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农业周报（17年第11期）总结

核心内容

本周农业板块指数下跌 2.81%，跌幅超过大市。二级子行业中，种植业、农产品加工、畜禽养殖、渔业、动保行业跌幅较大，而饲料和农业综合指数跌幅较小，林业板块小幅上涨。市场整体呈现结构性行情，养殖上游环节景气周期确定性向上，继续推荐配置饲料、疫苗等后周期行业。

主要观点

1. 饲料行业：

   • 美国农业部发布种植意向和季度库存报告，导致豆类市场价格下跌，对饲料板块形成利空。
   • 豆粕作为饲料主要原料之一，价格下跌有利于饲料成本端下沉和盈利水平提升。
   • 推荐金新农和海大集团，业绩增长确定性较高，且估值不高。

2. 新增推荐：

   • 北大荒：近两年业绩稳定增长，工业和贸易业务减亏成效显著，碳基复合肥产品市场推广前景广阔，估值较低，给予买入评级。

3. 市场表现：

   • 前10大涨幅个股分散于种植、水产养殖、饲料、种子等多个板块，投资机会不明显。
   • 涨幅前三的个股为壹桥股份、唐人神、新农开发，高送转和“一路一带”概念股值得关注。

4. 行业数据：

   • 生猪价格小幅上涨，自繁自养盈利上升。
   • 肉鸡苗和白羽鸡苗价格下跌，但养殖盈利持续扩大。
   • 饲料价格方面，肉鸡料均价微跌，育肥猪料价微涨，蛋鸡料价持平。
   • 大宗农产品价格波动：白糖、棉花价格下跌，玉米价格上涨，豆粕价格下跌。

关键信息

个股表现

• 涨幅前10：

  • 壹桥股份：7.9%
  • 唐人神：6.25%
  • 新农开发：5.6%
  • 平潭发展：4.05%
  • 升华拜克：1.77%
  • 东凌国际：1.64%
  • 农发种业：1.5%
  • 康达尔：0.54%
  • 东方海洋：0.48%
  • 天康生物：0.33%

• 跌幅前10：

  • 道道全：-24.72%
  • 西王食品：-19.09%
  • 百洋股份：-15.3%
  • 天马科技：-14.59%
  • 登海种业：-13.8%
  • 雪榕生物：-13.62%
  • 仙坛股份：-12.31%
  • 宏辉果蔬：-11.89%
  • 吉林森工：-10.71%
  • 民和股份：-10.33%

行业动态

• 环保整治：2017年环保督查将更加严格，对养猪业影响较大。
• 中美贸易：美国大豆对华销售总量同比增加 29.8%，巴西大豆出口量预计创纪录新高。
• 国内种植结构调整：黑龙江计划调减1000万亩玉米，进一步优化农业结构。
• 饲料产量：2016年12月全国饲料单月产量同比增加 1.7%。

公司动态

• 普莱柯：获得新兽药注册证书，提升疫苗业务竞争力。
• 升华拜克：完成对炎龙科技的收购，募集配套资金用于项目投资。
• 东凌国际：部分股份被司法冻结，影响资产交接。
• 牧原股份：2017年第一季度净利润同比增长 76.65%-90.24%，业绩表现强劲。
• 壹桥股份：净利润同比增长 100%-150%，主要得益于控股子公司业务增长。
• 北大荒：2016年年报显示业绩稳定增长，工业和贸易业务减亏，新材料业务前景广阔。

风险提示

• 突发疫病
• 畜禽、水产价格波动
• 玉米等原料价格变化不及预期

重点推荐公司

投资建议

• 饲料与疫苗：在后周期背景下，养殖上游环节景气周期确定性向上，继续推荐配置饲料、疫苗等后周期行业。
• 关注高送转与“一路一带”概念股：在市场机会不明显的情况下，可关注这些题材。
• 北大荒：估值较低，安全边际高，给予买入评级。

分析师信息

• 程晓东：太平洋证券农林牧渔行业分析师，从事行业研究多年，熟悉畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料等领域。联系方式：电话 010-88321761，邮箱 chengxd@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190511050002。