20180102-中泰证券-全视角-个股_中国中车_三一重工_云铝股份_神火股份_兖州煤业_古井贡酒_保利地产_海螺水泥_华新水泥_桐昆股份_通威股份_18页_936kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本报告为中泰证券研究所发布的多行业分析报告，涵盖固收、电子、机械、有色、煤炭、食品饮料、房地产、建材、化工石化、电新、医药、银行等领域的投资观点与市场分析。各行业分析师对市场趋势、公司业绩、政策影响等方面进行了深入研究，并提供了相应的投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 固收市场分析

城投债监管：2017年城投债监管坚持“堵偏门、开正门”的原则，通过政策引导城投公司规范融资渠道，推动业务转型。
融资渠道变化：地方政府债和PPP项目规模提升，城投公司外部融资渠道受限，再融资压力增大，信用利差承压。
市场表现：信用债一二级收益率均上行，交易量收缩，产业债表现较差，仅部分行业如计算机、钢铁等表现较好。
风险提示：政策变动、资金紧张、超额利差计算偏差等。

2. 电子行业展望

人才回归与技术突破：2017年中国半导体产业迎来人才回归潮，中芯国际、华为、兆易创新等企业在芯片设计与制造领域取得突破。
风险提示：消费电子创新不及预期。

3. 机械行业分析

中国中车：2017年Q4新签合同大幅增长，动车组和地铁车辆销售占比高，带动公司业绩回升。
行业前景：2018-2020年轨交装备行业景气度有望持续上升，高铁、城轨、一带一路等政策利好行业。
风险提示：动车组招标不及预期、一带一路落地不及预期等。

4. 有色与煤炭行业分析

云铝股份：受益于铝价上涨，三季报业绩大幅增长，预计2017-2019年净利润分别为7/38/55亿元，EPS分别为0.25/1.44/2.10元。
兖州煤业：具备国际视野，布局内蒙和澳洲，2017-2019年收入和净利润预计分别为1577.0/1820.2/1953.6亿元，EPS分别为1.43/1.70/1.67元。
煤炭行业：2018年煤价有望继续上涨，板块具备反弹潜力，推荐兖州煤业、潞安环能等。
风险提示：宏观经济波动、政策调控、流动性等。

5. 食品饮料行业分析

古井贡酒：作为二线名酒，公司业绩稳健增长，风险收益比凸显。预计2017-2019年净利润分别为11.20/15.10/19.38亿元，EPS分别为2.22/3.00/3.85元。
风险提示：省内消费升级放缓、省外增长不及预期、食品品质事故等。

6. 房地产与建材行业分析

房地产：2017年成交环比增长，但同比下滑。2018年看好地产龙头，推荐保利地产、万科等。
建材：环保政策持续高压，水泥价格持续上涨，行业景气度提升，推荐海螺水泥、上峰水泥等。
风险提示：房地产调控、基建投资、环保政策等。

7. 化工石化行业分析

桐昆股份：H1业绩略低于预期，但三季度有望环比大涨。预计2017-2019年EPS分别为1.22/1.47/1.67元。
荣盛石化：上半年业绩符合预期，下半年PTA业务将成为亮点。预计2017-2019年EPS分别为0.64/0.80/1.08元。
风险提示：国际油价、项目建设、政策执行等。

8. 电新与能源行业分析

通威股份：光伏和饲料业务齐发力，三季报业绩靓丽。预计2017-2019年净利分别为18.82/23.49/30.31亿元。
风电行业：2018年风电新增装机或将反转，主要原因是利用小时数提升和中东部常态化建设，推荐天顺风能、金风科技等。
特锐德：与汇金租赁合作，开拓充电桩轻资产运营模式，预计2017-2019年EPS分别为0.26/0.34/0.59元。
风险提示：政策风险、短期亏损、新业务拓展等。

9. 医药行业分析

医药消费升级：2018年是政策落地大年，看好创新药、高品质仿制药和医疗服务三大方向。
重点推荐：恒瑞医药、复星医药、爱尔眼科、康弘药业等。
风险提示：政策扰动、药品质量问题等。

10. 银行行业分析

支付备付金存管：央行要求支付机构将备付金存管比例提升至50%，影响支付机构收入结构。
行业影响：支付机构收入下降，商业模式升级，支付回归本源，需科技和生态圈驱动。
风险提示：金融监管趋紧、宏观经济下行等。

投资策略与重点推荐

重点推荐标的（2018年1月金股组合）

行业	公司	代码	EPS 2017E	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2017E	PE 2018E	PE 2019E	分析师
轻工	喜临门	603008	0.72	0.97	1.27	25.68	19.06	14.56	-
机械	三一重工	600031	0.33	0.46	0.57	27.48	19.72	15.91	王华君
传媒	昆仑万维	300418	0.83	1.06	1.32	24.78	19.41	15.58	康雅雯
建筑	中材国际	600970	0.56	0.79	0.99	17.66	12.52	9.99	何亚轩
银行	工商银行	601398	0.80	0.85	0.92	7.75	7.29	6.74	戴志锋
有色/煤炭	神火股份	000933	0.74	0.99	1.15	13.72	10.25	8.83	谢鸿鹤
建材	海螺水泥	600585	2.63	2.84	3.02	11.15	10.33	9.71	黄诗涛
电新	通威股份	600438	0.48	0.61	0.78	25.23	19.85	15.53	王磊
医药	复星医药	600196	1.29	1.59	1.78	34.50	27.99	25.00	江琦
社服	锦江股份	600754	0.96	1.13	1.31	33.64	28.58	24.65	焦俊

风险提示汇总

政策风险：包括城投债监管、环保政策、医药政策、金融监管等。
市场风险：资金面紧张、宏观经济波动、行业需求不及预期。
公司风险：业绩不及预期、再融资压力、产品销量下滑、行业竞争加剧。
技术与业务风险：新能源技术不及预期、新业务拓展不及预期、项目进度延迟。

总结

文档主要围绕2017年第四季度及2018年初的市场分析，涵盖多个行业，重点分析了政策变化、行业趋势、公司业绩及投资建议。各行业分析师对市场前景进行了乐观展望，认为2018年将是政策落地和行业复苏的重要一年，尤其看好具备高成长性、高盈利能力和政策支持的行业龙头。同时，报告也提示了多个潜在风险，如政策变动、资金紧张、行业竞争加剧等，建议投资者关注估值合理、业绩稳定、具备增长潜力的标的。

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