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晨会焦点20210913 总结

宏观金融核心内容

市场表现

• 股指：沪深300、上证50上涨，中证500下跌。IF00收盘于5016.8（+1.17%），IH00收盘于3256.2（+1.65%），IC00收盘于7593.8（-0.44%）。
• 基差变化：IF00基差-3.28（-14.49），IH00基差-3.88（-4.96），IC00基差13.87（-42.78）。
• IC/IH比值：2.332（-0.028）。
• 成交额：沪深两市成交额15436亿元（+1119亿元）。
• 北向资金：净流入36.18亿元（+10.03亿元）。
• 两融余额：19119亿元（+91亿元）。

利率与债券

• DR007：2.1761%（+20.8BP）。
• FR007：2.2%（维持不变）。
• 十年期国债收益率：2.8686%（+0.00324%）。
• 十年期美债收益率：1.35%（+5BP）。
• 中美利差：1.5186%。
• 期债走势：短期震荡，中长期驱动向上，建议多单持有。

外汇与储备

• 全球央行购金：7月净增持30.1吨，上半年净购买333吨，同比2020年增长63%，创五年新高。
• 美元份额：降至59%，为25年最低。
• 黄金储备：全球官方黄金储备35,527.2吨，欧元区占比59.9%。
• 黄金需求：多国央行从美联储运回黄金，如德国、法国、俄罗斯等。

有色金属板块

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价70000元（+1240元），LME铜库存233950吨（+0%）。
• 投资建议：沪铜明显上涨，建议谨慎做多，止损66000元。
• 基本面：供应稳定，消费旺季未结束，矿加工费反弹，矿端供应紧张缓解。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价23110元（+130元），LME锌库存226900吨（-1.03%）。
• 投资建议：沪锌高位震荡，关注22000元支撑，操作上建议观望。
• 基本面：抛储5万吨对价格有压力，锌矿加工费小幅回升，但结构性短缺仍存。

镍

• 价格：短期疯涨，但监管风险上升，交易所调整合约参数。
• 投资建议：期价震荡，建议观望。
• 基本面：不锈钢减产有限，需求下滑，现货成交冷清，市场对钢价认可度低。

黑色建材板块

钢铁

• 价格：20mm螺纹钢均价5517元/吨（+91元），热卷均价5861元/吨（+59元）。
• 产量：螺纹产量同比-12.48%，热卷同比-4.68%，钢材同比-7.12%。
• 投资建议：钢材处于盘整试探阶段，建议区间震荡，观望为主。
• 基本面：钢厂利润回升，但政策影响大，需求释放缓慢，成材利润驱动弱。

铁矿

• 价格：日照港61.5%PB澳粉车板价955元/吨（-39元）。
• 投资建议：空单兑现利润为主，期货基差较大，或以大幅波动反应预期。
• 基本面：供给偏弱，需求疲软，钢厂利润受压制，政策调整可能影响供需。

动力煤

• 价格：秦港5500现货报价1200元/吨。
• 投资建议：短期震荡偏强，有探顶迹象。
• 基本面：供需缺口支撑煤价，但终端需求未达预期，电价影响需关注。

煤焦

• 价格：港口准一焦现汇出库价4050元/吨。
• 投资建议：关注铁水产量、环保政策及澳煤政策变化。
• 基本面：焦炭需求疲软，供应紧张，港口库存低位，现货支撑力度强。

能源板块

原油

• 价格：NYMEX 10月原油期货上涨2.32%，收于69.72美元/桶。
• 投资建议：短期震荡，关注美国港口恢复对油价的影响。
• 基本面：海外释放战略储备，飓风影响恢复，市场情绪谨慎。

燃料油

• 价格：新加坡高硫380燃料油现货价格439.67美元/吨，纸货价格414.97美元/桶。
• 投资建议：近期震荡运行，关注原油走势及供应端变化。
• 基本面：中重质原油产量增加，高硫需求旺盛，低硫供应压力大。

LPG

• 价格：华南液化气市场价格上移，主流自提价5050元/吨。
• 投资建议：近期震荡运行，关注库存去化速度。
• 基本面：需求疲软，供应稳定，港口库存高位。

沥青

• 价格：华东主力成交参考3250-3350元/吨。
• 投资建议：短期维稳，中长期有回暖趋势。
• 基本面：库存拐点或已出现，成本端支撑明显，天气好转或带动需求。

化工板块

PVC

• 价格：V01合约收于9915元/吨（+5.53%）。
• 投资建议：建议逢低做多，高位震荡。
• 基本面：供应缩量，出口挤占内需，库存持续去库，成本支撑仍强。

苯乙烯

• 价格：2110合约收于9143元/吨（+3.28%）。
• 投资建议：建议反套操作。
• 基本面：成本偏强，供应预期收紧，下游需求疲软。

PTA

• 价格：期货主力合约收于4768元/吨（-0.5%）。
• 投资建议：短期疲弱横盘，追涨谨慎。
• 基本面：原料PX价格走高，但终端需求未明显改善，库存累库。

乙二醇

• 价格：期货主力合约收于5247元/吨（-0.17%）。
• 投资建议：短期延续强势，关注到港量。
• 基本面：供应恢复，但需求疲软，库存维持低位，供需紧平衡。

农产品板块

豆粕

• 价格：国内豆粕现货基差坚挺，较一周前上涨50元/吨。
• 投资建议：关注后续压榨利润和采购进度。
• 基本面：美国大豆优良率略升，但单产未达预期，国内采购比例提升。

油脂

• 价格：马棕油库存大增25.3%，出口低于预期。
• 投资建议：短期反复，长期偏弱。
• 基本面：出口预期强劲，但产量受限，库存持续增加拖累价格。

菜籽油

• 价格：国内菜油呈现宽幅震荡，inverse结构加强。
• 投资建议：短期承压，下方空间有限。
• 基本面：供应问题未解，需求疲软。

白糖

• 价格：国内糖价震荡偏弱，现货成交一般。
• 投资建议：短期回落，关注中秋国庆备货需求。
• 基本面：巴西产量上升，全球需求疲软，海运成本高企。

棉花

• 价格：郑棉价格大幅回落。
• 投资建议：短期震荡偏弱。
• 基本面：中美棉花单产上调预期，南通限电影响需求。

总结

• 宏观方面：国内经济内生动能不足，PPI上升压制货币政策宽松预期，楼市进入双向调控。全球央行购金意愿增强，美元地位下降，黄金与欧元等非美元货币替代趋势明显。
• 市场策略：期债建议多单持有，黄金可关注多头机会。股市建议多IC空IH策略继续持有，多观望。
• 板块展望：有色金属板块中铜、锌、镍价格波动较大，黑色建材震荡为主，能源板块短期偏强，化工板块震荡偏弱，农产品整体承压。