年钛行业整体将由负转正，2017、2018年有望实现较好业绩。
• 军用需求驱动：2011-2015年国防支出年均增长超过10%，地缘政治局势紧张也推动了军品研发和列装，带动钛材需求。
• 市场格局变化：2015年钛行业经历产能去化，部分企业停产或兼并，市场格局发生显著变化。

关键信息

1. 钛材应用前景

• 航空领域：钛合金用于发动机压气机、风扇叶片、机舱、起落架等，提高飞机推重比。
• 海洋领域：钛材用于船身、发动机周边、船内配管等，具有高强度、耐腐蚀特性，使用寿命可达30-40年。
• 医疗领域：钛材用于心脏瓣膜、骨关节等医疗器械。
• 化工与冶金：钛材用于冷凝器、冷却管、电解槽等，但近年来消费量有所下降。

2. 钛材消费结构变化

• 2015年钛加工材消费量：约4.3万吨，较2014年有所增长。
• 航空航天占比提升：从2014年的10.9%上升至2015年的15.7%，成为主要增长点。
• 民用钛材占比：80%以上，但因需求疲软，2015年消费量下降。

3. 产能与库存情况

• 2015年海绵钛产能：降至8.8万吨，比2014年下降41.3%。
• 钛锭产能利用率：2015年仅44.25%，库存压力较大。
• 钛锭库存：约5万吨，2016年仍需去库存。

4. 价格走势

• 2016年一季度海绵钛价格反弹未形成趋势，仍存在下行压力。
• 钛铁价格持续走低，显示市场供需矛盾未根本缓解。

5. 下游需求增长

• 国产机型需求：如C919客机500架次订单，预计需钛材近2万吨。
• 舰船钛材：2015年消费量为1279吨，相比2014年增长45%。
• 军工需求：运-20、歼-20等机型量产将带动钛材需求增长。

6. 上市公司表现

• 宝钛股份：2015年亏损，但航空钛材业务进展顺利，2016年有望扭亏。
• 西部材料：2015年亏损约500万元，但依托军工背景，未来有望改善业绩。
• 西部超导：2015年实现盈利，主要客户为航空工业和核聚变项目，具备技术优势。

风险提示

• 材料价格波动：钛材价格持续低迷可能影响公司利润。
• 研发进度：航钛产品、舰船钛材研发进度若低于预期，将影响行业增长。
• 产品认证周期：航空、舰船等高端领域产品认证周期长，可能影响营收和利润预测。
• 下游需求不及预期：若民用钛材、出口钛材等下游需求不足，将对行业整体造成压力。

相关标的

• 宝钛股份：军工钛材龙头企业，产品涵盖航空、舰船等领域，未来航空钛材占比有望提升。
• 西部材料：西安航天科技参股企业，产品应用广泛，军工背景有助于提升竞争力。
• 西部超导：专注于高端钛合金和超导材料，具备商业化生产能力，未来业绩有望持续增长。

未来展望

• 高端钛材放量：随着国产飞机和舰船的逐步成熟，高端钛材需求将快速增长。
• 行业结构优化：普通钛材产能去化持续推进，高端钛材带动行业整体利润提升。
• 市场空间广阔：预计未来3-5年，航空航天、舰船等高端领域需求将超过传统化工等领域。

图表目录

• 图1：2006年6月14日-7月8日各板块行情
• 图2：航空航天相关新闻
• 图3：海绵钛、钛白加工途径
• 图4：2013-2015年钛精矿产量
• 图5：钛精矿
• 图6：钛加工产业链
• 图7：2012-2015年钛加工材消费分布
• 图8：2010-2015年主要企业海绵钛产量
• 图9：2010-2015年主要企业钛锭产量
• 图10：2016年一季度海绵钛价格反弹未成趋势
• 图11：2014年钛加工材下游应用分布
• 图12：2015年钛加工材下游应用分布
• 图13：钛材在飞机上的应用
• 图14：波音777飞机机身使用材料示意图
• 图15：钛材在海洋领域的应用
• 图16：“蛟龙号”深海探测器
• 图17：宝钛股份研制的4500米载人潜水器载人球壳
• 图18：2005-2015年造船量和舰船用钛材消费量
• 图19：2011-2015年国防支出逐年增加
• 图20：2014年中国钛材下游应用分布
• 图21：2014年俄罗斯钛材下游应用分布
• 图22：钛产业链主要产品
• 图23：2003-2016年海绵钛和钛铁价格
• 图24：2005-2015年海绵钛产量
• 图25：宝钛股份股权结构
• 图26：西部材料股权结构
• 图27：西部超导股权结构

表格目录

• 表格1：常用合金的比强度
• 表格2：钛产品的主要应用领域
• 表格3：美国第三、四代战斗机及轰炸机、运输机钛合金用材的质量分数
• 表格4：美国军机及特种飞机列装及钛材使用情况
• 表格5：钛行业上市公司比较