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晨会焦点20211025总结

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：沪深300、上证50上涨，中证500下跌。IF2111涨0.57%，IH2111涨0.77%，IC2111跌0.31%。
• 基差变化：IF2111基差为0.42，下降10.16；IH2111基差为-6.46，下降1.46；IC2111基差为44.25，上升1.05。IC/IA为2.147，下降0.023。
• 市场动态：沪深两市成交额为9928亿元，环比下降270亿元；北向资金净流入101.5亿元，其中沪股通净流入57.1亿元，深股通净流入44.5亿元；两融余额为18683亿元，环比上升49亿元。
• 利率情况：DR007为2.0266%，下跌18.31BP；FR007为2.15%，下跌10BP；十年期国债收益率为2.9896%，下跌0.0163%；十年期美债收益率为1.65%，维持不变；中美国债利差为1.3396%。
• 政策与预期：央行连续逆回购操作，市场降准预期下降，但后续仍可能通过MLF投放流动性。四季度经济预期将改善，建议多IC空IH策略，注意止盈止损。

主要观点

• 国内经济韧性仍强，房地产和小微企业发展将受支持。
• 美债收益率维持不变，中美国债利差保持高位。
• 四季度整体经济预期改善，但需警惕房地产和基建需求不足。

金银篇

核心内容

• 黄金价格：上一交易日黄金期货上涨0.8%，本周上涨1.6%。
• 美联储动态：鲍威尔表示，美联储正步入减少资产购买的轨道，预计明年通胀将减弱，但供应瓶颈消除时间不确定。
• 全球通胀压力：若美联储不能及时加息，全球通胀压力可能持续加剧，黄金或成为财富保值工具。

主要观点

• 黄金价格走势将取决于美联储何时加息及加息速度。
• 当前建议投资者保持观望，关注通胀走向。

有色金属篇

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价73085元/吨，下跌2095元/吨；A00铝均价21900元/吨，下跌1440元/吨。
• 库存：LME铜库存下降2.64%，铝库存下降0.55%。
• 供需：国内限电影响消费端，国际成本上升导致冶炼厂减产；铜矿加工费反弹，矿端供应紧张缓解。
• 策略建议：建议谨慎做多，关注70000元以下支撑。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价24790元/吨，下跌1230元/吨；1#铅均价15700元/吨，下跌125元/吨。
• 库存：LME锌库存下降0.83%，铅库存下降0.39%。
• 供需：每月抛储5万吨锌，供应有所扰动；欧洲能源价格飙升，冶炼厂减产；国内限电影响供应。
• 策略建议：建议谨慎做多，关注24000元一线支撑。

镍

• 供需：供需状况未明显改善，冬季用电成本上升将导致下游开工及利润回落。
• 政策影响：房产税试点可能引发市场抛售，造成较大波动。
• 策略建议：关注政策及环保对产量的影响。

黑色建材篇

钢铁

• 价格：20mm三级螺纹钢全国均价5650元/吨，下跌125元/吨；4.75mmQ235热卷全国均价5710元/吨，下跌98元/吨；唐山普方坯4990元/吨，下跌100元/吨。
• 供需：钢厂库存略有累积，热卷去化降速；铁水产量维持，卷螺价差扩大。
• 政策影响：国家坚定执行“双控”政策，限制供给端，推动产量调整。
• 策略建议：期现价格预期向下，建议多焦炭空焦煤，关注铁水产量及环保政策影响。

铁矿

• 价格：日照港61.5%PB澳粉车板价840元/吨，超特粉56.7%折盘面701元/吨。
• 供需：供应偏强，需求较弱，但发运量下降后趋于平衡。
• 策略建议：短期内价格有向上驱动，但长期受压，建议偏稳运行。

动力煤

• 价格：秦港5500现货报价2300元/吨，下跌100元/吨。
• 供需：产地供应增加，港口库存偏低，市场观望情绪浓厚。
• 政策影响：各地政府推动煤炭保供政策，价格预计只跌不涨。
• 策略建议：关注1-5正套，期价延续回落。

煤焦

• 价格：港口准一焦现汇出库含税报价涨至4250元/吨。
• 供需：焦炭价格稳定，个别焦化厂提涨；焦煤供应紧张，港口库存增加。
• 策略建议：关注蒙煤对供给边际的影响及澳煤政策变化。

能源篇

原油

• 价格：WTI原油期货上涨2.00%，现报84.15美元/桶。
• 供需：全球炼厂开工率季节性检修高峰过去，需求增加；美国11月放开国际旅行，中质馏分需求增加。
• 长期展望：全球能源市场波动性增加，绿色能源转型带来不确定性。
• 策略建议：预计油价将继续上涨。

燃料油

• 价格：新加坡高硫380燃料油现货价格476.07美元/吨，环比下降5.63美元/吨。
• 供需：高硫燃料油需求稳定，低硫需求增加；BDI指数走弱，港口库存偏低。
• 策略建议：短期维持震荡，关注原油走势。

LPG

• 价格：华南液化气市场价格重心上移，均价6357元/吨。
• 供需：进口成本支撑关键，港口库存高位运行，但去化速度加快。
• 策略建议：预计LPG期价近期高位震荡。

沥青

• 价格：区内主流成交3300-3600元/吨，市场看跌。
• 供需：供应平稳，库存持续累积，北方道路建设开工下降。
• 策略建议：价格维稳为主，关注终端需求及库存去化速度。

化工篇

PVC

• 价格：V01合约收于10225元/吨，下跌10.5%。
• 供需：国内供应变化不大，出口窗口打开，成本支撑较强。
• 策略建议：短期弱势震荡，但大跌后或反弹。

苯乙烯

• 价格：2112合约收于9295元/吨，下跌4.6%。
• 供需：供应走弱，进口减少，成本支撑较强。
• 策略建议：短期偏强震荡。

PTA

• 价格：期货主力合约收于5420元/吨，下跌1.56%。
• 供需：PTA开工负荷提升，聚酯开工负荷下滑，需求偏弱。
• 策略建议：短期震荡调整，下行空间有限。

乙二醇

• 价格：期货主力合约下跌5.30%，收于6303元/吨。
• 供需：国内供应收紧，但主港库存持续累积，成本支撑减弱。
• 策略建议：短期震荡下行。

聚乙烯

• 价格：PE2201收于9145元/吨，下跌2.30%。
• 供需：成本支撑减弱，下游拿货积极性不高。
• 策略建议：国内PE市场弱势震荡。

聚丙烯

• 价格：PP2201收于9265元/吨，下跌0.72%。
• 供需：检修较多，需求偏弱，成本支撑减弱。
• 策略建议：国内PP市场弱势震荡。

橡胶

• 价格：沪胶主力合约收于15230元/吨，上涨3.73%。
• 供需：全球橡胶产量受极端天气影响，国内需求逐步恢复。
• 策略建议：供需结构边际好转，建议关注终端需求及芯片问题影响。

农产品篇

豆粕

• 价格：受美豆走低及油粕比压制，豆粕价格承压。
• 供需：拉尼娜现象可能影响南美大豆生长，但巴西降雨改善提振供应预期。
• 策略建议：市场保持震荡，关注拉尼娜天气及美豆走势。

油脂

• 价格：市场普跌，情绪悲观，菜油相对抗跌。
• 供需：基本面未现利多或利空，供应未有明显改善。
• 策略建议：短期看多，关注宏观风险释放。

白糖

• 价格：郑糖大幅回落，内外糖价差收窄。
• 供需：国内供过于求，国际糖价走弱，国内糖价失去上涨支撑。
• 策略建议：关注国内供求格局变化。

棉花

• 价格：郑棉维持震荡，重心略有下移。
• 供需：新疆籽棉收购价松动，下游新增订单较少。
• 策略建议：保持高位震荡，关注新棉收购及下游需求变化。

鸡蛋

• 价格：产区均价4.80元/斤，上涨趋势延续。
• 供需：蛋鸡存栏量低于去年同期，供应紧张支撑价格。
• 策略建议：四季度蛋价或高位运行，关注终端需求及库存变化。