20230813-天风证券-建筑材料行业研究周报_地产政策端值得继续期待_基本面改善仍在路上_6页_641kb

建筑材料行业研究周报总结

核心观点

• 当前时点地产链消费建材行业景气已处于接近周期底部区间。
• 新能源等高景气下游相关新材料品种有望持续兑现成长性。
• 地产政策持续改善趋势明确，基本面企稳有望在2023Q1起逐步恢复。

行情回顾

• 2023年08月07-11日，建材板块下跌481%，地产链相关个股跌幅较大，市场对地产链后续股价驱动因素分歧明显。
• 上周重点推荐组合表现不佳，如东方雨虹、蒙娜丽莎、苏博特分别下跌67.3%、99.2%、51.8%。

政策与基本面分析

• 政策端：经历较多政策发布后，市场对政策持续性及强度存担忧。
• 数据端：7月居民中长期贷款净减少672亿元，同比显著回落；30大中城市商品房销售面积同比降幅维持28%。
• 路径推演：销售改善向新开工传导需时间；开发商拿地意愿改善需政策转向持续性和资金面改善确认。

重点子行业跟踪

1. 消费建材

• 行业景气触底，龙头公司开启渠道变革。
• 龙头集中度将持续提升，推荐三棵树、蒙娜丽莎、东方雨虹等。

2. 新型玻璃

• 光伏玻璃：价格环比回升2%，需求支撑较强。
• 电子玻璃：受益国产替代和折叠屏放量，推荐旗滨集团、凯盛科技。

3. 碳纤维等新材料

• 下游需求高景气，国产替代机遇明显，推荐中复神鹰、山东药玻。

4. 玻纤

• 价格处于低位，风电需求启动有望带动行业去库涨价，推荐中国巨石。

5. 其他子行业

• 水泥：价格环比回落0.6%，供给格局优化推荐上峰水泥。
• 玻纤：需求支撑不足，库存压力大，但中长期去产能可期。
• 塑料管道：基建端受益市政管网投资升温，推荐中国联塑。

风险提示

• 基建、地产需求回落超预期。
• 新材料品种下游景气不及预期。
• 地产产业链坏账减值损失超预期。

本报告仅供参考，需阅读完整报告正文后的信息披露及免责申明。