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申银万国期货每日收盘评论总结（2021年9月13日）

核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所发布的2021年9月13日收盘评论，分析了当日主要商品期货品种的走势及市场影响因素，涵盖金融、能化、黑色、金属和农产品五大板块。报告结合供需变化、政策导向、国际市场动态及技术面分析，对后市走势做出判断，并给出相应的操作建议。

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一、主要观点

1. 双焦

• 价格走势：焦炭、焦煤价格大幅下跌超6%，连续两日回落。
• 基本面分析：
  • 焦炭现货提涨落地，但市场逐步回归理性。
  • 双焦总库存连续两周累库，供需偏紧格局有望缓解。
• 后市展望：全国压减粗钢政策有望提速，需求回落幅度较大，预计价格呈现震荡偏弱走势。

2. 铝

• 价格走势：铝价日间大涨。
• 基本面分析：
  • 国内社会库存小幅增加，四季度铝锭缺口预计扩大。
  • 新疆、广西压产消息频出，短期美元指数走弱对金属价格偏多。
• 技术面分析：铝价近期大幅上涨，技术上回调概率加大。
• 操作建议：警惕价格回调，短期可观望。

3. 贵金属

• 价格走势：金银重启跌势。
• 基本面分析：
  • 美联储官员释放鹰派信号，美债利率和美元反弹，金银承压。
  • 欧央行放缓购债速度，对市场影响有限。
• 后市展望：年内Taper预期仍存，金银或转入弱势震荡。

4. 铜

• 价格走势：铜价日间走强。
• 基本面分析：
  • 国内库存下降，支撑铜价。
  • 精矿加工费回升，表明矿供应改善。
• 操作建议：关注智利矿山生产、下游开工情况及库存状况。

5. 锌

• 价格走势：锌价回落。
• 基本面分析：
  • 国内库存处于低位，但需求端缺乏亮点。
  • 短期延续区间波动。
• 操作建议：关注下游开工、库存及现货升贴水。

6. 镍

• 价格走势：镍价下行。
• 基本面分析：
  • 不锈钢维持高利润高开工，但高价背景下需求降温。
  • 镍铁原料供应偏紧，需警惕印尼政策变动风险。
• 操作建议：以偏多思路为主，但需谨防过度追涨。

7. 不锈钢

• 价格走势：不锈钢价格下跌。
• 基本面分析：
  • 价格此前受限产消息支撑，但下游消费预计逐步转弱。
  • 库存企稳回升，供需无明显缺口。
• 操作建议：观望为主。

8. 铅

• 价格走势：沪铅延续反弹，伦铅震荡偏弱。
• 基本面分析：
  • 国内再生铅产量增加，高海运费限制出口。
  • 下游铅酸蓄电池消费旺季不旺，终端订单不及预期。
• 操作建议：短线逢低做多，保值者观望。

9. 锡

• 价格走势：沪锡冲高回落。
• 基本面分析：
  • 国内供给边际宽松，但库存仍处于低位。
  • 海外供应短缺预期缓解，价格维持高位偏强走势。
• 操作建议：关注供应变化及库存情况。

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二、主要品种收盘评论摘要

1. 金融期货

• 股指：A股权重股拉升，但短期上行动力减弱，建议观望。
• 国债：10年期国债收益率上行，操作上建议做空，关注MLF续作情况。

2. 能化期货

• 原油：SC上涨3.25%，美国油气生产恢复缓慢，关注美联储会议及消费复苏。
• 甲醇：甲醇下跌0.39%，国内开工负荷下降，库存增加，短期走势偏弱。
• 橡胶：RU01反弹至13526，NR11收于10845，短期走势偏弱震荡。
• 聚烯烃：LL、PP期货延续反弹，原料端涨价趋势延续，建议偏多思路。
• PTA、MEG：PTA、MEG价格偏强，但基本面偏弱，关注新投与检修消息。

3. 黑色金属

• 钢材：螺纹钢需求回升，四季度限产政策初见端倪，操作建议1-5正套。
• 铁矿：铁矿价格大幅回落3.49%，供需悲观，预计底部宽幅震荡。
• 动力煤：动力煤冲高回落，港口库存偏低，建议前期多单谨慎持有。
• 锰硅、硅铁：锰硅震荡走强，硅铁冲高回落，供应受限，建议偏多操作。

4. 农产品期货

• 棉花：郑棉延续弱势，短期或延续区间震荡，建议回调至17000附近做多。
• 白糖：郑糖尾盘回落，操作建议逢回调在5800一带买入，关注价差机会。
• 生猪：生猪期货走弱，预计维持长期盘整，短期可逢回调买入01合约。
• 苹果：苹果期货震荡，预计维持偏弱格局，关注交割库变化。
• 油脂：油脂高开后回落，处于高位震荡，关注菜豆油价差缩小机会。
• 豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油：豆粕涨幅最大，油脂价格整体偏弱，操作建议关注价差及基本面变化。

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三、当日主要涨跌情况

品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
沪深300期货	4985.2	-36.2	-0.72	82597	88918
上证50期货	3243	-13.6	-0.42	49658	52148
中证500期货	7596.4	+4.8	+0.06	64312	96627
5年期国债	100.815	-0.205	-0.20	24160	61005
10年期国债	99.61	-0.325	-0.33	83165	151869
黄金	373.3	-0.82	-0.22	127658	157853
白银	5041	-111	-2.15	642508	492183
铜	71480	+1760	+2.52	192823	136463
铝	23610	+990	+4.38	661439	233793
锌	22885	+15	+0.07	233784	109754
铅	15060	-10	-0.07	64538	78332
镍	149010	-3410	-2.24	718847	133722
锡	255470	+1470	+0.58	89563	33266
螺纹钢	5642	-33	-0.58	2099548	1479218
铁矿石	706	-25.5	-3.49	973101	626656
焦炭	3397	-269	-7.34	108914	105237
焦煤	2764	-187	-6.34	169348	141939
动力煤	988	+21.8	+2.26	105994	94427
热轧卷板	5805	-99	-1.68	634444	487112
锰硅	9136	+300	+3.40	521163	223267
硅铁	11412	+266	+2.39	658383	238813
橡胶	13525	+165	+1.24	248976	195449
原油	460	+14.5	+3.25	108744	42007
塑料	8515	+30	+0.35	514764	363565
甲醇	3049	-12	-0.39	1664045	1327589
PTA	4866	+78	+1.63	1912144	1533960
PVC	9820	-145	-1.46	658363	541284
沥青	3212	+14	+0.44	494034	336076
聚丙烯	8545	+20	+0.23	795856	457519
玻璃	2428	-127	-4.97	477384	378143
豆一	5915	+42	+0.72	161875	148006
豆粕	3530	+55	+1.58	1175783	1235779
豆油	9004	-74	-0.82	750037	469571
棕榈油	8268	-76	-0.91	829633	376929
菜粕	2868	+69	+2.47	1109803	405552
菜油	10701	-92	-0.85	408622	198230
玉米	2477	+18	+0.73	824087	906391
玉米淀粉	2843	+14	+0.49	145309	111326
鸡蛋	4310	-66	-1.51	158731	137141
棉花	17420	-325	-1.83	407704	403457

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四、关键信息与政策影响

• 国内政策：工信部正推进“十四五”规划，加快新型工业化与信息化；国家发改委推动煤炭中长期合同全覆盖，确保民生用煤。
• 国际政策：美联储可能在11月决定是否缩表，欧央行放缓购债速度。
• 行业动态：新疆、广西压产消息频出，影响铝价；国内再生铅产量增加，对铅价形成支撑。
• 天气与物流：美国“尼古拉斯”台风影响港口物流；路易斯安那州Fourchon港恢复运营延迟，影响原油供应。

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五、操作建议汇总

• 金融期货：股指观望，国债建议做空。
• 能化期货：原油关注美联储及消费复苏，甲醇、橡胶短期偏弱震荡，聚烯烃偏多思路。
• 黑色金属：钢材建议1-5正套，铁矿底部震荡，动力煤短期偏强但警惕政策风险。
• 有色金属：铜、铝短期偏强，锌、镍偏弱，锡高位震荡。
• 农产品：棉花、白糖、苹果、油脂建议关注回调与价差机会，生猪、鸡蛋、豆类建议短线操作。

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六、免责声明

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