20221112-光大证券-固定收益信用周报_发行规模上升_城投债收益率整体上行_9页_613kb

信用债市场周报总结（20221106-20221112）

核心内容

本报告总结了2022年11月6日至11月12日期间信用债市场的发行与交易情况，重点关注了城投债的表现及市场风险提示。

一、一级市场分析

1.1 发行规模

• 信用债总发行规模：2208.79亿元，周环比增长15.95%。
• 总偿还额：2111.43亿元。
• 净融资：97.36亿元。
• 城投债发行情况：共发行105只，金额464.64亿元。

1.2 评级结构

• AAA级主体占比：62%，较前一周下降。
• AA+级主体占比：25%，较前一周上升。
• AA级及以下主体占比：13%，较前一周上升。

1.3 企业属性

• 国企发行占比：2160.79亿元，占信用债发行总额的97.8%。
• 民企发行占比：33亿元，占信用债发行总额的1.5%。

1.4 债券类型结构

• 企业债：占比3.3%，上升。
• 公司债：占比25.1%，下降。
• 中期票据：占比24.1%，下降。
• 短融：占比39.6%，上升。
• 定向工具：占比7.9%，上升。

1.5 行业结构

• 主要发行行业：建筑装饰（28.57%）、综合（27.02%）、非银金融（14.68%）、公用事业（8.83%）、交通运输（6.18%）、商业贸易（4.04%）。
• 其他行业：占比10.68%。

1.6 区域结构

• 发行金额最高区域：北京，共416.50亿元。

1.7 发行利率

• 公司债：
  • AAA级：3.02%（下降18bp）
  • AA+级：4.69%（上升117bp）
• 企业债：
  • AAA级：3.20%（上升6bp）
  • AA+级：3.18%（下降25bp）
  • AA及以下：5.38%（上升133bp）
• 中期票据：
  • AAA级：2.90%（保持不变）
  • AA+级：3.58%（上升9bp）
  • AA及以下：4.31%（上升121bp）
• 短融：
  • AAA级：2.13%（上升5bp）
  • AA+级：3.22%（上升71bp）
  • AA及以下：2.74%（下降19bp）

二、二级市场分析

2.1 收益率曲线

• 产业债：收益率涨跌互现，1Y、3Y、5Y、7Y均上升，9Y、10Y下降。
• 城投债：收益率整体上行，1Y、3Y、5Y、7Y、9Y、10Y均上升。

2.2 交易量情况

• 信用债总成交额：5208.86亿元。
• 各类型成交情况：
  • 企业债：227.86亿元
  • 公司债：328.02亿元
  • 中期票据：2310.53亿元
  • 短融：1670.91亿元
  • PPN：671.54亿元

三、风险提示

1. 行业基本面恢复缓慢：部分行业恢复速度较慢，流动性恶化可能加剧债券违约风险。
2. 政策收紧风险：若相关政策收紧，需警惕再融资压力，资质较差主体风险暴露速度可能加快。

四、分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖
• 执业证书编号：S0930516010001、S0930519070001
• 联系方式：
  • 张旭：010-58452066 / zhang_xu@ebscn.com
  • 危玮肖：010-58452070 / weix@ebscn.com

五、评级体系说明

基准指数说明：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

六、其他声明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析师声明：报告内容基于合法合规信息，独立、客观，分析师对内容负责。
• 法律主体声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
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