20230228-中国银河-建材行业动态报告_业绩分化明显_玻纤_耐火材料等板块业绩表现较好_16页_1mb

建材行业动态报告总结

核心内容

2023年2月28日发布的建材行业动态报告指出，2022年度建材行业整体业绩分化明显，部分细分板块如玻纤、消费建材、耐火材料等表现较好，而水泥、玻璃等传统板块则面临一定的压力。报告同时分析了行业发展趋势、面临的挑战及投资建议。

主要观点

• 行业景气度：建材行业整体仍处于景气区间，但部分细分领域如水泥、玻璃在2022年12月市场需求有所下行，随着春季开工需求复苏，行业有望回暖。
• “十四五”发展方向：绿色低碳和智能制造成为建材行业未来发展的重点方向，目标是提升能效、降低碳排放、推动技术进步。
• 碳达峰与碳中和路径：建材行业将通过优化产品结构、推广清洁能源、加强低碳技术研发、提升能源利用效率、推动区域率先达峰、进入碳市场等方式实现碳达峰目标。
• 行业生命周期：传统建材行业处于成熟期，但部分细分行业如玻纤仍处于成长期，行业竞争格局正在发生变化。
• 市场表现：2022年前三季度，建材行业营收和净利润均出现下滑，但部分企业如长海股份、三棵树等实现业绩增长。

关键信息

一、建材行业仍处于景气区间

• 2022年12月建筑材料工业景气指数为102.2点，高于临界点，表明行业仍处于景气区间。
• 水泥行业：
  • 2022年全年水泥产量为21.18亿吨，同比下降10.80%。
  • 12月水泥产量同比下降12.30%，主要受行业需求疲软和库存高位影响。
  • 错峰停窑力度加大，短期供给保持低位，随着春季开工需求复苏，库存压力有望缓解。
• 玻璃行业：
  • 2022年全年平板玻璃产量为10.13亿重量箱，同比下降3.70%。
  • 12月平板玻璃产量小幅回升，市场需求复苏带动价格小幅上涨。
  • 地产竣工端回暖，预计平板玻璃企业业绩有望修复。

二、建材行业处于成熟期

• 行业整体进入成熟期，竞争格局稳定，但细分行业仍有差异。
• 消费建材：
  • 建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降6.20%，但12月环比增长10.11%。
  • 随着地产竣工面积回升，消费建材市场需求增长可期。
• 玻纤行业：
  • 玻纤粗纱价格保持平稳，电子纱价格有所上涨，市场供需偏紧。
  • 玻纤下游如风电、新能源汽车与碳中和高度相关，行业仍有较大发展空间。

三、行业面临的问题及建议

• 现存问题：
  • 传统建材行业进入量的顶峰期，产能过剩问题突出。
  • 环保压力加大，资源和能耗约束趋紧。
• 建议及对策：
  • 持续淘汰落后产能，控制行业总产量。
  • 推动产业结构调整，向环保和智能制造转型。
  • 加快区域和产业的绿色低碳发展，提升行业集中度。

四、建材行业在资本市场中的发展状况

• 市值占比低：A股建材行业总市值为1.1万亿元，占A股总市值的1.32%，排名靠后。
• 财务状况：
  • 2022年前三季度，建材行业营收同比减少12%，归母净利润同比减少42%。
  • 资产负债率有所提升，货币资金增加，现金流状况改善。
  • ROE下降明显，显示行业盈利能力受到一定影响。

五、投资建议

• 推荐投资方向：
  • 消费建材龙头：东方雨虹、公元股份、北新建材、科顺股份、伟星新材。
  • 玻纤龙头：中国巨石，受益于风电和出口需求提升。
  • 玻璃龙头：旗滨集团和洛阳玻璃，前者多业务布局，后者发力新能源。
  • 水泥区域龙头：华新水泥、上峰水泥，受益于基建投资回暖。
• 重点推荐标的：
  • 洛阳玻璃：2022年EPS为0.51元，PE为41.39倍；2023年EPS预计为0.88元，PE预计为23.99倍；2024年EPS预计为1.45元，PE预计为14.56倍。
  • 旗滨集团：2022年EPS为0.50元，PE为22.50倍；2023年EPS预计为0.94元，PE预计为12.01倍；2024年EPS预计为1.23元，PE预计为9.15倍。
  • 中国巨石：2022年EPS为1.63元，PE为9.34倍；2023年EPS预计为1.66元，PE预计为9.12倍；2024年EPS预计为1.89元，PE预计为8.03倍。

风险提示

• 下游需求低于预期的风险。
• 行业新增产能超预期的风险。
• 原材料价格涨幅超预期的风险。

图表目录

• 图表1：多种建材产品年产量跃居世界首位。
• 图表2：建材“十四五”发展目标。
• 图表3：建材行业碳达峰路径。
• 图表4：水泥产量及累计同比。
• 图表5：水泥价格走势（元/吨）。
• 图表6：玻璃产量及累计同比。
• 图表7：浮法玻璃价格（元/吨）。
• 图表8：基础设施投资（不含电力）累计同比。
• 图表9：地产投资及累计同比。
• 图表10：房屋新开工面积及累计同比。
• 图表11：竣工面积及累计同比。
• 图表12：建材行业各子板块生命周期。
• 图表13：A股建材行业上市公司数量较为稳定。
• 图表14：建材行业市值占比较低。
• 图表15：历年营收（亿元）及同比增速。
• 图表16：历年扣非归母净利润（亿元）及同比增速。
• 图表17：历年总资产（亿元）及同比增速。
• 图表18：历年资产负债率（%）。
• 图表19：历年货币资金（亿元）及同比增速。
• 图表20：历年现金流净额（亿元）。
• 图表21：净资产收益率ROE（%）。
• 图表22：ROE杜邦分解。
• 图表23：建材行业上市公司2022年度业绩预告情况。
• 图表24：建材行业上市公司2022年度业绩预报情况。
• 图表25：推荐公司盈利预测与估值。