20251109-国信期货-供应宽松格局_价格底部震荡_19页_1mb

尿素市场研究报告总结

研究所于2025年11月9日发布尿素市场分析报告。报告强调尿素市场当前处于供应相对宽松、需求偏弱的格局，价格底部震荡。以下为关键内容总结：

行情回顾

• 尿素期货主力合约UR2601本周（11月3日至7日）低位震荡反弹，区间涨幅3.03%，振幅4.55%。
• 尿素基差情况：山东尿素小颗粒基差为-67元/吨，环比上周五下降22元/吨，显示价格支撑减弱。

尿素基本面

• 供给端：尿素生产开工率为83.55%，环比上升2.61%，同比上升1.31%，维持较高水平；周度检修损失量为25.1万吨，环比下降3.44%，同比上升7.85%；煤头尿素周度产量113万吨，环比上升3.67%；气头产量28万吨，环比上升3.70%。
• 需求端：复合肥企业产能运行率38.44%，环比上升2.97%，同比上升2.47%，但整体恢复力度弱；三聚氰胺企业平均开工负荷率52.23%，环比下降0.43%，同比下降5.75%，受房地产等影响拉动有限。
• 库存端：尿素企业库存134.2万吨，环比上升1.90%，同比上升26.63%，处于五年高位；港口库存20.5万吨，环比下降44.59%，同比上升28.93%。
• 成本端：合成氨日度市场低端价2100元/吨，环比持平；无烟煤价格稳定，煤头装置成本支撑增强；天然气价格区间整理，气头装置成本压力持续。

供需平衡表显示当前供需紧张，但库存累积加剧压力。

后市展望

• 尽管供给端保持宽松，但需求疲软限制市场反弹；预计短期内供强需弱格局持续，UR2601主力合约或继续承压震荡。
• 操作建议：关注淡储需求启动及成本端变化，控制仓位防范风险，建议短期震荡策略。

整体，尿素市场基本面支撑不足，可能进一步维持低区间运行。