20210621-中财期货-聚烯烃投资策略周报_供需双弱_聚烯烃偏弱震荡_8页_1mb

聚烯烃周报总结：供需双弱，偏弱震荡

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体呈现供需双弱的格局，PE和PP价格均维持区间震荡，短期内缺乏明显趋势，中期则预计震荡偏弱。市场主要受到原油价格窄幅整理、新增检修装置、下游需求疲软等因素影响，整体基本面偏弱，价格走势以震荡为主。

主要观点

PE（聚乙烯）

• 短期走势：区间震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：PE09合约预计运行区间【7650-8250】元/吨
• 行情回顾：上周PE市场震荡整理，PE2109合约收于7725元/吨，华北、华东、华南地区LLDPE价格分别在7650-7900元/吨、7700-7950元/吨、7900-8250元/吨之间。
• 核心逻辑：
  • 原油价格维持窄幅整理，对PE成本支撑有限。
  • 6月份进口量维持低位，对价格形成一定支撑。
  • 新增检修装置数量增加，供应端小幅缩减。
  • 下游需求仍处淡季，订单有限，原料采购以刚需为主。
  • 石化企业库存小幅增加，市场气氛清淡，价格涨幅有限。

PP（聚丙烯）

• 短期走势：区间震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：PP09合约预计运行区间【8300-8500】元/吨
• 行情回顾：上周PP市场窄幅整理，PP2109合约收于8276元/吨。华北、华东、华南地区拉丝价格分别在8350-8450元/吨、8350-8550元/吨、8450-8550元/吨之间。
• 核心逻辑：
  • 原油价格窄幅整理，对PP成本支撑变化不大。
  • 新增检修装置增加，供应端小幅缩减。
  • 下游需求疲软，订单有限，原料采购延续刚需。
  • 石化库存累积好于预期，但需求谨慎，价格走势偏弱。

关键信息

供应端情况

• PE检修情况：

  • 上周新增抚顺石化、大庆石化等两家检修企业。
  • 检修损失量为4.74万吨，较前一周减少0.11万吨。
  • 检修装置涉及年产能285.5万吨，检修损失量仍处年内较高水平。

• PP检修情况：

  • 上周新增检修装置包括利和知信、富基二期、台塑宁波等。
  • 检修损失量为8.57万吨，较前一周下降0.47万吨。
  • 多数检修装置计划于7月前恢复生产。

库存变化

• PE库存：

  • 6月11日国内PE库存环比下降1.42%，其中上游生产企业库存环比增加1.16%，样本港口库存环比下降1.85%，样本贸易企业库存环比下降4.86%。
  • 石化企业库存小幅上升，但整体市场气氛清淡，价格波动有限。

• PP库存：

  • 6月11日国内PP库存环比上升0.59%，石化企业库存和贸易商库存小幅上升，港口库存下降。
  • 石化库存累积好于预期，但下游需求疲软，库存压力仍存。

需求端情况

• PE下游开工：

  • 农膜行业开工上升2个百分点至15%，薄膜行业开工上升1个百分点。
  • 单丝和管材行业开工分别下降1个百分点，其余行业开工稳定。
  • 下游主流开工率在48%-63%之间，整体需求支撑有限。

• PP下游开工：

  • BOPP开工小幅上升，其他行业变化不大。
  • 塑编行业受华东限电影响，部分企业有停车可能。
  • 注塑行业订单一般，开工变化不大，原料采购以按需为主。

风险提示

1. 原油价格单边上涨或下跌，可能对聚烯烃成本端产生较大影响。
2. 国外疫情再次恶化，可能影响全球需求及运输成本。
3. 国内新增产能提前释放，可能对市场供应造成冲击。

关注重点

• 疫情发展情况：对全球供应链及下游需求产生影响。
• 下游开工率变化：反映市场实际需求情况。
• 累库速度：显示市场供需平衡状态。
• 原油价格走势：作为成本端重要参考。

附图说明

• 图1：LLDPE基差
• 图2：PE1-5价差走势
• 图3：PE社会库存
• 图4：PE港口库存
• 图5：PE包装膜开工率
• 图6：PE棚膜开工率
• 图7：PE下游利润
• 图8：PE上下游利差
• 图9：PP基差
• 图10：PP内外盘价差
• 图11：PP社会库存
• 图12：PP港口库存
• 图13：塑编华东开工率
• 图14：注塑华东开工率
• 图15：BOPP开工率
• 图16：BOPP膜利润

投资咨询业务资格

• 证监许可[2011年]1444号
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