2023年05月油脂油料月报：油脂持续震荡走低，南美大豆贴水回落-20230515-红塔期货-16页_3mb

2023年05月油脂油料月报总结

核心内容

2023年5月油脂油料市场整体呈现震荡下行趋势，主要受到宏观因素和市场预期偏空的影响。国内宏观数据和情绪有所改善，但未能持续推动价格上涨，市场整体仍处于调整阶段。南美大豆供应恢复预期增强，叠加出口限制，导致油脂价格承压。

主要观点

• 油脂价格持续震荡走低：4月棕榈油反弹后未能继续上涨，价格持续下跌，突破前期支撑位。
• 南美大豆供应恢复预期增强：巴西和阿根廷大豆产量预期上调，对市场形成压力。
• 国内豆油供应宽松：国内豆油开机率有所回升，但受断豆影响，近期有所下降，预计5月供应将得到修复。
• 棕榈油库存下降：马来西亚棕榈油库存环比减少，对近月价格形成一定支撑。
• 印度棕榈油进口下降：印度4月棕榈油进口量环比下降30%，显示国内消费不及预期。
• 国内生猪市场：能繁母猪存栏量环比下降，生猪养殖进入产能去化阶段，但猪病影响有限。
• 猪价低位震荡：预计猪价在后续季度内以13-16元/公斤低位震荡运行。
• 政策支持：国家发改委考虑启动第二批中央冻猪肉储备收储，以稳定市场信心。

关键信息

1. 油脂市场走势

• 4月油脂价格震荡下跌，主要受宏观偏空和远期产量恢复预期影响。
• 中旬受国内宏观数据影响，油脂价格有所反弹，但后续情绪升水挤出，价格再度走低。
• 棕榈油进口成本跌破8000关口，显示市场承压。
• 国内豆油开机率有所回升，但受断豆影响，近期有所下降，预计5月供应将恢复。

2. 大豆供需情况

• 美国大豆：
  • 2022/23年度期末库存预计为2.12亿蒲式耳，较此前预估略有上调。
  • 2023/24年度产量预计增至44.96亿蒲式耳，较2022/23年度增长。
  • 阿根廷产量预期下调，巴西产量预期上调。
• 巴西大豆：
  • 2022/23年度产量为1.5480亿吨，较上一年度增长23.20%。
  • 2023/24年度产量预计增长，显示供应宽松。
• 中国大豆：
  • 国内进口大豆库存持续下降，但整体仍保持充足。
  • 大豆压榨量有所回升，显示市场活跃度提高。

3. 棕榈油市场

• 马来西亚4月棕榈油产量环比下降7.13%，出口量环比下降27.78%，库存环比下降10.54%。
• 国内棕榈油港口库存下降，显示市场去库。
• 印度4月棕榈油进口量下降30%，反映国内消费疲软。

4. 生猪市场

• 能繁母猪存栏：3月末存栏量为4343万头，同比增长1.7%，处于正常保有量的105.9%。
• 猪病影响：3月猪病影响程度在15%以内，北方较南方严重，但市场具备补栏能力，整体影响有限。
• 猪价走势：当前猪价偏弱运行，但底部存在支撑，预计后续季度内低位震荡。
• 猪粮比：全国平均猪粮比为5.21，处于过度下跌二级预警区间，国家可能启动储备收储以稳定价格。

交易策略

• 棕榈油：建议保持空头操作，7400附近可布局空单，激进者可关注6800的支撑，可在6800-7400区间滚动操作。
• 豆粕和菜粕：短期可关注多单入场点，逢低做多，注意设置止损点。

风险因素

• 汇率波动：可能影响进口成本。
• 天气影响：对棕榈油等作物产量有直接影响。
• 疫情控制：可能影响生猪养殖和消费。
• 政策变化：包括进口限制、储备收储等政策对市场情绪和供需有较大影响。

数据来源与联系方式

• 数据来源：同花顺iFinD、国家统计局、农业农村部、马来西亚棕榈油局（MPOB）等。
• 红塔期货各分公司及营业部联系方式如下：