20230329-华鑫证券-景嘉微-300474.SZ-公司动态研究报告_GPT再升级_产品迭代创新高_5页_276kb

景嘉微（300474.SZ）公司动态研究报告总结

核心内容

景嘉微（300474.SZ）是一家专注于图形显控、小型专用化雷达及芯片研发的国产GPU领军企业。随着人工智能和生成式AI的快速发展，公司作为国产GPU市场的重要参与者，正积极拓展其在信创及民用市场的产品应用，以应对日益增长的GPU算力需求。

主要观点

• 行业背景：ChatGPT等AI技术的广泛应用推动了生成式AI的爆发，加速了GPU算力需求的增长。英伟达推出AI超级计算服务DGX Cloud及全新推理GPU，进一步巩固其在AI领域的主导地位。
• 产品布局：公司产品涵盖图形显控、小型专用化雷达和芯片领域，其中图形显控为其传统优势业务，雷达和芯片产品则代表未来增长方向。
• 市场应用：图显和雷达产品主要用于军事装备，而GPU芯片正逐步向信创及民用市场渗透，尤其在人工智能、云计算等领域。
• 技术进展：公司已研发并量产JM5400和JM7200系列GPU芯片，其中JM5400用于军用，JM7200已进入民用信创市场。JM9系列正在试点应用，未来将用于中高端AI和云计算场景。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

盈利预测与估值

• 收入预测：2022-2024年公司预计收入分别为12.4亿元、15.4亿元和18.8亿元，呈现稳步增长趋势。
• EPS预测：2022-2024年每股收益分别为0.63元、0.76元和1.23元。
• PE估值：2022年PE为175倍，2023年为144倍，2024年降至89倍，显示未来估值有望下降。
• 投资评级：分析师给予“增持”评级，认为公司作为国产GPU龙头，有望受益于AI算力需求的增长。

风险提示

• 宏观经济下行风险：整体经济环境变化可能影响市场需求。
• 业绩不及预期风险：行业竞争加剧或技术突破不及预期可能影响公司业绩。
• 毛利率下降风险：成本上升或市场竞争加剧可能导致毛利率下降。
• 信创发展低于预期风险：信创政策推进不及预期可能影响公司产品在该领域的渗透。
• 疫情反复风险：疫情对供应链和市场拓展可能产生不利影响。

投资建议

根据分析师的预测和行业发展趋势，景嘉微作为国产GPU市场的重要企业，未来有望在AI和信创领域实现业绩释放。尽管短期内面临业绩承压，但其在GPU研发和应用领域的持续投入和产品拓展，使其具备长期增长潜力。建议投资者关注其在AI算力需求增长中的表现及市场拓展情况。

附注

本报告由华鑫证券计算机&中小盘组撰写，分析师宝幼琛、任春阳、许思琪等提供专业分析。报告内容基于公开资料，旨在为投资者提供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立判断。