20200913-华泰证券-建材行业周报（第三十七周）_16页_1mb

报告摘要

建材行业周报（第三十七周）总结

核心内容概述

2020年9月13日发布的建材行业周报指出，上周建材（中信）指数下跌4.74%，表现弱于沪深300指数。市场整体处于调整状态，但部分个股如伟星新材、凯伦股份表现较好。报告维持对建材行业的中性评级，强调在地产融资新政及长效机制推动下，集中度提升仍是主要逻辑。同时，报告重点推荐消费建材、周期大宗及新材料领域的龙头企业，认为金九银十需求旺季将推动消费建材发货增长，龙头企业积极扩产，有望抢占市场份额。

主要观点

消费建材：
- 随着金九银十需求旺季到来，消费建材发货有望维持快速增长。
- 重点推荐B端与C端兼具的龙头企业：蒙娜丽莎、亚士创能、科顺股份、东方雨虹、三棵树、兔宝宝、北新建材。
- 管材业绩持续高增长，估值较低，继续推荐伟星新材、永高股份、东宏股份。
周期大宗：
- 水泥价格温和上涨，华东地区开启第三轮涨价，预计带动周边地区水泥价格新一轮上涨。
- 全国水泥平均库存降至53.69%，环比下降0.88个百分点。
- 平板玻璃价格略有上涨，但涨幅放缓，库存小幅增加。
新材料：
- 玻纤价格稳中有升，电子纱价格亦有跟涨趋势，下游电子布价格同步上调。
- 推荐长海股份、中国巨石，认为其产业链一体化及成本优势显著，有望受益于玻纤涨价。

关键信息

行情回顾

上周建材指数下跌4.74%，跑输沪深300指数。
涨幅前五的个股：ST罗普（+5.56%）、伟星新材（+3.34%）、正源股份（+1.77%）、西部建设（+1.66%）、凯伦股份（+1.43%）。
跌幅前五的个股：海南发展（-15.70%）、正川股份（-15.54%）、长海股份（-14.68%）、中铁装配（-13.44%）、亚士创能（-13.26%）。

行业动态

水泥：全国水泥价格环比上涨0.4%，华东地区涨幅显著，但西南地区价格偏弱。
玻璃：浮法玻璃价格小幅上涨，部分区域出货放缓，库存小幅增加。
玻纤：无碱粗纱价格涨后趋稳，电子纱价格同步上涨，下游需求改善。
上游原材料：煤炭、纯碱、沥青等价格上涨，部分原材料价格创历史新高。

重点推荐公司

蒙娜丽莎：
- 产能持续扩充，大板岩板领域优势明显。
- B端客户开拓良好，渠道下沉空间大。
- 维持“买入”评级，调整EPS预测至1.40/1.95/2.31元。
亚士创能：
- 上半年净利润快速增长，市占率提升。
- 产品结构优化，毛利率改善。
- 推荐“买入”，EPS预测维持1.55/2.23/3.19元。
科顺股份：
- 业绩增长靓丽，毛利率提升。
- 产能布局完善，运输费用率下降。
- 维持“增持”评级，EPS预测调整至1.1/1.3/1.7元。
东方雨虹：
- 下游客户集中度提升，防水行业市占率有望进一步提升。
- 现金流改善，资产质量优化。
- 维持“买入”评级，EPS预测调整至1.82/2.20/2.62元。
永高股份：
- 工程塑料管道龙头，受益于精装房趋势。
- 水利建设加码，公司产能布局进一步完善。
- 估值偏低，提升空间大。
旗滨集团：
- 平板玻璃龙头，受益于下半年供需改善。
- 节能玻璃及药用玻璃项目推进，产品高端化提升盈利。
- 预计现金分红比例不低于50%，价值属性凸显。
海螺水泥：
- 产能全国布局，成本领先。
- 产业链拓展成效初显，资本结构优化。
- 下半年有望迎来量价齐升。
垒知集团：
- 减水剂行业集中度提升，公司市占率有望进一步提高。
- 行业周期性弱化，估值提升。
- 检测业务拓展，市场竞争环境优化。
苏博特：
- 减水剂行业龙头，市场份额提升。
- 研发与服务优势明显，客户集中度高。
- 检测业务外延可期，维持“买入”评级。
中国巨石：
- 全球玻纤龙头，成本优势显著。
- 产业链一体化，智能生产基地完善。
- “两材”合并有望解决同业竞争问题，提升全球定价权。
长海股份：
- 产业链一体化，成本优势明显。
- 产品结构高端，周期性较弱。
- 估值低于可比公司，提升空间大。