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尿素市场分析总结

核心内容

2025年3月2日，尿素市场整体呈现震荡运行态势，价格受供需格局影响有限。以下是文档的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。

1. 行情回顾

• 尿素期货主力合约走势：本周尿素期货主力合约UR2505震荡运行，至2月28日收于1806元/吨，区间下跌1.42%，振幅3.36%。
• 持仓与成交量：截至2月27日，尿素期货主力合约持仓量为319280手，环比增加4652手；成交量为235563手，环比减少26077手。
• 仓单数量：截至2月27日，尿素仓单为259手。
• 现货市场价格：
  • 山东：1830元/吨（环比下跌20元/吨）
  • 江苏：1840元/吨（与周一持平）
  • 河北：1840元/吨（环比下跌10元/吨）
  • 安徽：1820元/吨（环比下跌10元/吨）
  • 东北：1860元/吨（与周一持平）
  • 福建：1920元/吨（与周一持平）
  • 河南：1820元/吨（环比上涨10元/吨）
  • 山西：1700元/吨（环比下跌10元/吨）
• 基差情况：山东地区小颗粒尿素基差为21元/吨，基差逐渐走强。

2. 尿素基本面分析

2.1 供给端

• 开工率：本周尿素开工率为85.32%，环比上涨0.72%，处于近五年同期高位。
• 日产量：尿素日产量为19.49万吨，环比上涨0.31%，同比仍居近五年高位。
• 煤头与气头产量：
  • 煤头尿素周度产量为114万吨，环比持平；
  • 气头尿素产量为25万吨，环比增加1万吨（4.17%）；
  • 供应格局仍显宽松。

2.2 需求端

• 复合肥企业开工率：产能运行率为46.63%，环比下跌0.63%。
• 三聚氰胺开工率：中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为59.19%，环比上涨1.44%，原料尿素采购理性。

2.3 库存端

• 企业库存：本周尿素企业库存为126.6万吨，环比下降13.99%。
• 港口库存：港口库存为11.6万吨，环比下降14.07%。
• 库存趋势：库存小幅去库，后续有望进一步降低，进入年度去库周期。

2.4 成本端

• 生产成本：
  • 天然气制尿素成本为1983元/吨；
  • 固定床成本为2004元/吨；
  • 气流床工艺成本为1517元/吨。
• 生产毛利：
  • 固定床工艺尿素生产毛利为-174元/吨，环比亏损减少22.32%；
  • 气流床工艺尿素生产毛利为323元/吨，环比增加10.24%；
  • 天然气制工艺尿素生产毛利为-103元/吨，环比持平。

2.5 供需平衡表

3. 后市展望

3.1 市场展望

• 供给端：当前尿素行业开工率维持在85.32%的高位，政策端保供稳价导向支撑供应弹性，短期内难现大幅收缩，预计后续产量仍将维持同比偏强格局。
• 需求端：春耕备肥进入关键窗口期，部分储备需求逢低跟进，华北、华中地区返青肥集中采购对市场形成托底效应，阶段性支撑尿素价格。工业需求方面，人造板及三聚氰胺领域刚需平稳，但增量空间有限。
• 库存端：库存小幅去库，后续有望进一步降低，步入年度去库周期。社会隐形库存尚未完全释放，短期库存压力仍将制约价格上行斜率。
• 技术走势：尿素期货主力合约震荡运行，日线呈收敛三角形态，价格中心有进一步上升的驱动。

3.2 操作建议

• 当前绝对价格较低，春耕需求逐渐释放，市场存在“小作文”支撑，做空需谨慎。
• 综合来看，供应宽松、需求渐增、库存仍处于高位，基本面呈现过剩格局，预计尿素价格上涨空间有限。
• 建议保持震荡思路，进行滚动操作。

3.3 风险提示

• 持续关注出口政策动态，以应对可能的市场变化。

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