20180103-中泰证券-全视角-个股_莱绅通灵_天赐材料_家家悦_华东医药_昆仑万维_古井贡酒_兖州煤业_锦江股份_宇通客车_东方园林_12页_912kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为中泰证券研究所发布的多行业个股分析及市场观点，涵盖纺织服装、电新、零售、食品饮料、社服、煤炭、汽车、建筑、房地产、电子、机械、医药、传媒等多个领域，重点分析了相关个股的业绩表现、战略布局、盈利预测及潜在风险。文档内容结构清晰，包含“今日速递”、“晨报回顾”、“重要声明”等板块，体现了对市场动态的深度研究与跟踪。

主要观点与关键信息

1. 纺织服装 - 莱绅通灵

• 业绩表现：2017年1-9月收入增长18.7%，净利润增长40.8%，Q3单季度收入增长24.7%，净利润增长81%。
• 战略举措：品牌全面升级，融合Leysen王室文化，取消终端折扣，提升品牌格调与件单价。
• 产品布局：推出“王室马车”系列新品，受到年轻人喜爱。
• 渠道拓展：以加盟方式为主，加速外地区扩张，预计2017年新增100家左右门店。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.23/1.52/1.83元。
• 风险提示：渠道扩张低于预期；宏观经济风险；市场增速不及预期。

2. 电新 - 天赐材料

• 项目进展：董事会审议通过年产20万吨电解液项目（一期），投资1.64亿元。
• 行业地位：全球龙头布局，具备成本优势与盈利能力。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为22.53/40.31/56.49亿元，EPS分别为1.13/1.89/2.77元。
• 风险提示：新能源车发展不及预期；国内外政策不达预期；大客户流失；项目推进不达预期；原材料价格波动。

3. 零售 - 家家悦

• 业绩表现：2017Q1-Q3收入增长3.49%，归母净利润增长25.94%，扣非净利润增长29.74%。
• 核心优势：生鲜直采与“中央+区域”物流体系，提升价格与品质优势。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为117.07/128.51/143.77亿元，归母净利润分别为3.11/3.34/3.61亿元。
• 风险提示：门店拓展不及预期；竞争趋紧；宏观经济环境恶化。

4. 食品饮料 - 古井贡酒

• 行业地位：作为二线名酒，具备风险收益比优势。
• 业绩表现：2017年省内市场改善，省外市场调整，但整体增长态势良好。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为71.08/88.26/108.55亿元，净利润分别为11.20/15.10/19.38亿元。
• 风险提示：省内消费升级放缓；省外增长不及预期；食品品质事故。

5. 社服 - 锦江股份

• 业绩表现：2017年前三季度营收增长32.86%，净利润增长40.75%。
• 业务亮点：铂涛盈利能力释放，轻资产化趋势明显。
• 盈利预测：预计2017-2019年扣非归母净利润分别为8.07/9.68/12.21亿元，EPS分别为0.84/1.01/1.28元。
• 风险提示：加盟管理风险；扩张速度风险；海外业务风险。

6. 煤炭 - 兖州煤业

• 行业地位：煤炭行业中的“成长股”。
• 战略布局：布局内蒙和澳洲，推动多元化发展。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为1577.0/1820.2/1953.6亿元，净利润分别为70.4/94.5/93.0亿元，EPS分别为1.43/1.70/1.67元。
• 风险提示：非公开发行不顺利；汇兑损益风险；经济增速不及预期；政策调控力度过大。

7. 汽车 - 宇通客车

• 业绩表现：2017年前三季度营收下降12.3%，净利润下降16.43%。
• 业务亮点：新能源产品市占率提升，盈利能力持续改善。
• 盈利预测：未给出具体数字，但强调盈利改善趋势。
• 风险提示：新能源汽车补贴政策不及预期；市场增速不及预期。

8. 建筑 - 东方园林

• 业绩表现：2017年前三季度营收增长68%，全年预计增长50%-80%。
• 业务亮点：PPP项目占比提高，毛利率显著提升，经营性现金流改善。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为21.42/31.69/41.15亿元，EPS分别为0.80/1.10/1.50元。
• 风险提示：订单转化不及预期；应收账款风险；PPP政策风险。

9. 房地产 - 地产板块

• 政策导向：调控基调转变，棚改计划超预期，支持楼市需求。
• 行业趋势：强者恒强，集中度加速提升。
• 重点推荐：保利地产、万科、绿地控股（价值龙头）；新城控股、阳光城（成长标兵）；光大嘉宝（租赁REITs）。
• 风险提示：政策调控风险；销售不及预期风险。

10. 电子 - 半导体产业

• 行业进展：2017年半导体产业精彩纷呈，人才引进与技术突破显著。
• 重点企业：华为、中芯国际、兆易创新等在芯片、人工智能、存储器等领域取得突破。
• 风险提示：消费电子创新不及预期。

11. 机械 - 轨交装备

• 行业趋势：2018-2020年景气向上，高铁投产新线集中释放。
• 重点推荐：中国中车、中铁工业、华铁股份、康尼机电等。
• 风险提示：动车组招标低于预期；“一带一路”与高铁出海落地低于预期。

12. 医药 - 丽珠集团

• 产品进展：注射用艾普拉唑有望获批，潜力空间超20亿元。
• 战略方向：加速向创新药企业转型，布局生物药与微球平台。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为87.97/103.21/122.98亿元，净利润分别为9.66/11.93/14.54亿元。
• 风险提示：药品研发失败；国家限制辅助用药；招标降价。

13. 医药 - 安科生物

• 产品进展：CAR-T产品临床试验申请获受理，推动精准医疗布局。
• 业务优势：具备CAR-T细胞生产车间与质量控制体系，技术领先。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为11.02/13.67/16.57亿元，净利润分别为2.85/3.72/4.72亿元。
• 风险提示：主营产品竞争加剧；精准医疗产业化不及预期；收购整合不达预期。

14. 传媒 - 昆仑万维

• 业绩表现：2017年全年归母净利润增长95.67%-124.84%，达到10.4亿~11.95亿元。
• 业务亮点：Opera商业化推广，Grindr拓展海外市场；自研新游戏即将上线，有望提升游戏收入。
• 盈利预测：预计2017/2018年营收分别为36.41/54.99亿元，归母净利润分别为10.50/15.27亿元。
• 风险提示：大非解禁风险；地方棋牌经营政策监管风险。

其他板块简述

固收 - 城投债

• 政策变化：2017年城投债监管“堵偏门、开正门”，融资渠道更规范。
• 市场展望：2018年城投债信用利差承压，但部分优质平台再融资压力较小。
• 风险提示：政策变动、资金紧张、超额利差偏差。

化工石化

• 行业前景：看好2018年国际油价中枢上移，关注大炼化、油服企业。
• 重点标的：桐昆股份、荣盛石化、恒力股份、新潮能源、通源石油等。
• 风险提示：油价暴跌、项目建设不及预期。

总体趋势

• 多行业呈现业绩增长、战略升级、业务拓展等积极信号。
• 政策导向清晰，尤其在房地产、城投债、轨交、医药等领域。
• 创新药、新能源、消费升级、PPP等是当前重点发展方向。
• 投资者需关注政策变动、市场风险及行业竞争等潜在风险。

风险提示汇总

• 宏观经济风险：增速放缓、政策调控。
• 行业风险：竞争加剧、补贴退坡、产能过剩。
• 企业风险：订单转化、财务费用、应收账款、产品获批。
• 政策风险：PPP、城投债、房地产调控、环保政策。
• 市场风险：市场情绪波动、投资者预期变化。

重要声明

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