20180204-安信证券-机械行业周报_聚焦优质成长标的_继续关注铁_工_油周期复苏_21页_962kb

报告摘要

机械行业周报总结

核心内容

2018年2月4日发布的机械行业周报指出，上周机械行业整体下跌 -7.3%，但农业机械跌幅最小，为 -2.41%。其他板块如船舶海工、工业自动化跌幅在 -4.39% 至 -4.96% 之间，而环保设备、3C自动化和半导体设备跌幅较大，分别达 -10.17%、-12.21% 和 -15.94%。报告重点推荐了 中集集团、恒立液压、三一重工、杰瑞股份、中国中车、康尼机电、浙江鼎力、晶盛机电 等公司。

主要观点

1. 工程机械

工程机械板块经历五年调整洗牌，竞争格局健康，龙头厂商强者恒强。
三一重工、徐工机械等龙头厂商跟进小松提价，带动行业收入复苏。
行业龙头清理历史坏账，资产负债表明显改善，利润弹性高于收入增速。
2018年工程机械行业预计增长 10% -20%，尤其是挖掘机行业。
卡特彼勒关闭日本泵阀工厂，为国产高端泵阀提供替代机遇。
恒立液压、艾迪精密等核心零部件厂商受益于行业复苏。

2. 高铁设备

2018年铁路投资同比下降 8.6%，但高铁采购量预计保持增长。
2020年动车组保有量目标为 3800标准列，其中“复兴号”占 900组以上。
未来三年高铁年均交付 350列以上，行业景气持续向上。
地铁车辆交付高峰预计增速 30% 以上，高铁和地铁均为重点推荐方向。
中国中车、康尼机电、华铁股份等企业有望受益。

3. 油服设备

油价维持在 60美元以上，上涨趋势未变，油公司资本支出意愿增强。
中海油资本支出预算提升至 700-800亿元，较去年增长显著。
油服行业订单及盈利将边际改善，预计2018年第二季度开始业绩兑现。
杰瑞股份、中海油服、通源石油、海默科技、海油工程等公司被重点推荐。
海外优质油服企业如安东油气服务、海隆控股也值得关注。

4. 集装箱

全球经济回暖，集装箱行业周期复苏持续。
中国为集装箱主要生产基地，2017年出口额首破 200亿美元。
集装箱运价指数相对稳定，供需旺盛，CAI租赁公司集装箱使用率创新高。

关键信息

核心推荐公司：中集集团、恒立液压、三一重工、杰瑞股份、中国中车、康尼机电、浙江鼎力、晶盛机电。
投资主线：
1. 确定性成长：关注细分行业龙头，如浙江鼎力、杰克股份、伊之密、美亚光电、华宏科技、豪迈科技。
2. 油服设备：油价上涨带动油公司资本支出提升，油服行业订单及盈利改善。
3. 工程机械：行业持续复苏，龙头厂商受益，建议关注三一重工、徐工机械等。
4. 高铁设备：行业景气向上，重点关注中国中车、康尼机电、华铁股份等。
行业动态：
- 卡特彼勒公布2017年业绩，预计2018年每股盈利提升。
- 2017年我国工程机械产品出口额首破 200亿美元，增长显著。
- 北京至雄安城际铁路开工，预计投资 333.77亿元。
- 中亚管道输气减少，国内天然气库存降至历史最低点。
风险提示：
- 原材料价格上涨
- 下游行业投资增速放缓
- 行业竞争加剧

重点公司盈利预测及投资评级

公司名称	股价（2018/2/2）	2017年EPS	2018年EPS	2018年PE	投资评级
中集集团	20.46	0.18	0.86	20.67	买入-A
恒立液压	31.49	0.11	0.57	39.86	买入-A
三一重工	9.28	0.03	0.31	20.17	买入-A
杰瑞股份	25.33	1.06	0.78	21.47	买入-A
中国中车	11.47	0.41	0.4	24.40	买入-A
康尼机电	12.10	0.33	0.36	24.69	买入-A
浙江鼎力	67.36	0.99	1.64	29.67	买入-A
晶盛机电	17.27	0.23	0.42	26.57	买入-A

行业表现

上周机械行业整体下跌 -7.3%，跑输沪深300指数。
部分公司如华铁股份、三花智控、赢合科技涨幅居前。
重点推荐公司中，三一重工、中集集团、恒立液压等获得 买入-A 评级。

图表目录

图1：2018第6周机械行业指数下跌 -7.3%
图2：2018年第6周农业机械下跌 2.41%
图3：2018年第6周华铁股份、三花智控、赢合科技涨幅居前
图4：工程机械板块涨跌幅（基期：2017年1月1日）
图5：2017挖机销量14.03万台，同比增长 99.5%
图6：2017年11月挖机开工小时数154.1小时
图7：2017装载机销量9.76万台，同比增长 45%
图8：2017年推土机销量4060台，同比增长 27%
图9：铁路交通设备指数（基期：2017年1月1日）
图10：我国近年高铁里程维持稳定增长
图11：高铁新增里程数未来三年不断上升
图12：未来城轨通车里程稳定增长
图13：城轨车辆订单交付逐年回暖
图14：油服设备板块涨跌幅（基期：2017年1月1日）
图15：2017年采矿业投资增速触底回升
图16：2017年房地产投资增速保持平稳
图17：2017年基建投资增速持续保持在 20% 以上
图18：2017挖机销量14.03万台，同比增长 99.5%
图19：挖掘机分型号销量占比情况
图20：2017年挖机月度销量持续大幅增长
图21：三一重工市占率快速超越卡特彼勒及小松
图22：2017年三一重工达历史最高年产量
图23：截至1月26日，美国原油库存连续10周下降后增长
图24：全球油公司资本开支情况（亿元）
图25：布伦特原油价格（美元/桶）近期走势
图26：WTI原油价格（美元/桶）近期走势
图27：全球油气钻机数2017年同比大幅提升
图28：北美油气活跃钻机数触底回升
图29：全球半潜式平台（>7,500ft）日费率及合同利用率
图30：西北欧自升式平台子费率及合同利用率
图31：东南亚自升式平台日费率及合同利用率
图32：全球钻探船日费率及合同利用率
图33：国内LNG价格2017年下半年涨势强劲
图34：管道天然气价格2017年维持高位
图35：中国出口集装箱产量高速增长（万个）
图36：CAI租赁公司集装箱使用率达到历史最高水平（标准箱）
图37：出口集装箱运价现拐点
图38：全球集装箱船运力现拐点

本周报告回顾

恒立液压公司快报：2017年业绩预增，油缸及泵阀放量。
三一重工公司快报：2017年净利润大幅增长，行业持续复苏。
华铁股份公司快报：业绩预增，轨交装备平台持续扩张。
杰瑞股份公司快报：油服行业触底改善，订单及盈利趋势性好转。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 10% 以上。
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差 -10% 至 10%。
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 10% 以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。