深挖财报之一季度业绩预告分析：一季报优质标的挖掘-20210416-德邦证券-11页_962kb

一季报业绩预告分析与优质标的挖掘总结

核心内容概述

本报告围绕2021年第一季度A股上市公司业绩预告展开分析，重点探讨了业绩恢复情况、行业景气度变化、公司层面因素对业绩的影响以及优质标的筛选逻辑。报告由德邦证券分析师吴开达撰写，研究助理为徐陈翼，旨在通过深入分析业绩预告内容，挖掘具备增长潜力的优质标的。

主要观点

1. 一季报业绩预告披露情况

• 截至2021年4月15日，共有1332家上市公司披露了2021年一季度业绩预告，披露率约为31%。
• 披露率前五行业：家用电器（44%）、有色金属（44%）、化工（42%）、建筑材料（41%）、休闲服务（41%）。
• 披露率后五行业：银行（0%）、非银金融（11%）、食品饮料（19%）、公共事业（22%）、商业贸易（23%）。
• 市值分布：小市值、中小市值和中市值公司披露率较高，中大市值和大市值公司披露率较低。

2. 业绩恢复情况

• 整体预喜率约为77%，样本内披露业绩预告公司中，约68%的公司已恢复至2019年同期水平。
• 业绩预增公司占所有类型公司数的48%，扭亏公司占23%，略增公司占5%，其余为负面变动。
• 恢复率较高行业：化工（80%）、电子（82%）、轻工制造（85%）等。
• 恢复率较低行业：传媒（40%）、房地产（32%）、休闲服务（67%）等。

3. 预告内容分析

公司层面因素

• 公司层面因素在业绩预告内容中占比最高（约33%），其次为疫情复苏（29%）、行业层面（28%）。
• 小市值公司：更多关注订单变化，公司层面因素主导。
• 中市值公司：产品因素成为解释主体，如“产品结构调整”、“产品技术优化”。
• 中大市值公司：更关注行业层面及疫情复苏因素。

行业层面因素

• 顺周期板块：如钢铁、采掘、有色金属等，主要受行业层面因素驱动。
• 订单驱动行业：在超过60%的行业中，订单是业绩增长的主要驱动因素。
• 非经常损益影响：综合、非银金融、纺织服装等行业受非经常损益影响较大，仅钢铁行业未受此影响。

关键信息

4. 优质标的筛选标准

• 标准一：21Q1净利润已恢复至19Q1水平。
• 标准二：2016~2019年三年Q1单季及全年归母净利润保持连续增长。
• 标准三：21年一致预期业绩增速超过20%。
• 标准四：剔除纯非经常损益变动的标的。

5. 标的池分类

• 中大市值标的池：共13家，市值在500亿~2000亿之间。
• 中市值标的池：共12家，市值在200亿~500亿之间。
• 中小市值标的池：共40家，市值在50亿~200亿之间。

标的池示例

中大市值样本池

中市值样本池

中小市值样本池（部分）

风险提示

• 预告业绩变动原因可能存在公司主观成分。
• 提炼内容无法完整覆盖原文，可能存在信息遗漏。

分析师与研究助理简介

• 吴开达：德邦证券研究所副所长、总量大组长、首席策略分析师，复旦大学、上海财经大学金融专硕导师，拥有超过10年资本市场投资及研究经验。
• 徐陈翼：研究助理，协助完成研究工作。

投资评级说明

• 投资评级基于报告发布后6个月内市场表现与基准指数的比较。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上。
  • 增持：相对强于市场5%~20%。
  • 中性：相对市场在-5%~5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上。
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%与10%之间。
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下。

法律声明

• 本报告仅供特定客户参考，不构成投资建议。
• 报告中所采用的数据和信息来自市场公开信息，分析师不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，不构成对任何人的投资建议。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，并提供相关服务。