20171116-西南证券-大国崛起专题之汽车篇_消费升级与进口替代引领产业崛起_46页_3mb

中国汽车工业发展分析总结

核心内容

中国汽车工业经过数十年的发展，已从“从无到有”向“精益求精”转型，成为全球重要的汽车生产与消费市场。随着政策支持、技术进步和品牌升级，中国汽车工业正加速追赶传统汽车强国，并逐步向海外市场扩展。产业整体呈现快速增长态势，尤其是新能源汽车、乘用车自主品牌和零部件行业。

主要观点

1. 汽车工业体量崛起，走向精耕细作

• 中国汽车销量在2010年超过欧盟和北美自由贸易区，成为全球最大汽车贸易市场。
• 未来10年，中国汽车工业将加速追赶，提升品牌力，拓展国际市场。
• 中国汽车保有量已超2亿辆，但人均保有量仍远低于发达国家，仍有较大增长空间。

2. 乘用车行业：自主品牌力提升

• 自主品牌在SUV市场表现突出，2017年前三季度前十大热销SUV中自主品牌占据7席。
• SUV销量持续增长，带动自主品牌市占率提升至41%。
• 通过技术引进和自主创新，自主品牌逐步缩小与合资品牌的价格差距。

3. 商用车行业：客车出口表现亮眼

• 客车出口量从2009年的2.3万辆增长至2016年的5.8万辆，年复合增速达14%。
• 客车出口单价显著提升，从2009年的2.7万美元升至2016年的3.8万美元。
• “一带一路”政策推动客车出口，宇通客车等企业已实现全球布局。

4. 新能源汽车：政策驱动快速成长

• 新能源汽车已成为国家战略，政策支持推动其快速发展。
• 2015年中国新能源汽车销量跃居全球第一，2016年销量增长53%。
• 双积分政策推动节能与新能源汽车并行发展，促进行业转型升级。
• 全球新能源汽车市场增速迅猛，中国是主要推动者。

5. 汽车零部件行业：快速崛起

• 汽车零部件产业营收和利润年复合增速均超过20%，成为全球生产配套基地。
• 已形成六大专业化生产集群，如东北、环渤海、长三角等。
• 部分优质企业如福耀玻璃、精锻科技等，已实现海外收入占比稳步提升。

关键信息

重点企业表现

• 福耀玻璃：全球汽车玻璃寡头，营收规模位居第三，毛利率远超外资企业，海外收入增长迅速。
• 吉利汽车：通过整合沃尔沃资源，打造Lynk&Co品牌，实现从自主品牌走向全球市场。
• 宇通客车：在欧洲市场布局广泛，出口量增长迅速，是客车行业的代表企业。
• 精锻科技、万里扬、富临精工、上汽集团：均是行业重点企业，盈利预测显示未来三年增长趋势良好。

盈利预测与投资评级

行业发展趋势

• 政策推动：包括新能源汽车补贴、双积分政策、油耗标准等，推动产业向节能和新能源方向发展。
• 品牌升级：自主品牌通过创立高端品牌如Lynk&Co、WEY，提升品牌价值与国际影响力。
• 出口增长：客车和零部件出口受益于“一带一路”等政策，海外收入占比持续上升。
• 技术进步：研发费用与研发人员数量逐年增长，支撑产品力提升和产业升级。

风险提示

• 汽车行业竞争可能加剧。
• 新能源汽车推广可能不及预期。
• 国际市场政策变化可能影响出口。
• 原材料价格波动可能影响零部件企业利润。

重点公司分析

吉利汽车

• 通过整合沃尔沃资源，打造“一个吉利”战略。
• 2012-2014年连续三年进入世界500强。
• 基于CMA平台推出Lynk&Co品牌，助力自主品牌走向国际市场。

福耀玻璃

• 全球汽车玻璃寡头之一，营收规模位居第三。
• 专注度高，毛利率领先外资品牌。
• 海外收入增速高于国外汽车行业增速，具备全球竞争力。

图表目录

• 图1：国内外汽车品牌创业情况
• 图2：国内外汽车品牌市占率比较
• 图3-6：丰田、大众、福特、雷诺全球销量分布
• 图7-8：国内外汽车品牌单车均价与净利润
• 图9：全球汽车工业强国年销售量
• 图10-11：中国汽车保有量和人均保有量、主要汽车市场人均保有量
• 图12：2016年国内乘用车分车型市场份额
• 图13-14：自主品牌与合资品牌紧凑型SUV产品价格
• 图15：我国自主品牌汽车销售市占率
• 图16：我国汽车出口情况
• 图17-18：我国商用车出口结构与出口情况
• 图19-20：我国客车和货车出口单价变化、客车出口情况
• 图21-32：中国汽车行业销量与增速、零部件行业财务数据
• 图33-35：全球主要国家新能源汽车销量、油耗标准、双积分政策相关内容
• 图36-42：重点企业海外收入情况

表格目录

• 表1：2012-2017E中国汽车行业销量和增速预测
• 表2：2017年1-9月热销SUV排名
• 表3：全球主要国家油耗标准目标
• 表4：第四阶段乘用车燃料消耗量限值达标要求
• 表5：主要国家新能源汽车产销量目标
• 表6：挪威主要电动车鼓励政策
• 表7：全球汽车零部件收入(亿美元)排行榜
• 表8：全球汽车零部件收入(亿美元)排行榜中国公司

总结

中国汽车工业正处于由“大”向“强”转变的关键阶段。政策支持、技术进步和品牌升级共同推动其向高质量发展迈进。乘用车和商用车自主品牌正逐步提升市场份额和国际竞争力，新能源汽车成为未来增长的重要引擎，零部件行业则成为支撑整车产业的重要基础。尽管面临竞争加剧、政策不确定性等挑战，但整体发展趋势积极，未来有望在全球汽车产业中占据更重要的位置。