2017-电力体制改革深度系列报告电改万亿市场有望一触即发_22页_2mb

电力体制改革深度系列报告总结

核心内容

本报告分析了中国新一轮电力体制改革（简称“新电改”）的背景、路径及对相关地区的潜在影响。新电改方案确立了“四放开、一独立、一加强”的基本思路，旨在通过市场化机制改革电价体系，打破电网垄断格局，降低全社会用电成本，改善下游产业链盈利水平。核心观点包括：

• 输配电价独立核准：通过核定电网的输配电价，实现电价机制的理顺。
• 经营性电价市场化：推动上网电价和售电价市场化，引入竞争机制。
• 直购电交易扩大：鼓励大用户直购电交易，降低购电成本，提升电力需求。

主要观点

1. 广东模式引领电改深化路径

• 广东是电改的先行者，自2003年实现厂网分离，2006年启动大用户直购电试点，2014年11月深圳市率先启动输配电价改革试点。
• 深圳的试点方案采用“成本加收益”原则核定输配电价，有助于推广至其他地区。
• 未来，广东及其他电力供应紧张地区可能逐步推广直购电交易和输配电价改革。

2. 内蒙古：电力资源丰富，外输通道滞后

• 内蒙古是主要的电力外输省份，拥有蒙西电网（独立于国家电网），供电面积占全区60%。
• 蒙西电网直购电交易规模全国首位，2014年达361.9亿kWh，占总售电量的25%。
• 由于外输通道建设滞后，窝电现象严重，2014年外送电力占发电总量的40%以上。
• 2015年1月，内蒙古获准启动输配电价改革试点，未来随着特高压外送通道的建设，窝电问题有望缓解。

3. 云南：水电大省探索竞价消纳富余水电

• 云南水电装机容量达4078万kW，年发电量超过2000亿kWh，但丰水期存在弃电压力。
• 云南通过“富余水电消纳”和“直购电试点”双轨竞价机制，探索解决弃水问题。
• 2014年云南直购电交易量达86亿kWh，预计2015年将扩大至300亿kWh，对水电企业带来额外收益。

4. 东北三省：供电能力过剩，亟待消纳

• 东北三省火电机组利用小时数连续下滑，电力富余问题突出。
• 2013年东北三省电力富余总计超过1300万千瓦，2014年新增外送通道仍不能填补缺口。
• 直购电交易有助于降低工业企业用电成本，推动电力需求增长。

5. 四川、陕西、山西：多元地网体系助力输配电改

• 四川、陕西、山西等地拥有省级或地市级地方电网，利于政府核定输配成本，推动电改。
• 四川省拥有5家“厂网合一”的地电上市公司，其中广安爱众和乐山电力为非国网控制企业，具备电改优势。
• 陕西省地方电力公司掌控近30%的售电市场，有望通过市场化购电降低成本。
• 山西省地电企业同时占有发电和配电市场，具备综合优势。

关键信息

• 电改目标：通过市场化机制改革电价体系，降低全社会用电成本，改善下游产业链盈利。
• 重点推荐区域：内蒙古、四川、云南、山西。
• 重点推荐公司：广安爱众、郴电国际、川投能源、乐山电力、文山电力、通宝能源、内蒙华电。
• 投资逻辑：电改将带来电价市场化、直购电交易扩大、电力供需优化等多重机会。

投资建议

• 发电端：推荐水电和大火电企业，如川投能源、国投电力、桂冠电力。
• 售电端：推荐具备独立销售渠道和生产优势的企业，如广安爱众、郴电国际、乐山电力。
• 区域电力平台：关注具备电改先行条件的区域性电力平台，如内蒙古内蒙华电、四川广安爱众和乐山电力、云南文山电力、山西通宝能源。

总结

新电改将推动电力行业的市场化进程，重点区域包括广东、内蒙古、云南、东北三省及四川、陕西、山西等地。这些地区因电力资源丰富、供电能力过剩或拥有多元电网结构，具备优先启动电改试点的条件。随着电价市场化和直购电交易规模的扩大，相关企业有望受益，特别是具备独立电网资源和销售渠道的企业，将获得更广阔的发展空间。