20180805-华泰证券-商业贸易行业周报（第三十一周）_6页_633kb

行业周报总结（第三十一周）

核心内容概述

本周商业贸易行业周报主要分析了行业整体表现、重点公司动态、行业趋势及风险提示。整体来看，行业呈现分化态势，部分公司涨幅显著，而另一些公司则面临较大的下跌压力。报告重点推荐零售行业的超跌龙头，认为行业在宏观经济不确定性下仍有结构性机会。

主要观点

• 零售行业整体回暖预期：随着二季度终端销售增速放缓，三季度有望回暖，特别是三四线城市的消费潜力将逐步释放。
• 线上流量红利减弱，实体回暖：纯线上流量红利逐步消失，实体门店逐步回暖，苏宁易购通过渠道和品类扩展，表现出较强的竞争力。
• 百货与超市行业分化：百货行业在低估值龙头中表现突出，超市行业龙头通过转型和管理创新提升盈利能力。
• 推荐关注公司：包括苏宁易购、周大生、莱绅通灵、王府井、永辉超市、红旗连锁、厦门国贸、家家悦、富森美等，认为这些公司具备增长潜力。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

• 苏宁易购：全渠道运营效率高，客户体验良好，预计高速成长，建议买入。
• 周大生：三四线城市钻石消费增长，门店扩张加速，建议买入。
• 莱绅通灵：经营管理能力强，创新能力突出，有望从区域走向全国，建议买入。
• 王府井：低估值百货龙头，业绩表现良好，建议买入。
• 永辉超市：生鲜供应链优势明显，受益消费升级，建议增持。
• 红旗连锁：门店生鲜化改造成效显著，建议增持。
• 厦门国贸：业绩增长稳定，建议买入。
• 家家悦：业绩表现靓丽，建议买入。
• 富森美：经营稳健，外拓计划稳步推进，建议增持。
• 海宁皮城：业绩增长良好，建议增持。

行业动态

• 邻家便利店：宣布关闭所有门店，因资金问题导致无法维持运营。
• 无人货架行业：每日优鲜便利购市场占有率达55%，行业进入3.0时代。
• 网上零售额：上半年增长30.1%，实物商品零售额增长29.8%，占社会消费品零售总额比重提高。
• 超市行业：十大超市企业上半年共开店114家，关店30家，行业调整加速。

风险提示

1. 宏观经济疲软：消费者信心下降，影响可选消费品销售。
2. CPI下行：可能导致超市收入下降，而成本上升，利润承压。
3. 地产销售不景气：影响家电销售，进而影响苏宁易购业绩。

评级说明

• 行业评级：基于行业涨跌幅与沪深300指数的对比，增持表示行业股票指数超越基准。
• 公司评级：基于公司涨跌幅与沪深300指数的对比，买入表示股价超越基准20%以上，增持表示股价超越基准5%-20%。

重点公司概览

推荐关注公司一览表

总结

本周商业贸易行业表现分化，部分公司涨幅显著，而另一些则面临较大下跌压力。报告建议关注零售行业的超跌龙头，尤其是苏宁易购、周大生、莱绅通灵、王府井、永辉超市、红旗连锁等公司，认为它们在行业调整期中具备较强的增长潜力。同时，报告也提醒投资者注意宏观经济疲软、CPI下行以及地产销售不景气等风险因素。