20230213-美尔雅期货-棉花期权周报_市场情绪有所降温_郑棉震荡下跌_棉花期权平值IV重心下移_13页_1mb

棉花期权周报总结（20230213）

核心内容概述

本报告主要分析了近期棉花市场的行情走势、期权交易情况以及策略建议。整体来看，市场情绪有所降温，郑棉价格出现下跌，而国际棉价则因印度需求增加维持震荡。棉花期权市场中，平值IV重心下移，波动率整体处于中性水平，投资者情绪偏中性。

主要观点

国际棉价走势

• 美国股市下跌，美元走强，导致大宗商品承压，ICE期棉小幅下跌。
• 美国农业供需报告（WASDE）显示，工厂使用量略有下降，期末库存增加，整体偏空。
• 美国农业部出口销售报告显示，2022/23年度陆地棉出口销售净增26.28万包，数据亮眼但未提振棉市。
• 印度纺织服装需求增加，市场活跃度提升，对国际棉价形成支撑。
• 预计国际棉价将维持震荡运行。

国内棉价走势

• 上周国内纺织市场新增订单不及预期，市场情绪降温，郑棉价格大跌。
• 新疆棉花加工接近尾声，销售进度加快，截至2月9日加工进度为93.2%，同比下降5.7%。
• 销售进度为32.5%，下游纺织厂观望情绪浓厚，开机率回升至75.6%，同比增幅39.6%。
• 新增订单不足，主要依赖年前订单。

关键信息

期权市场表现

• 总成交量：上周为459,353手，环比减少253,740手。
• 总持仓量：最新为233,840手，环比增加50,094手。
• PCR指标：成交量PCR震荡上行，最新值为0.95；持仓量PCR区间震荡，最新值为0.68，投资者情绪中性。
• CF305合约系列：
  • 总成交量为411,965手，环比增加98,321手。
  • 最新持仓量为202,556手。
  • 成交量PCR冲高回落，最新值为0.89；持仓量PCR小幅增加，最新值为0.60。

波动率分析

• 短期历史波动率：10日历史波动率最新值为16.36%，与前值小幅增加。
• 中长期历史波动率：30日、60日、120日历史波动率持平。
• 波动率锥：10日历史波动率位于均值下方，明显高于中期波动率，低于长期波动率。
• 平值IV：CF305平值IV最新值为17.60%，较前周小幅减少，中长期平值IV持平。

期权策略推荐

• 当前国内棉花供应充足，但内需强预期尚未验证，预计短期棉价震荡运行。
• 建议采取做多波动率策略，以应对未来可能的波动。

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