20250829-国金证券-苏泊尔-002032.SZ-内销表现稳健_外销短期承压_4页_940kb

业绩简评

业绩表现：
2025年上半年公司实现营业总收入114.8亿元，同比增长4.7%。归属母公司净利润9.4亿元，同比下降0.1%。其中第二季度营收56.9亿元，同比增长1.9%，归属于母公司净利润4.4亿元，同比下滑5.9%，扣非净利润4.2亿元，下滑幅度为8.3%。

经营分析

国内市场：
面对复杂的国内环境与消费者需求变化，公司通过持续创新和渠道优势，保持稳健增长，2025年上半年国内营收77.6亿元，同比增长3.4%。据数据，公司在明火炊具与厨小电线上线下市场份额稳居行业首位。

海外市场：
尽管面临美国关税压力，外销增长依然强劲，上半年海外营收37.2亿元，同比增长7.6%，客户订单增长是主要原因。

盈利能力

毛利率：
第二季度，公司毛利率为23.3%，同比下降0.5个百分点；归母净利率7.8%，同比下滑0.64个百分点，主要由于出口收入增长（推动成本）叠加良好费用管控共同作用。

费用控制：
第二季度，销售/管理/研发/财务费用率分别为10.03%/1.85%/1.89%/-0.13%，较上年同期略有上升或下降，整体费用管理良好。财务费用下降主要系汇兑收益减少及利息收入下滑所致。

公司展望与评级

据预测，公司2025年至2027年营业收入持续增长，预计EPS分别为2.9元、3.1元、3.3元，当前PE分别为17.7倍、16.3倍、15.5倍。维持“增持”评级。同时，公司龙头地位稳固，产品与品牌优势显著，具有较好基本面与估值支撑。

风险提示

面临的潜在风险包括人民币汇率波动、市场竞争加剧以及市场需求变化等因素。

以上内容概括了公司2025年中报的主要财务数据及经营表现，并提出了对未来的盈利期望及风险因素。