20230829-东方财富证券-美团-W-03690.HK-2023年中报点评_消费逐步恢复_业绩强劲增长_4页_393kb

核心内容分析

📊 业绩高增

• 公司发布2023Q2业绩公告。2023Q2实现营业收入680亿元，同比增长334%；期内盈利47亿元，同比扭亏为盈；经调整EBITDA和经调整溢利净额均为77亿元，创历史新高。
• 2023上半年累计营业收入1266亿元，同比增长302%；期内盈利80亿元，经调整EBITDA139亿元，经调整溢利净额132亿元。

🔥 核心业务表现

• 核心本地商业：2023Q2实现营业收入512亿元，同比增长392%。其中配送服务、广告等业务均有显著增长。
• 外卖增长强劲，及时配送笔数增长316%，闪购订单量突破1100万，年活跃商家数增长30%。
• 到店、酒店及旅游业务交易额同比增长超120%。

💰 新业务亏损收窄

• 2023Q2新业务收入168亿元，同比增长184%，经营亏损为52亿元，同比收窄235亿元，经营亏损率环比收窄至31%。
• 美团优选和美团买菜市场份额均有提高。

📐 财务改善明显

• 2023Q2毛利率提升至374%，同比提升68个百分点；
• 经营利润率提升至69%，同比改善79个百分点；
• 各项费用中，销售费用率上升，管理及研发费用率下降，体现出成本控制效果。

📈 投资建议

• 盈利预测调整后，2023-2025年营业收入为2,801/3,450/4,136亿元；净利润为120/168/240亿元。
• PE分别为69/49/34倍。
• 维持“增持”评级。

⚠️ 风险提示

• 政策监管风险
• 宏观经济下行风险