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报告摘要

宏观策略周报总结（2021年4月16日）

核心内容概览

本报告分析了2021年4月16日全球宏观环境及市场动态，涵盖疫情发展、经济通胀、财经政策和地缘政治风险等方面，并对宏观市场走势及对冲策略进行了评估。

一、全球疫情与疫苗接种情况

全球疫情扩散速度继续上升：截至4月16日，全球累计确诊新冠病例达14023万，死亡率下降至2.15%。2月下旬以来，日均新增确诊病例从37.9万上升至73.5万，接近1月11日的高点。
区域差异明显：欧洲疫情在防疫措施和疫苗接种后有所缓解；美国疫情控制较好但近期扩散速度缓慢上升；新兴经济体如印度、巴西等疫情扩散加快。
疫苗接种进度加快：全球接种疫苗8.6亿剂，日均接种量1752万剂。接种率较高的国家包括美国、中国、印度、英国、巴西等。
疫苗对疫情的抑制作用：接种率较高的国家如以色列、英国、美国疫情扩散明显放缓，但部分国家如智利仍面临疫情恶化。

二、全球经济与通胀情况

中国一季度经济数据：实际GDP同比增长18.3%，与市场预期一致；两年复合年均增长5%，季调后环比增长0.6%。地产投资和出口保持韧性，制造业投资和居民消费回暖。
经济动能转变：后期经济动能将从出口和地产投资向制造业投资、居民消费和增长型出口需求转变。
3月份工业产出：实际工业产出同比增长14.1%，两年复合年均增长6.2%，较1-2月有所收窄，与高基数有关。
消费回暖：3月份社会消费品零售总额同比增长34.2%，两年复合增速提升至6.3%。消费复苏主要来自社交出行类消费反弹和服务业恢复。
房价上涨：一线城市房价同比增长11.8%，房价上涨动能向外围城市扩散。
美国经济数据：4月10日当周美国初请失业金人数下降至57.6万，3月份零售销售环比增长9.8%。CPI同比增长2.6%，核心CPI增长1.7%，通胀压力来自能源价格上涨和宽松货币政策。
通胀预期上升：预计美国通胀将在下半年超预期回升，美联储可能开始讨论收紧货币政策。
美元走势：美元指数在3月底后出现下跌趋势，可能进入新一轮下跌周期。主要因素包括美国财政政策受阻、欧洲疫情缓解、欧元区宽松政策对经济的推动。

三、财经政策动向

美联储政策：尽管经济复苏，但美联储仍表示不急转弯，将维持宽松货币政策，支持经济复苏。
中国央行政策：收紧货币流动性，严查违规信贷流入房地产市场，以抑制金融系统性风险。
中美国债利率：3月份中国长端国债利率明显回落，而美国10年期国债利率上升29BP至1.73%。未来中国利率可能因经济增长和PPI压力下行，美国利率则可能进入区间震荡。

四、全球地缘政治风险

美俄制裁与反制：美国对俄罗斯实施制裁，限制其债券购买并驱逐外交官；俄罗斯则反制，禁止美国基金和非政府组织干涉内政。
乌克兰危机升级：顿巴斯地区战事升级，但西方国家不会明面支持乌克兰与俄罗斯开战，俄罗斯也不愿主动开战。
美日联合声明：提及中国对印太地区的影响，对东海、南海、台湾、香港、新疆等问题表达关切。中国对此表示强烈反对，强调国家主权和安全不容干涉。

五、宏观市场分析

风险资产与避险资产走强：疫情反复和地缘政治风险推动避险资产反弹，但经济数据良好，工业商品和股市走强。
工业商品价格走强：全球三大能源机构上调原油需求，美国库存回落，地缘政治风险推动油价上涨。
铜价上涨：智利关闭国境1个月有效提振铜价，中美经济数据支撑多头信心。
贵金属反弹：地缘政治风险推动黄金上涨1.8%，但白银表现弱于黄金，反弹空间有限。
股市走势：欧美股市偏强震荡，消化美债利率上升影响。中国股市因缺乏新增资金，反弹空间有限。

六、宏观对冲策略

对冲盈产品上线：由于产品上线，本报告不再发布宏观对冲策略，投资者可联系何卓乔获取更多详情。

关键信息总结

疫情与疫苗：全球疫情扩散速度加快，但疫苗接种进度加快对疫情控制有积极作用。
经济复苏：中美经济数据良好，但经济动能将从出口和地产向制造业和消费转变。
货币政策：中美央行均表态维持宽松，美元可能进入新一轮下跌周期。
地缘政治：美俄制裁与反制、乌克兰危机、美日联合声明对市场情绪产生影响。
市场走势：工业商品和股市走强，避险资产反弹但空间有限，中国股市反弹有限。

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