计算机行业“智”造TMT深度之六暨广义信息安全深度之二：自主可控，智能制造之必然-20180328-申万宏源-26页-1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份申万宏源计算机行业的深度报告，主要聚焦于自主可控与智能制造两大主题。报告指出，自主可控是实现智能制造的关键，同时在贸易战背景下，自主可控的研发加速成为必然趋势。

主要观点

1. 自主可控与信息安全：

   • 自主可控涉及IT基础设施、基础软件、信息安全厂商和企业级应用软件。
   • 自主可控与信息安全领域存在“五年规律”，政府和特殊行业采购周期为五年，2018年起可能迎来类似2013-2015年的增长周期。
   • 等级保护2.0将带来数倍市场空间，涵盖云计算、物联网、移动互联等新技术。

2. 智能制造与自主可控的关系：

   • 美国“智能制造”和德国“工业4.0”均强调通过智能化实现制造效率提升。
   • 中国“中国制造2025”强调通过自主可控实现智能制造和信息化升级。
   • 中国在中低端制造业已有优势，向高端制造升级势在必行。

3. 贸易战对自主可控的推动：

   • 美国对高端制造征税和限制中资收购，间接推动国内自主可控发展。
   • 集成电路是自主可控的重要领域，2016年进口额高达2271亿美元，占比19.3%。
   • 大基金二期投资力度加大，预计撬动社会资金达4500-6000亿元，推动国产芯片发展。

4. 自主可控产业格局：

   • 预计2018年至少形成“长城-太极-紫光-曙光-浪潮-海康-网安”七大集团。
   • 各集团自2017Q4开始进行上下游整合与产品拓展，抢占自主可控市场份额。

关键信息

自主可控相关

• 核心技术：涵盖芯片、操作系统、数据库、中间件、安全设备等。
• 产业格局：预计形成七大集团，涵盖多个关键领域。
• 市场空间：随着等级保护2.0实施，市场空间将显著扩大。

智能制造相关

• 目标：到2025年实现制造业重点领域全面智能化。
• 发展路径：从基础硬件到软件系统，再到大数据、云计算、人工智能等。

贸易战背景

• 美国限制：征税600亿美元高科技产品，限制中资企业收购。
• 中国应对：强化自主可控，提升核心技术能力，保障国家安全和话语权。

主要标的推荐

盈利预测与估值

• 估值弹性：国内自主可控企业相比海外仍有较大估值提升空间。
• 盈利预测：多家公司预计在2018-2020年实现显著业绩增长。
• PE/PB：A股科技公司估值约为美股的2.8倍，显示国内公司仍有提升空间。

风险提示

• 行业发展不及预期。
• IT发展因政治原因受阻。

未来展望

• 自主可控与智能制造将加速发展。
• 等级保护2.0将带来新的市场空间。
• 国内企业需加快自主研发，提升技术实力。

图表与数据支持

• 图1：显示“十二五”后三年季度收入增速提升。
• 图2：展示网络安全法实施后，预计2018年配套细则落地。
• 图3：等级保护2.0带来新市场空间。
• 图4：自主可控至少形成七大集团。
• 图5：启明星辰安全生态圈布局。
• 图6：新长城打造中国电子信息安全平台。
• 图7：和仁科技医疗信息化解决方案。

机构信息

• 证券分析师：刘洋、刘畅、孙家旭、刘高畅。
• 联系人：黄忠煌，联系方式：(8621)23297818×转，huangzh@swsresearch.com。
• 投资评级：看好（Overweight）、中性（Neutral）、减持（Underperform）等。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源客户使用。
• 本报告内容基于公开信息，不保证其准确性。
• 投资决策需结合个人情况，本报告不构成投资建议。