20231025-德邦证券-华致酒行-300755.SZ-三季度趋势向好_营收业绩有望持续改善_3页_793kb

华致酒行公司点评总结

报告分析华致酒行（300755SZ）2023年三季报，公司营收和利润表现强劲但波动明显。2023年Q1-Q3实现营业收入825.3亿元，同比增长103.3%；归母净利润23.1亿元，同比下降34.69%。其中，Q3单季营收238.6亿元，增长133.5%；归母净利润0.8亿元，同比增长144.76%，扣非净利润0.34亿元，增长194.5%。

财务数据显示，Q3毛利率下降至104.3%，主要由于中秋促销活动增多；销售费用率降至6.50%，因团队优化和行业调整；净利率大幅提升，达3.35%，同比和环比分别增长180和101个百分点，受益于政府补助和成本控制。展望未来，尽管24年春节延迟可能影响收入确认，但精品酒改善和人效提升有望持续改善盈利。

竞争优势稳固，优质加盟和门店吸引力推动产品放量，如荷花系列。投资建议维持“买入”，下调23-25年营收预测至962/1135/1331亿元（YOY 105%/179%/172%），净利润预测26/40/54亿元（YOY -298%/565%/346%）。风险包括精品酒推广不及预期、门店拓展不足和名优酒品供给紧俏。