20210607-财信证券-纺织服装行业月度报告_消费环境复苏_线上布局加速_11页_1mb

纺织服装行业月度报告总结

核心内容

2021年6月7日发布的纺织服装行业月度报告指出，消费环境逐步复苏，线上布局加速，行业整体呈现增长态势。报告主要从市场行情回顾、行业数据跟踪、公司公告和行业动态、风险提示四个方面进行分析，并提出投资建议。

主要观点

• 行业复苏：随着疫情逐渐得到控制，消费市场回暖，纺织服装行业整体表现优于大盘，特别是服装家纺板块。
• 线上增长：女装、童装、家纺等品类线上销售增长显著，线上渠道成为行业新增长点。
• 出口回暖：4月服装类出口金额同比增长65.03%，纺织类出口金额同比下降16.82%，但整体出口已恢复至疫情前水平。
• 印度产能下降：印度疫情导致纺织产能严重萎缩，订单加速回流至中国，短期内利好国内纺织制造企业。
• 投资建议：建议关注色纺纱龙头企业百隆东方，以及中高端服饰品牌地素时尚、比音勒芬等。

关键信息

1. 市场行情回顾

• 整体表现：2021年5月，纺织服装（申万）指数上涨3.65%，在申万28个一级行业中位列第16位。
• 子板块表现：
  • 纺织制造指数下跌1.01%；
  • 服装家纺指数上涨5.82%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：锦泓集团（60.68%）、ST拉夏（52.63%）、欣贺股份（31.14%）、美邦服饰（28.72%）、朗姿股份（25.54%）；
  • 跌幅前五：ST起步（-41.46%）、ST柏龙（-17.05%）、巨星农牧（-16.13%）、聚杰微纤（-14.91%）、华孚时尚（-11.45%）。
• 估值情况：截至2021年5月31日，纺织服装（申万）板块市盈率为23.19倍，全部A股市盈率为33.12倍，纺织服装板块较全部A股折价29.98%。

2. 行业数据跟踪

2.1 服装家纺

• 消费数据：1-4月社会消费品零售总额比2019年同期增长7.79%，服装鞋帽类商品额累计增长4440.4亿元，比2019年同期增长约7.79%。
• 4月数据：社会消费品零售总额同比增长17.7%，服装鞋帽类商品额同比增长3.04%，已恢复至疫情前水平。
• 线上销售：
  • 女装线上销售额同比增长21.98%，销售量增长10.29%，均价增长10.61%；
  • 童装线上销售额同比增长12.83%，销售量增长3.56%，均价增长8.95%；
  • 运动鞋服线上销售额同比增长6.03%，销售量增长10.91%，均价下降4.09%；
  • 家纺线上销售额同比增长5.10%，销售量下降4.98%，均价增长14.04%。
• 线上趋势：穿类商品线上零售额持续增长，预计618年中大促将推动增速进一步上升，但夏季到来后均价可能下降。

2.2 纺织制造

• 原材料价格：
  • 中国棉花价格328指数为15760元/吨，环比下跌112元，同比上涨3953元；
  • CotlookA价格指数为89.9美分/磅，环比下跌2美分，同比上涨24.45美分。
• 价格波动：预计短期内棉花价格将在15000-16000元/吨区间震荡。

3. 公司公告和行业动态

• 地素时尚：发布2021年限制性股票激励计划，目标收入或利润增长分别不低于15%、35%、62%或10%、22%、40%。预计2021年/2022年营业收入分别为29.65亿元/34.24亿元，归母净利润分别为7.32亿元/8.45亿元，对应PE分别为13.34倍/11.56倍。
• 爱慕股份：发布首次公开发行股票上市公告书，拟公开发行4001万股，募集资金用于营销网络、信息化系统和越南生产基地建设。
• 印度产能下滑：印度疫情导致纺织产能严重萎缩，部分纺织重镇停工停产率高达50%，订单加速回流至中国，尤其以家纺为主。

4. 风险提示

• 终端需求不及预期；
• 原材料价格大幅波动；
• 疫情反复。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%；
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%；
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上；
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%；
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

资料来源

• 数据来源：wind，财信证券
• 报告发布日期：2021年06月07日