20211013-红塔期货-2021年10月油脂油料月报_波动双双加大_油脂震荡走强_14页_1mb

2021年10月油脂油料月报总结

核心内容

2021年10月油脂油料市场整体呈现震荡偏强态势，主要受供需关系及宏观因素影响。国内豆油基差持续看好，棕榈油进口倒挂严重，国内库存维持低位。豆菜粕走势震荡，波动性较高，建议以观望为主。

主要观点

• 油脂市场：短期内供应偏紧难以缓解，市场处于多头趋势，油脂价格大概率保持震荡偏强。
• 豆油：基差持续看好，即使出现下跌也属调整，未来深度下跌概率低。
• 棕榈油：进口利润恶化，远期采购缺口显著，港口库存保持稳定，供应紧张预期支撑价格。
• 豆粕与菜粕：走势震荡偏弱，建议保持观望，待明确趋势后再进行操作。
• 技术面：豆油、棕榈油在9月高位震荡，突破关键点位后趋势确认；豆粕、菜粕则呈现震荡偏弱格局。

关键信息

国际供需情况

• 美豆：9月震荡偏弱，主要因产量增幅不及预期及需求疲软。后续短期内难以提振，市场关注转向南美。
• 全球大豆产量：2021/22年预估为384.42百万吨，较前一月增加0.79百万吨，较去年同期增加369.74百万吨。
• 全球大豆期末库存：预估为98.89百万吨，较前一月增加2.74百万吨，较去年同期增加93.59百万吨。
• 主产地库存：美国、巴西、阿根廷大豆库存均维持较低水平。

国内供需情况

• 大豆库存：截至10月11日，本月大豆港口库存为761.4万吨，环比减少7.6%。
• 大豆压榨：9月月度消耗量环比下降16.7%，与往年水平持平略高于平均水平。压榨利润回升，显示下游需求增加。
• 养殖利润：生猪价格反弹力度有限，养殖利润持续下滑，外购仔猪每头利润降至-700元以下。猪粮比跌破4，国家有收储托底意向，短期猪价或触底反弹。

技术分析

• 豆油：9月高位震荡，成功突破9250后趋势确认，建议逢低做多。
• 棕榈油：9月高位震荡偏强，突破8750后趋势确认，建议逢低做多。
• 豆粕：9月高位震荡偏弱，国庆后跳空下跳，后续或转向空头，关注3200支撑。
• 菜粕：9月宽幅震荡偏弱，2650已击穿，建议持续观望，待空方趋势确认后再布局空单。

风险因素

• 汇率波动
• 天气变化
• 疫情影响
• 政策调整

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