20240827-国盛证券-图南股份-300855.SZ-2024H1实现归母净利润1.91亿元_同比+7.11__3页_736kb

图南股份（300855SZ）2024年半年报点评

公司亮点：

• 业绩爆发式增长： 2024年上半年，图南股份实现营收731亿元，同比增长607%；归母净利润191亿元，同比增长711%。二季度更是交出了营收增长641%、净利润增长568%的亮眼答卷，环比增长幅度惊人。
• 增长驱动力： 公司收入增长主要来自变形高温合金，其收入同比增长3079%，毛利率提升139个百分点。精密铸件与高温合金材料因航发、燃气轮机、核电需求持续受益，成长空间向好。
• 资产负债表积极信号： 公司预付款项、合同负债同步大幅增长，表明积极备货和新增订单；经营性现金流大幅改善，从负值转正至231亿元。
• 子公司拓展新品类： 沈阳子公司定位航空中小零部件，进一步打开公司成长空间。

主要风险提示：

• 收入端变化：公司铸造高温合金收入同比下滑1945%，或因下游去库影响；未来母合金、精铸件产品在型号应用仍需观察。
• 下游需求不稳定、新业务推进不及预期、原材料价格波动可能对公司业绩造成影响。

投资建议：

分析师维持“买入”评级，预计2024至2026年归母净利润为386亿元、476亿元和589亿元，对应PE分别为23X、19X和15X，目标估值持续走低，成长空间广阔。