20210416-德邦证券-深挖财报之一季度业绩预告分析_一季报优质标的挖掘_11页

一季报优质标的挖掘总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师吴开达及研究助理徐陈翼撰写，旨在通过分析2021年一季度A股上市公司业绩预告数据，挖掘一季报表现优异的优质标的。报告结合业绩恢复情况、业绩增长趋势、市值分布、业绩变动原因等多个维度，构建了不同市值级别的标的池，并对相关行业和公司进行了深度分析。

主要观点

• 业绩恢复情况：截至2021年4月15日，A股共有1332家上市公司披露一季报业绩预告，披露率约为31%。其中，68%的公司业绩已恢复至2019年同期水平，表明整体市场恢复情况良好。
• 行业差异显著：部分行业如家用电器、纺织服装、计算机、非银金融、房地产、休闲服务等在2021年一季度业绩恢复情况不佳，而轻工制造、电子、化工、机械设备等行业表现较好。
• 市值影响业绩披露：小市值、中小市值和中市值公司披露率较高，而中大市值和大市值公司披露率较低。这表明市值较小的公司更倾向于提前披露业绩信息。
• 业绩驱动因素：业绩变动主要由行业层面和公司层面因素驱动。其中，订单和非经常损益是公司层面的主要解释因素，而行业层面因素在顺周期行业中尤为显著。
• 优质标的筛选标准：
  • 2021年一季度净利润恢复至2019年同期；
  • 2016-2019年Q1及全年归母净利润保持连续增长；
  • 2021年一致预期业绩增速超过20%；
  • 排除纯非经常损益影响的公司。

关键信息

1. 一季报业绩预告前瞻

• 披露率：截至2021年4月15日，A股共有1332家上市公司披露业绩预告，披露率约31%。
• 行业披露率：
  • 前五行业：家用电器（44%）、有色金属（44%）、化工（42%）、建筑材料（41%）、休闲服务（41%）。
  • 后五行业：银行（0%）、非银金融（11%）、食品饮料（19%）、公共事业（22%）、商业贸易（23%）。
• 市值分布：
  • 小市值（<50亿）和中小市值（50-200亿）公司披露率较高，分别为32%和31%；
  • 中市值（200-500亿）公司披露率最高，为33%；
  • 中大市值（500-2000亿）和大市值（≥2000亿）公司披露率较低，分别为25%和16%。

2. 全行业同比增速分析

• 整体法：2021年一季度全行业同比增速达661%，较19年和18年同期分别增长82%和73%。
• 中位数法：2021年一季度全行业同比增速约115%，较19年和18年同期分别增长51%和62%。
• 行业表现：
  • 增长显著行业：轻工制造、电子、电气设备、国防军工、汽车、钢铁、有色金属、化工、机械设备。
  • 恢复不佳行业：休闲服务、非银金融、房地产、纺织服装。

3. 预告内容分析：市值与驱动因素

• 公司层面解释因素：订单、非经常损益、运营、产品等，其中订单和非经常损益占比较高。
• 小市值公司：多受订单驱动，业绩变动解释以订单为主。
• 中市值公司：更多强调产品因素，如“产品结构调整”、“产品技术优化”。
• 大市值公司：主要强调行业层面和疫情复苏因素。

4. 行业层面分析

• 顺周期行业：钢铁、采掘、有色金属等主要受行业层面因素驱动，下游需求旺盛带动产品价格上涨。
• 疫情受益行业：医药生物部分企业因疫情受益，业绩表现较好。
• 疫情受损行业：休闲服务因疫情受损，2021年一季度仍处于复苏阶段。
• 非经常损益影响：综合、非银金融、纺织服装等行业受非经常损益影响较大。

5. 优质标的池构建

• 中大市值（500亿-2000亿）：共13家，包括长春高新、潍柴动力、通威股份、中联重科、中环股份、中煤能源、三花智控、北方华创、国联股份、航天发展、美亚光电、万孚生物、鸿路钢构。
• 中市值（200亿-500亿）：共12家，包括招商公路、绝味食品、格林美、中材科技、光威复材、水井坊、周大生、弘亚数控、泰和新材、江苏神通。
• 中小市值（50亿-200亿）：共40家，包括石大胜华、浙江美大、弘亚数控、泰和新材、科锐国际、中密控股、江苏神通等。

风险提示

• 预告业绩变动原因可能包含公司主观成分；
• 提炼内容无法完整覆盖原文。

结论

本报告通过对2021年一季度A股市场业绩预告的深度分析，揭示了不同行业和市值公司的业绩恢复情况和驱动因素。从中可以看出，多数公司已恢复至2019年同期水平，尤其是轻工制造、电子、化工、机械设备等高景气行业。同时，小市值公司更多受订单驱动，而中市值公司则更关注产品优化。报告构建了涵盖中大市值、中市值和中小市值的优质标的池，为投资者提供了有价值的参考信息。