20220320-国信证券-环保与公用事业周报202203第3期_核查煤炭中长期合同履约_火电盈利有望迎来拐点_欧盟碳关税促进国内碳市场发展_28页_1mb

环保与公用事业周报202203第3期总结

核心内容

市场走势

• 沪深300指数本周下跌0.94%，电力及公用事业指数下跌4.14%，周相对收益率为-3.20%。
• 公用事业板块在申万一级行业中涨幅排名第27位。
• 环保工程及服务板块下跌3.95%；火电下跌4.61%；水电下跌3.86%；新能源发电下跌4.32%；水务板块下跌4.84%；燃气板块下跌5.55%；检测服务板块下跌2.82%。

政策动态

• 煤炭中长期合同履约核查：国家发改委部署开展专项核查，要求煤炭企业签订中长期合同数量达到自有资源量的80%以上，发电供热企业实现中长期供需合同全覆盖。
• 欧盟碳关税（CBAM）通过：CBAM将在2023-2025年过渡，2026年正式实施，涵盖水泥、电力、化肥、钢铁和铝行业，将影响我国出口产品竞争力。
• 中央预算推动绿色低碳发展：提出解决可再生能源发电补贴资金缺口，推动工业、交通运输等领域节能减排。
• 电力市场化改革推进：电价更能体现供需、成本和环境价值，新能源建设成本下行，火电盈利有望迎来拐点。
• 全国碳市场与碳税制度：碳市场建设加速，碳税制度设立成为应对欧盟碳关税的重要手段。

主要观点

公用事业

• 电力市场化改革：推动电价市场化，新能源建设成本下行，火电盈利空间扩大。
• 新能源与综合能源服务：新能源为主导的新型电力系统建设，利好新能源发电商和电能综合服务。
• 火电盈利拐点：长协煤价+长协电价政策有望落地，火电盈利有望改善。
• 推荐公司：积极转型新能源的华能国际、三峡能源、龙源电力；电能综合服务的苏文电能；现金流充沛的火电龙头。

环保行业

• 业绩高增，估值较低：环保行业具备高增长潜力，估值相对较低。
• 商业模式改善：运营指标持续向好，稳增运营属性显现，收益率与现金流指标持续改善。
• 推荐公司：再生纸为主业的荣晟环保。

重点公司盈利预测及投资评级

行业重点数据一览

电力行业

• 发电量：1-2月累计发电量13141亿千瓦时，同比增长4.0%；火电同比增长4.3%，核电增长9.6%，太阳能增长6.5%。
• 用电量：2月全社会用电量6235亿千瓦时，同比增长16.9%；1-2月累计用电量13467亿千瓦时，同比增长5.8%。
• 电力交易：2021年1-12月，全国电力交易中心累计组织市场交易电量37787.4亿千瓦时，占全社会用电量45.5%。
• 发电设备容量：全国装机容量23.8亿千瓦，火电13.0亿千瓦，核电5326万千瓦，风电3.3亿千瓦，光伏3.06亿千瓦。

碳交易市场

• 国内碳市场：本周CEA总成交量354,969吨，成交额19,722,862.90元，收盘价58.00元/吨，较上周上涨0.69%。
• 国际碳市场：欧盟碳排放配额（EUA）期货和现货价格均有上涨，预计2023年将进入正式征收阶段。

煤炭价格

• 港口动力煤现货价格稳定，期货价格略微上涨，环渤海动力煤3月16日价格为738元/吨。

天然气行业

• 国内LNG价格下降，3月17日价格为8125元/吨。

行业动态与公司公告

环保行业

• 洪城环境：拟购买鼎元生态100%股权，拓展固废处理业务。
• 海峡环保：获准非公开发行股票，用于项目融资。
• 德创环保：推出股权激励计划，激励对象为73人。
• 中材节能：推出股权激励计划，授予147人股票期权。
• 盈峰环境：实施员工持股计划，上限50,000万元。
• 京蓝科技：股价上涨3.48%，表现突出。
• 华骐环保：股价上涨11.57%，业绩稳定增长。

电力行业

• 中国广核：2021年净利润增长1.78%，扣非净利润增长3.42%。
• 中国核电：1-2月实现营业总收入109亿元，净利润增长50%。
• 太阳能：预计2021年净利润增长14.87%。
• 皖能电力：拟收购环保发电51%股权，承担连带保证责任。
• 晶科科技：与双柏县政府合作建设2GW光伏示范基地。
• 黔源电力：对引子渡电站进行优化改造，总投资1.45亿元。

天然气行业

• 新奥股份：2021年净利润增长94.67%，回购股份用于股权激励。
• 胜利股份：净利润下降22.68%，但扣非净利润增长4.11%。

板块上市公司定增进展

风险提示

• 疫情影响
• 环保政策不及预期
• 用电量增速不及预期
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

本周大宗交易情况

总结

本周环保与公用事业板块整体表现疲软，但部分公司因政策利好或业绩增长而表现突出。欧盟碳关税政策的通过，对我国出口行业带来挑战，同时推动国内碳市场发展。国内政策持续支持绿色低碳发展，新能源建设成本下降，火电盈利有望迎来拐点。推荐关注新能源产业链及综合能源管理方向，重点推荐中国核电、三峡能源、龙源电力、苏文电能和荣晟环保。行业动态显示，多个项目推进，包括氢能、风电、光伏等，显示绿色转型加速。