20230803-国海证券-兴通股份-603209.SH-2023年半年度业绩点评_产能扩张持续_景气回升信号已现_5页_361kb

国海证券兴通股份（603209）评级及投资分析摘要

评级与目标

• 评级： 买入（维持）
• 目标价： 21.72元/股（当前价）
• 财务预测（2023-2025E）:
  • 营业收入（百万元）：1463（2023E），1924（2024E），2531（2025E）
  • 归母净利润（百万元）：300（2023E），397（2024E），558（2025E）
  • 流动比率/EPS：
    • ROE：13%/15%/18%
    • PE：2025/1530/1090倍
    • EPS（元）：1.07/1.42/1.99

核心信息

1. 业绩预告： 兴通股份发布2023年半年度报告，上半年营收增长64.55%，归母净利润增长321.4%；Q2单季度营收增长42.14%，归母净利润增长1123%，但环比有所下滑（受宏观需求修复缓慢及化工检修影响）。
2. 产能扩张： 公司在内贸、外贸船队方面均有扩张计划，计划于短期内投入运营多艘新船舶，公司整体产能持续增长。
3. 景气度与展望：
   • 化学品运输行业景气度边际改善（如PX开工率回升）。
   • 看好因素：内贸需求升级和供给管控（市占率有潜力提升空间）；外贸受益于大炼化项目投产及企业出海战略，长期增长可期。
4. 核心逻辑： 公司是内贸化学品航运龙头，受政策和消费升级受益，同时扩展外贸业务，系大炼化配套。评级机构维持“买入”推荐。
5. 风险提示： 需求不及预期、重资产扩张风险、淘汰进度不及预期、宏观政策变化、并购整合风险、化学品运输安全、新增运力不确定性、市占率对标风险等。

最近报告摘要

• 2023-04-25：业绩超预期，逆周期高增长（买入）。
• 2023-04-01：募投优质，拥抱内外战略机遇（买入）。
• 2022-11-25：重大收购落地，成长逻辑兑现（买入）。
• 2022-10-28：营收逆周期高增长，重申“买入”。
• 2022-09-04：产能扩张落地，逻辑兑现（买入）。

免责条款核心信息

• 本报告基于Wind数据、公开信息及分析师研究。
• 数据预测更新调整可能，股价有波动风险。
• 分析师承诺独立客观，不因本报告收取补偿。
• 投资者需谨慎决策，自行承担投资风险。
• 本报告版权归国海证券所有，未经授权不得使用。