20240827-国盛证券-中航高科-600862.SH-2024H1实现归母净利润6.04亿元_同比+9.47__3页_745kb

中航高科2024年中报分析总结

中航高科在2024年上半年实现营收2547亿元，同比增长558%，归母净利润604亿元，同比大增947%，扣非归母净利润594亿元，同比增长984%。尽管第二季度环比有所下滑，但整体仍保持高速增长，主要受益于军机需求的稳定增长和碳纤维复材渗透率的提升。

从盈利能力来看，公司2024年上半年毛利率为37.25%，同比略有下降0.43个百分点，但净利率达到23.98%，同比大幅上升120个百分点。净利率增长主要归因于管理费用和研发费用的同比下降。

中航高科的产品布局和战略转型取得新突破，重点发展预浸料、蜂窝材料、民机复合材料等领域，T800级碳纤维预浸料等新型产品实现大幅增长。公司还积极拓展商用发动机复合材料、通用航空等领域，与中国航发商发合资成立商用发动机复材公司，进一步布局低空经济等新质生产力领域。

未来三年，公司预计归母净利润将分别达到1140亿元、1282亿元和1381亿元，对应估值为23倍、20倍和19倍PE，维持“买入”评级。

风险因素包括新产品拓展、下游需求不及预期以及产品价格波动等。

结论：中航高科作为国内航空碳纤维预浸料领域的核心企业，凭借稳定的军机列装和多领域布局，有望实现长期稳定增长，建议投资者关注其在民机、商发、低空经济等领域的潜在机会。