20210623-华创证券-环保工程及服务行业碳中和追踪周报（2021年第1期）_全国碳市场开市在即_碳期货筹备进展顺利_19页

碳中和追踪周报（2021年第1期）总结

一、全球碳价追踪

1. 中国碳市场

• 本周国内碳市场仅交易4天，共成交配额226.78万吨，较上周下跌24.67%；总成交金额为6659.1万元，较上周下跌32.42%。
• 成交均价为34.68元，与上周持平。
• 各试点碳价与成交量差异显著：
  • 成交均价最高的是北京碳交易试点，为76.05元/吨。
  • 成交均价最低的是深圳碳交易试点，为16.99元/吨。
  • 成交量最高的是天津碳交易试点，为95.49万吨。
  • 成交量最低的是上海碳交易试点，仅为4846吨。
  • 成交额最高的是天津碳交易试点，为3029.2万元。
  • 成交额最低的是上海碳交易试点，仅为19.08万元。
• 广东碳市场本周共成交配额61.70万吨，含协议转让39.90万吨，远期交易5.20万吨，成交均价40.70元/吨，较上周上涨1.29%。
• CCER总成交量为197.04万吨，较上周增长4.99%；本周无新增审定项目、项目备案和减排量备案。

2. 欧盟碳市场

• 欧洲能源交易所（EEX）本周三次EUA拍卖成交价格分别为53.60欧元/吨、51.18欧元/吨和50.84欧元/吨，平均成交价格较上周上涨1.12%。
• 拍卖量均为328.85万吨，成交量与上周持平。
• EUA现货本周成交45.2万吨，较上周上涨31.01%，周五收盘价为51.81欧元/吨，较上周下跌1.48%。
• EUA期货主力合约成交量为386.7万吨，较上周下跌49.53%；周五结算价为51.90欧元/吨，较上周下跌1.46%。

3. 韩国碳市场

• 本周韩国碳交易市场线上成交925628吨，较上周下降20.78%；平均价格为14402.1韩元/吨（约合人民币82元/吨），较上周下降2.69%。

二、气候变化关键指标追踪

1. 5月全球气温异常情况

• 2021年5月，全球平均气温较1990-2020年5月历史平均气温上升0.26摄氏度。
• 北半球高纬度地区出现显著异常增温，如美国阿拉斯加、格陵兰岛和俄罗斯西伯利亚地区，偏离值高达+5摄氏度。
• 中国东南沿海与河西走廊地区异常增温普遍在2-3摄氏度左右。

2. 大气中二氧化碳浓度

• 2021年6月18日，全球大气中二氧化碳浓度为419.06ppm，较2020年同期增长0.61%，较2011年同期增长6.34%。
• 本周二氧化碳浓度呈现波动下降趋势，从6月13日的418.95ppm下降至418.68ppm。

3. 碳排放量

• 截至4月30日，中国2021年共排放二氧化碳36.98亿吨，较去年同期上涨18.67%。
• 全球碳排放总量为118.6亿吨，中国占31.18%。
• 中国碳排放行业分解如下：
  • 电力行业：16.46亿吨（45%）
  • 工业：14.11亿吨（38%）
  • 地面交通：2.7亿吨（7%）
  • 居民消费：3.41亿吨（9%）
  • 国内航空：0.21亿吨（1%）

4. 其他关键指标

• 北极海冰：2020年9月平均面积为392万平方千米，较1980年下降约50%，且仍以每年1.31%的速度减少。
• 海平面高度：截至2021年1月1日，全球海平面较1993年上升98毫米，且以每年3.3毫米速度上升。

三、小专题研究：碳排放核查监测市场

1. 核算方法

• 元素平衡法：基于燃料消耗量和质量守恒定律，假设碳元素完全转化为二氧化碳，但忽略了燃烧过程的复杂性及甲烷等温室气体的排放。
• 排放因子法：基于燃料热值和排放因子计算排放量，权威性强，但受燃烧技术发展影响，排放因子数值呈下降趋势，且存在人为干扰和数据滞后问题。

2. 烟气排放连续监测系统（CEMS）

• CEMS是对气态污染物和颗粒物进行浓度和排放总量连续监测并实时传输数据的系统。
• 按测量方式分为抽取式监测系统和现场监测系统。
  • 抽取式：分为直接抽取式和稀释抽取式，采样管和导气管控温在120~160℃，烟气冷却至≤15℃后再进行测定。
  • 现场监测：通过电化学或光电传感器或光束穿过烟道进行测定，探头可放置于排烟点或必经路径。
• 抽取式CEMS目前在中国市场占主导地位，因其技术相对容易实现，成本较低，但存在测量不准确的风险。

3. 现金流量测算

• 一套具备监测二氧化碳功能的CEMS系统，前期成本估算为28.5万元人民币。
• 考虑到维护、测试、数据记录等成本，企业持有一套CEMS设备的总成本约为55万元人民币。
• 2025年CEMS监测设备的现金流量测算显示，净现金流逐步下降，但整体仍为正值。

4. 市场规模

• 测算方法一：根据全球市场数据，中国CEMS市场预计2025年将达到约168亿元人民币。
• 测算方法二：根据美国市场线性增长趋势，中国CEMS市场预计2025年将达到约146亿元人民币。

5. 利润增量

• 预计到2025年，CEMS市场利润增量将达到71亿元人民币。
• 主要公司毛利率如下：
  • 雪迪龙：57.84%
  • 先河环保：47.39%
  • 蓝盾光电：34.24%
  • 佳华科技：72.38%
  • 力合科技：30.93%
  • 皖仪科技：49.51%
• 行业平均毛利率为48.72%，预计2025年利润增量为71.2亿元人民币。

四、碳中和动态

1. 证监会推进碳期货市场建设

• 证监会表示，碳排放权期货是碳交易产品体系的重要组成部分，将指导广期所完善合约规则设计，条件成熟时推出碳排放权相关期货品种。

2. 广东发布碳达峰碳中和倡议

• 广东金融学会发布《广东金融业落实碳达峰碳中和行动目标的倡议》，推动金融机构积极参与碳中和进程。

3. 国家发改委推进能耗双控

• 国家发改委要求各地区确保完成能耗强度降低3%左右目标，重点遏制“两高”项目盲目发展，推进节能改造和项目审批。

五、投资策略与风险提示

1. 投资策略

• 推荐关注公司：先河环保、雪迪龙、佳华科技、蓝盾光电。

2. 风险提示

• 市场竞争加剧。
• 二氧化碳在线监测政策推进不及预期。

六、分析师信息

• 分析师：庞天一（华创证券研究所）
• 联系方式：
  • 电话：010-63214659
  • 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com
  • 执业编号：S0360518070002

七、行业数据

八、投资评级

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

九、免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用。
• 本报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
• 本报告版权为华创证券所有，未经授权不得复制、引用或发布。